【大紀元2015年04月24日訊】（大紀元記者李霞採訪報導）近日有外媒報導，中共央行正考慮效仿歐洲的金融危機應對措施來釋放信貸，允許中資銀行以地方債置換現金以提振流動性和放貸活動。降準被指是在地方債置換計劃前擴張信貸，避免利率上升的貨幣調整政策。有專家對大紀元表示，中共應對金融危機的舉措和歐洲根本不同，地方債置換的目的是在變相轉嫁風險，最後還是老百姓來買單。
中共央行考慮效仿歐洲來釋放信貸
《華爾街日報》報導，2014年末以來，隨著經濟增速放緩，中國的資本外流現象也越來越明顯。中共央行今年第一季度的人民幣頭寸就降低了2,511億元（人民幣），降幅達到最高。央行已經無法再依賴大規模的資本流入來保持貨幣基礎。中共央行目前正考慮效仿歐洲在金融危機時的應對措施來釋放信貸，允許銀行以地方政府發行的債券置換現金，來確保銀行系統有充足流動性，進行放貸活動。
中國的商業銀行作為債券市場的主要投資者，一直為地方政府提供貸款，這次也將成為此類債券的主要買家。這些銀行被允許使用其購買的政府擔保的地方政府債券作為抵押品，從央行獲得三年期低息貸款，可以用債券來取代賬目中的高風險貸款。
有知情人士稱，中共的策略類似於歐洲央行曾使用的長期再融資操作LTRO：自2011年末以來，為給陷入困境的歐洲銀行業提供低成本貸款，歐洲央行通過LTRO機制發放了數萬億美元的3年期貸款。
中國問題專家、《中國事務》主編伍凡先生對大紀元記者表示，中共採取的金融危機應對措施和歐洲比是不一樣的，歐洲的「降准」是經過歐洲議會20幾個成員國家討論了好幾個月後才決定的，是完全公開透明和慎重的，之後經濟市場開始慢慢好轉起來。而中國的「降准」政策突然就來了，完全沒有顧及市場承受度。
報導中還稱，對中共央行此次宣佈降准1個百分點，釋放資金用於放貸的舉動，有中共官員及央行顧問說，央行降准就是因擔心啟動地方債置換項目時，會限制放貸資金規模，推高利率水平，影響金融體系流動性。因為規模為人民幣1萬億元的特別地方債一旦推出，則銀行的總體貨幣供應將趨於緊張，同時也有可能推高市場利率，而這和其推低借貸成本的初衷相悖。央行顧問、清華大學經濟學家李稻葵表示，為抵消債券置換計劃推行後造成的銀根緊縮，中共央行不得不以某種方式向市場注入資金。
美國南卡羅來納大學艾肯商學院終身教授謝田對大紀元記者表示，中共政府每次放鬆銀根的時候，大部份資金實際上都通過貸款放給了各種各樣的國有企業，實體經濟中真正缺少資金的中小企業、私營企業還是得不到貸款。而地方債很大部份都是從融資平台借貸得到的，這些錢實際上都投入到房地產市場中去了，如果房地產市場泡沫要破滅的話，地方債也要跟著破滅，對社會經濟造成巨大衝擊，所以中共不敢讓房地產市場破產。
《華爾街日報》報導中也說，自去年11月以來，中共試圖採取降息等措施來降低借貸成本，提振銀行借貸，但這些措施並沒有刺激到經濟中的小微企業，而是幫助了那些債務負擔沉重的企業，導致中國股市大幅上漲。中國經濟學家胡偉俊表示，歐洲央行所採取的非常規貨幣政策的主要目的是為歐洲銀行業暫時提供流動性，而中共央行使用這一工具的主要目的則是創造基礎貨幣。
《華爾街日報》還報導，中國舉債的通常是大型國有企業、房地產開發商和地方政府。其中有一半的債務是和房地產掛鉤的，有1/3的未償債務是通過影子銀行體系發行的。
地方債置換是在變相轉嫁風險 最後老百姓買單
謝田分析：「地方政府的地方債所投資的房地產項目，實際都被中共權貴們用於中飽私囊，房價被推得過高，形成巨大泡沫。現在這個泡沫真正面臨危險要破滅的時候，貪官已從中賺得盆滿缽滿，市場卻面臨崩盤的危險。中央政府把地方債轉換成現金，實際上是等於中共政府把這些爛帳又給接過來了，變成了國家債務的一部份，實際上是被中國老百姓給承擔下來了。中共很可能會用通貨膨脹的方式把它消化掉，就是大量印鈔票，讓中國的老百姓一起為貪官的財富來買單。而老百姓會發現自己收入的增加卻怎麼也趕不上通貨膨脹的速度。」
中國經濟觀察人士唐新元認為，央行此次降准的目的之一就是配合地方債的發行，1萬億元人民幣的地方政府債務置換規模必然要利用貨幣政策來降低和轉移風險，否則將引起利率的抬升。而地方政府在今年的稅收收入和土地出讓收入都顯著放緩的情況下，債務償還所需資金缺口巨大，債務置換規模也將超過預期。不僅政府性債務置換規模達到1萬億，龐大的非政府性平台存量債務規模可能也不會低於1萬億。
伍凡對此表示：「中國的地方債太多了，靠金融系統根本無法解決，央行才推出所謂地方債置換。其實就是要把地方債換成地方公債，換個面孔，但是債還在那裏。而這個公債民眾肯定沒有人買，只能是中央政府拿錢出來買，其實最後的買家還是中國老百姓。因為中央政府現在是用股票市場賺的錢來補這個窟窿的，而股票就是老百姓買單。推高股市讓老百姓從口袋裡把錢拿出來投入到股票市場，最後股市的大泡沫一破掉，老百姓的錢就全輸光了。」
有學者統計，中共的地方債可能高達30萬億，但官方數據顯示僅有近18萬億。據中共審計署統計，2015年到期需要償還的地方債務超過1.8萬億元。中共財政部3月份發佈了1萬億元的地方政府債券置換額度，就是用發新債的方式來置換到期債券，降低債務利率和緩解債務風險。這1萬億元的置換債券，據測算能讓地方政府一年減少債務利息400億到500億元。
責任編輯：孫芸
