大陸城投債3500億兌付大限將至 2014日子難捱

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【大紀元2014年01月10日訊】(大紀元記者任義報導)地方債中的城投債目前總餘額約為3萬億,在2014年進入城投債兌付高峰,接近3500億元的城投債將到期,以今年3、4月份到期量最高。部份地方政府已是債台高築仍在發行新債,新年伊始,城投債發行利率創新高。

城投債總量數據存爭議

所謂城投債,又稱「准市政債」,是地方政府投融資平台(一般是隸屬於地方政府的城市建設投資公司)作為發行主體公開發行的企業債券,其主業多為地方基礎設施建設。雖名為企業債券或者公司債券,但無論從承銷商到投資者,參與債券發行環節的人,都將其視為是當地政府發債。

中共審計署去年年底發佈的中共政府性債務審計結果顯示,地方債總額17.8萬億,相比2010的10.7萬億,不到3年增70%。事實上,儘管此次摸底相比2011年的地方政府債務摸底要細緻得多,但未單列城投債數據。

根據WIND數據匯總各地城投債債務餘額數據可以得出,城投債債務總額達到3.3萬億。但鑒於口徑、界定標準不一,目前對於城投債數據存在爭議。民族證券宏觀策略分析師陳偉認為,目前城投債的總餘額最少也有2.7萬億。

按照此前中共銀監會、發改委等部門的要求,一些城投公司完成項目清理後已經退出融資平台,投資一些產業相關項目,儘管公司名字上可能仍帶「城投」字樣,但與地方政府相關的債務已無從考量。

兌付洪峰出現 三、四月份城投債到期最多

2014年,城投債將迎來兌付高峰。據交通銀行金融市場部數據顯示,2012、2013年城投債規模迅速擴張,2014年將迎來接近3500億元的兌付高峰,尤其以今年3、4月份到期量最高。

今年1月份,有9只城投債到期,涉及項目均為基建類,其中4只是與公路和鐵路相關的運輸工程,2只涉及水務、電力等公共事業,另有3只為資本貨物的工業項目。其中最近一筆到期城投債為09京投MTN1,將於1月14日到期,發行總額20億,票面利率3.9%。

今年城投債兌付高峰,無疑將考驗地方政府的償債能力。此外,2013年12月16日,中債資信將武漢城投主體評級由AA降至AA-後,引起了各界對城投債償債能力的擔憂。

地方政府債台高築仍發債 利率創新高

與此同時,部份城市已是債台高築。南京銀行的研究報告顯示,西寧與蘭州兩地,去年城投債餘額規模與財政收入比已超過300%,伊春、南寧、湖州、南京四市上述比例均超過100%,鎮江、合肥也超過90%。

就總量數據來看,江蘇城投類國有企業未到期債券餘額超過4000億元,遠高於其他省份,其中321億元將於2014年內到期。

地方政府主要還款來源之一是土地出讓經營收益,通俗講,即靠賣地還錢。平台類企業從銀行獲取的貸款,也往往以土地作為擔保抵押。但依靠土地財政的地方政府,賣地還錢的模式已經難以為繼,因此債務償還存在變數。

2013年的最後一天,中共發改委發出消息稱允許地方融資平台以舉借新債的方式償還舊債,這為地方政府又開了一個後門,使地方政府看到了希望,並使用高利率繼續發債。

繼去年12月發行13磁湖高新債01票面利率至8.70%後,2014年剛開年,1月初發行的14懷化債01,票面利率8.99%,創下了公募城投債票面利率的歷史新高,其收益率都已經逼近信託。

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(責任編輯:劉曉真)

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