陶冬:中國通脹升溫 第二波將至

主因不在輸入性壓力 最大是內部滋生

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【大紀元2011年03月26日訊】(大紀元記者李真香港報道)中國大陸通脹近期升溫,外間擔憂會趨向失控。3月14日,中共總理溫家寶在人大中外記者會上也不得不承認,「通脹就像一隻老虎,如果放出來就很難再關進去」。北京當局的一致口徑是再次將通貨膨脹原因歸咎於國際社會,暗示中國物價飛漲是「輸入型」的通貨膨脹。對此,香港著名經濟分析師陶冬斷然否定了所謂中國通貨膨脹主因是「輸入性通脹」的說法,並預料第二波的通脹將要到來。

「中國通貨膨脹有進一步升溫壓力,中烈度的通脹時代也許已經到來。」在昨日瑞信亞洲金融論壇上,擅於製造觀點、具有獨到遠見的投行經濟學家陶冬博士,調高了中國通貨膨脹的預期,從5.3%增加到5.6%。

陶冬指出,雖然多數分析會認為今年中國的通貨膨脹會在年中見頂,下半年回落,但他們分析,食品通脹會在年中見頂,但第二個通貨膨脹源泉在大幅度形成,這就是在工資大幅度上漲之後,服務業通脹起飛幾乎是無可避免的。他說:「今年通貨膨脹的風景線是由食品通脹拉動向服務通脹拉動的一個切換期,所以今年通貨膨脹不會出現今年下半年的大幅度回落。」

他又認為,雖然大陸調高工資對促進經濟結構改變有好處,但是,「北京低估了工資調高對通貨膨脹的壓力」,即使工資上漲的幅度可能會比通貨膨脹的比例要高,「但是不代表老百姓沒有怨言」。

中烈度通脹時代或已到來

中共官員以及御用經濟學家都將通脹的主因歸根於「輸入性通脹」,認為是美國實行量化寬鬆的貨幣政策導致匯率和大宗物資價格上漲,因此令中共當局難以控制。陶冬斷然否定了這種說法,他說:「責怪外國人是幾乎所有政治家都採取的一個辦法,我認為今天的通貨膨脹有輸入性的壓力,但最大是內部滋生的通脹,這裏面最大源泉是中國的過度流動性,在食品結構、生產結構以及成本上面的因素,以及工資的因素。」

他強調:「我今天之所以把通脹預測提高5.6%,不是因為海外輸入,而是內部通脹有進一步升溫壓力,服務業通脹有進一步升溫的壓力,中國通貨膨脹有進一步升溫壓力,中烈度的通脹時代也許已經到來。」

陶冬預計,內地今年會續加息來調控,估計一年期存款息率,會由現時的3厘,上調到4.75厘,而一年期貸款息率則會由現時的6厘,上調到7.66厘。銀行的存款準備金率料由20%,略為上調到20.5%。而人民幣今年升值幅度料為3-5%,主要是因為海內外的呼聲,尤其是美國國會的呼聲。

另外,陶冬表示,日本洩核危機令中國核電廠建設處於停頓狀態,核電項目重新上馬的時間較市場預期晚,對經濟構成一定影響,而且影響不會小。

香港物價料年升5-6%

對於香港通貨膨脹方面,陶冬認為,香港的CPI即消費物價指數來自兩個因素,一個是食品,一個是能源,接下來隨著大陸工資的大幅度上漲,一系列其它的通脹因素也會相應冒出。他說:「我個人認為,香港CPI出現5-6%可能相當大,香港利率水準太低,實質負利率太高,對人民的消費行為、儲蓄行為都帶來一定的影響。」

陶冬是瑞信(Credit Suisse)董事總經理兼亞洲區首席經濟分析員,主管亞洲區經濟研究,尤其側重於對中國經濟的研究。他曾對1997年亞洲金融風暴和2004年中國宏觀調控作出過前瞻性分析和預警,並出版過多部著作,亦曾連續多年入選美國機構投資者亞洲區優秀經濟分析員排名榜。◇

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