【大紀元2016年12月21日訊】（大紀元記者章德維舊金山報導）川普勝選後，美國股市持續飄紅，已逼近2萬點大關。12月14日，美聯儲宣布升息1碼，美股收黑，終結道瓊工業指數連續7天收盤創新高氣勢。道瓊工業指數下跌118.68點，作收19,792.53點。標普500指數下跌18.44點，收2,253.28點。納斯達克指數下跌27.157點，收5,436.672點。
根據美聯儲官員預測，明年2017年還會再升息3次。美聯儲升息對股市的影響是什麼？美國股市已經逼近歷史高點，還會再漲嗎？美國股市和債券投資應該注意哪些問題？川普新政對美國經濟和股市的影響是什麼？人民幣貶值對中美貿易的影響是什麼？記者採訪了前德意志銀行在臺灣資產管理公司CEO，美國「多元投資顧問有限責任公司」負責人，舊金山灣區投資顧問周威宇先生。
周威宇認為，長期看，川普新政有利經濟和股市；明年初美國股市可能回調；他提出對股票、債券投資的建議，也提醒讀者註意川普新政可能的經濟風險。
長期看，川普新政有利美國經濟和股市
川普經濟的核心政策有幾項：一是減稅，二是增加政府支出，三是鬆綁管制，四是貿易保護主義。前三項作法有助於經濟增長，因國會是共和黨多數，政策應該推動得很快。經濟成長與通貨膨脹也會加速。
長期判斷，川普的政策有利美國經濟增長，自然也有利於美國股市。目前，因川普新政而可能受惠的金融、國防，與內需導向的小型股都急速飆漲。但是因為通膨與利率可能上升而受到影響的債券、地產股與高股息股票都表現不佳。另外，因為擔心川普的保護主義會傷害國際貿易，因此新興市場股市表現較差；營收在國外很大的美國跨國企業，也表現得相對較弱。
2017年初美國股市可能回調
短期股市的暴漲更多反應在心理面而不是實質面，算是川普勝選的慶祝行情。雖然川普的政策能加惠許多公司，但要等他上任推動政策，再反應到企業盈餘，可能要到明年下半年，另外，施政中的變數也非常大。
當前，短期太強的美元與太高的殖利率對於美國經濟其實有害。美元走強，出口廠商的競爭力就會減少，而跨國企業在年底計算的第四季盈餘也會因匯差而減少。另外，債券殖殖利率一下從低點上升了約1%，對於企業再融資，或者買房貸款，成本都會增加。明年初，美國500大企業公布今年第四季的財報，可能沒有想像中的亮眼，到時股市可能會休整一下。
美國股市投資建議
現在，大家不用急於追高川普概念股，建議先做好功課，等價位適當了再買。對投資人來說，國策改變，投資策略也需調整。持股可以轉向以美國內需為主的中小企業。
產業方面，適度的加入一些金融、國防、礦產等受惠於川普政策的類股。外國股票方面，目前因為美元走強，對新興市場的衝擊比較大，但如果通膨真的開始走高，以過去經驗來看，其實對新興市場有利，所以不妨考慮逢低布局。
上週日（11日），川普在接受媒體採訪時表示，他就任總統後，將解除奧巴馬對基石輸油管道項目──Keystone XL（KXL）的禁令。輸油管道建設將創造大量就業機會，對美國煉油企業和加拿大石油產業股票亦是利好。
美國債券投資建議
債券方面，政府舉債勢必導致長期債券殖利率有所上揚，債券持有者應趁反彈略為減碼，或轉換到通脹連結的債券或債券基金。債券前景雖然不看好，但投資人也不要就全部拋掉，應該依自己的風險屬性來配置，只是在天期上可以縮短，或者改配置到通脹連結的債券或債券基金。
川普政策最大的風險，一是美國政府債務可能會加速上升；一是貿易保護主義。
風險之一：美國政府債務加速上升
如此將導致長期債券殖利率的攀升，未來也會使企業借貸成本增加。房貸利率上揚，對房地產市場可能會有所傷害。十年前房價在高點時有許多借了房屋淨值信用貸款（Home Equity Line of Credit），在這十年都只要繳利息，但十年到了，開始要繳本金了。而現在如果房貸利率大幅上揚，借款人的還款壓力增大，最終會影響到他們的可支配所得。未來股市若要維持榮景，還得保證利率不失控。
周威宇說：我用開車比喻未來川普時代的美國經濟，川普的財政政策像在踩油門、猛加油，而美聯儲的貨幣政策反而變成了煞車。這兩邊的配合非常重要，否則發生爆衝或突然失控也不是不可能。過去投資人關心的焦點是美聯儲貨幣政策，而現在也需同時關心白宮與國會的財經政策。股市所依賴的美聯儲寬鬆貨幣的支持已經進入尾聲，新政府的財政政策是否可以刺激經濟增長變得更為重要。
風險之二：美國貿易保護主義
貿易保護主義可能導緻美、中兩國發生貿易戰。美國可以課中國45%的關稅，中國可能會報復美國。兩國互課關稅，東西變貴，商品就缺乏競爭力。但真正打起貿易戰，中國政府會更吃虧。美國出口只站GDP的12%而已，影響有限；國內消費佔GDP的70%，美國經濟主要靠內需拉動。川普新政，消費者信心增加，會拉動美國經濟成長。
人民幣貶值對中美貿易的影響
人民幣匯率是人民銀行在操縱，所以需要考量政治的因素。人民幣近期大幅貶值，未來中國是否會被川普政府指控為匯率操縱國倍受關注。貿易戰對兩國是兩敗俱傷，應該不會輕易啟動。
對中國來說，既然人民幣在川普總統時代不太方便貶值，何不在歐巴馬最後任期加速貶值一下，等川普上任後再給他面子略為升值。而對美國來說，也不一定非要人民幣一直升上去，因為現在中國資本外逃嚴重，如果要人民幣升值，就得賣出美國債券來換美元以干預匯率，對美國也不一定是好事。川普應該會談判的。對美國來說，要求中國多進口一些美國的產品，以降低貿易逆差可能是最好的作法。
責任編輯：李歐
