全方位投資分析術:利用現金流量表

郭恭克

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利用現金流量表判斷公司狀況

現金流量表共含有公司經營的三大活動區塊,第一,來自營運活動現金流量。第二,來自投資活動現金流量。第三,來自理財(又稱融資)活動現金流量。

投資人拿到上市櫃公司損益表後,應立刻以該公司稅後純益數字與現金流量表中的「來自營運活動現金流量」總合數字做比較。

若會計報表上的稅後純益明顯高於來自營運活動現金流量的總合,通常代表公司在會計假設「應計基礎」原則下,公司雖獲利,但實際上卻沒有太多現金流入公司;此種情形,最常見的便是應收帳款及存貨大量增加,或是存在高額權益法投資收益(沒有現金股利收入),都是公司盈餘品質發生問題的重要警訊。

當公司的損益數字與現金流量表對照比較,發現上述情況時,在沒有釐清應收帳款、存貨或權益法投資大量增加存在正面且合理的原因之前,投資人對這類公司的股票投資,都應暫時以保守心態看待,寧可不要買,千萬不要輕易躁進。@

摘編自 《散戶啟示錄:財務長的全方位投資分析術》 商周出版社 提供

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