【大紀元2014年06月06日訊】（大紀元英文版記者Valentin Schmid報導張東光編譯）如果你曾被誘參與一種打賭遊戲shell game，你將很能體會翻開杯子後沒發現球在杯下那種感受。這種感受目前正在中國上演。
據路透社報導，青島港當局在進行了調查後，已下令停止鋁和銅的出貨。其理由是：應該存放在倉庫內的金屬可能不存在了。一位新加坡的消息人士指出：「人們正趕往倉庫，好確定他們倉單上的金屬是否真的存在。」
中、外的公司都使用該港的倉庫來暫時存放金屬和其它進出口商品，也信任倉庫能安全保存他們的商品直到出貨給其最終目的地。他們取得倉庫開出的倉單，證明他們是商品的所有人。
不過，實際情況有些複雜。由於銀行體系大多是國營企業，限制放款給特定行業，因此其它的融資機構和公司便透過管道向銀行借錢，然後再轉借給這些行業，這就是所謂的影子銀行。
其運作的方式是：某個公司出貨銅（或其它金屬）給倉庫，然後取得倉單。該公司將單據存入其它公司或銀行，以便獲得短期融通。這樣做沒有問題，因為放款有倉庫的金屬庫存做擔保。一旦借款人違約，債權人就取走這些商品，這就是所謂的「再抵押」（rehypothecation）。
在「再抵押」的過程中，原始的倉單已被抵押給不同的債權人很多次了。只要這個抵押鏈中沒有人違約，每個人都準時償債，就不會發生甚麼事。金屬的主人拿回其商品，債權人也拿到他們的借款加利息。在實務上，倉單會轉手三或四次，但真正的交易只有一次。
如果抵押鏈中某個借款人違約，債權人將試著收取抵押品，但卻會發現許多債權人也都宣稱那些資產是他們的。這就是為何青島當局會進行調查的真正原因了。
青島某公司的員工表示：「我們聽說庫存不足的差額高達8萬噸的鋁和2萬噸的銅，我們還聽說真正的數量可能更高。這些差額或許不見了，也或許從沒進過倉庫。倉單的開出高達庫存的三倍。」
一旦這個抵押鏈體系的信心崩潰，債權人將不預警地抽回資金，導致借款人的資金需求雪上加霜。有些借款人將不會還錢，銀行（或倉庫）在抽銀根時或許會發現：這開始就是一場騙局。
（責任編輯：畢儒宗）
