site logo: www.epochtimes.com

專家:中國債務增長太快比債務本身更危險

人氣: 1859
【字號】    
   標籤: tags: , ,

【大紀元2016年09月09日訊】(大紀元記者劉毅報導)有研究新興市場的經濟學家日前表示,中國的債務增速太快,而債務增速是決定一個國家會不會發生金融危機的更重要因素。

9月8日,《紐約時報》中文網刊登了一篇分析中國債務蘊含危機的文章,文章表示,有充分的證據表明,債務規模急劇擴張幾乎總是會帶來災難性的後果。

經濟研究公司凱投宏觀(Capital Economics)的首席新興市場經濟學家尼爾·希林(Neil Shearing)對發展中國家的經濟崩潰有超過25年的研究。他得出的結論是,與總體債務規模相比,債務增速是決定一個國家會不會發生金融危機的更重要因素,而中國的債務增速比他眼中預示著可能發生危機的閾值高出不少。

據中國觀察網7月26日的消息顯示,過去18個月,中國債券總規模增長超過了50%,達到57萬億元人民幣,約8.5萬億美元,相當於GDP的80%左右;今年上半年社會融資規模增長10.9%,增量為9.75萬億元人民幣。

中國2015年的債務總額達到26.6萬億美元,大約是10年前的五倍,是中國經濟總量的2.5倍多。今年第一季度,中國總債務上升到創紀錄的水平,達到GDP的237%,遠遠高於其它新興市場。

麥肯錫全球研究院(McKinsey Global Institute)對47個國家的債務進行了調查,調查發現,從2007年至今,中國債務增加了83%,如果包括金融業債務在內,中國2007年以來負債增加了將近4倍。在2007年,中國債務占GDP的比例是148%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)新興市場主管Ruchir Sharma在接受媒體採訪時表示:「過去的5至7年,中國的債務增長規模史無前例。歷史上,發展中國家從未出現過中國這樣的負債與經濟增長比率。」

在傳統的經濟學中認為,快速增長的債務最終會導致經濟危機。而面對中國巨額的債務,經濟界有兩種不同的看法。

一是認為中國巨額債務令其面臨危機,著名的投資者喬治·索羅斯(George Soros)把中國與2008年金融危機前的美國相比較。

在中國,巨額債務的主體是國有企業,這些債務導致它們在支付利息和償還方面投入更多,在投資和僱用方面投入更少。而減少投資和僱用方面的開支,又會打擊整體經濟、損害企業的盈利,讓還債變得愈發艱難。不良貸款會上升,銀行放貸會被凍結,金融體系的信心會受到動搖,從而引發全面的銀行業危機。這將導致惡性循環。

但另有觀點認為,中國的債務並不像表面看起來那樣可怕。

這一派認為,在中國,企業和家庭儲蓄的資金比其它國家的企業和家庭多得多。這些資金匯聚在銀行裡,又變身為貸款,導致中國的債務水平居高不下。這些債務有儲蓄做支撐,因此風險沒有那麼大。

另外,中共政府會為企業的債務背書,而且北京有可能為金融體系提供支撐。再有,這些債務基本是內債,使得中國不太可能因為受境外問題的影響而陷入危機。

但是無論怎樣,數據顯示目前高企的債務已經開始阻礙中國的經濟增長了。

數據供應商萬得資訊(Wind Information)北美部總經理布蘭登·埃默里赫(Brandon Emmerich)說,現在中國信貸每新增4美元,只能讓國內生產總值新增1美元,這是上一次金融危機爆發以來最糟糕的比率。原因之一是「中國的大部分新增債務,都被用於償還舊債,而不是投資於可以創造價值的新項目」。

埃默里赫在分析中國發行的企業債券之後得出結論,自2015年以來募集到的資金,有42%被用來償還現有債務或贖回到期債券。相比之下,2014年的數字是8%。

紐時的報導認為,面對中國的巨額債務,一些經濟學者認為,中國即便逃過一場全面危機,也有可能無法逃脫不斷攀升的債務造成的危害。他們擔心中國或許會像日本那樣陷入為期多年的衰退。自從日本在20多年前爆發銀行業危機以來,其經濟增長常常微乎其微,甚至出現過零增長。而就中國而言,類似的結果可能引發慘烈得多的問題,因為它會在人民生活水平相對低很多的時候進入經濟增長放緩的階段。#

責任編輯:李默迪

評論
2016-09-09 2:44 PM
Copyright© 2000 - 2016   大紀元.