【大紀元2012年01月10日訊】從二零零一年的第三個季度開始，人民幣匯率似乎一改長期以來小幅升值的單向波動，出現了起伏跌宕的局面。先是出現了人民幣匯率在離岸市場與本土市場的背離，當人民幣匯率在本土外匯市場繼續攀昇的同時，從八、九月間起，在離岸市場卻出現了小幅度的下跌。到了十一月底和十二月初，更出現了本土市場和離岸市場同時小幅度下跌的局面，甚至一度在本土市場出現了空前的十二個交易日連續迭停的狀況。
人民幣在長期面臨升值壓力之後首次遭遇到貶值的現象。這使得人民幣在新的一年的走向成為國內外投資者議論的熱門話題。有人認為，人民幣貶值反映了市場對人民幣的真正需求，這一現象說明要求人民幣升值和指責中國政府操縱人民幣匯率並沒有道理，因此對於減緩中國政府在人民幣匯率問題上所面臨的國際壓力是一件好事。
與此同時，也有人認為去年年底人民幣出現的貶值只是一種暫時的現象，這與同時期出現的其他新興市場國家的貨幣對美元出現的貶值有著共同的原因：因為歐債危機引起的市場動盪，美元再次成為人們願意持有的避險幣種，推動了市場對美元的需求，因而使得美元技術性走強。但是，就美元與人民幣的長遠關係看，人民幣幣值被人為低估的根本狀況並沒有改變。
自去年十二月底以來的人民幣匯率市場行情似乎在支持第二種觀點。十二月底，人民幣止迭反升；一月四日，也就是今年的第一個市場交易日，人民幣兌美元匯率中間價觸及六點三，延續了2011年最後一個交易日上漲的態勢，創造了自2005年實行新一輪匯率改革政策以來的新高。從去年全年看，人民幣的累計升值幅度也達到了百分之四點八六的水平。
從決定貨幣走向的基本要素看，人民幣的升值仍然是2012年甚至今後三、五年的基本趨勢。首先，從購買力評價看，世界銀行和國際貨幣基金組織認為人民幣的購買力評價仍然大約高於人民幣官方匯率的百分之四十以上。而且就官方匯率和購買力評價之間的關係看，人民幣是屬於差別最大的幣種之一。雖然購買力評價不能成為市場匯率的唯一依據，但是假如他們之間存在著巨大的差異，一定會影響一國貨幣市場匯率的波動方向。
同時，中國仍然是世界上經濟增長速度最高的國家之一，除非出現高速通貨膨脹，一國經濟的增長速度對其幣值走向也有著重大的影響。中國政府在前一段施行了緊縮的貨幣政策，但是面臨大量私有企業出現的經營困難以及隨之而來的失業威脅，各級地方政府正在表達對中央政策的強烈不滿，面臨政府換屆的政治壓力，中國的貨幣政策在新的一年裡極有可能出現鬆動。這種鬆動，雖然會對中國經濟的質量產生負面的影響，但是在短期內仍然會推動中國經濟以較高的速度增長。
人民幣作為一個世界最大的外匯儲備擁有國的地位也決定了人民幣升值的預期在一個相當長的時期內很難消散。只要看看世界上那些外匯儲備較多的國家，雖然他們的經濟表現時好時壞，但是他們的貨幣很少出現趨勢性的貶值。日本就是一個典型的例子。過去二十年來，日本經濟增長速度很低，但是日元卻一直出現對美元的升值，其中一個重要原因就在於日本的大量外匯儲備。@
