【大紀元2018年10月15日訊】海耶克與凱因斯對一九三零年代大恐慌的南轅北轍看法中，牽扯到彼此對貨幣理論的差異，很有必要予以檢視，而一生鑽研貨幣的蔣碩傑院士的說法最深入，以下就引用蔣碩傑院士的觀點來說明。
在一九三零及一九四零年代中，凱因斯與海耶克兩位是最受人注意的貨幣理論家，可是他們倆的主張往往是正對角的相反。譬如說：不景氣的原因，據凱因斯說法，是由於儲蓄過多，投資對資金的需求不足以將其充分吸收利用的緣故。但是據海耶克說法，那是由於儲蓄所提供的資金不足，以致企業家計劃中的投資都必須縮短其生產時間，提前使產品上市，結果一方面是投資總額減少，一方面是快速產出來的商品在市場上擁塞難銷。
講到儲蓄對社會的效果，凱因斯說，它對社會可說一無功效，它只會將商品的需求減低，使它們難以出售，而它表面上提供的可投資的資金(Investible Funds)則會落空；因為儲蓄的增加，必然使商品的銷售減少，因而售貨商人他們自己的儲蓄，必將減少。總結起來，整個社會的儲蓄，未必因一部分人儲蓄意願的增加而增加。凱因斯還利用國民所得會計來辯論說，因為國民所得一定等於消費加投資，而消費又依定義等於所得減儲蓄，以之代入國民所得之公式，則吾人即可獲得「儲蓄與投資必然相等」的驚人結論。這一段詭辯，震驚了舉世的經濟學者。難道我們真的不必費吹灰之力，不經由儲蓄就可以有了巨額資本，使任何國家富強起來嗎？這要是正確的話，世界上就不應再有任何貧窮的國家了。可是事實上，非洲及拉丁美洲、甚至亞洲的貧窮國家，為什麼會愈來愈窮呢？
這個啞謎，讓世人絞盡了腦汁才能識破。原來據羅柏森(D. H. Robertson)精心指出，凱因斯所引用的國民所得會計原理﹝即「國內生產毛額(GDP)一定等於消費加投資」﹞此一公式，只適用於同一時段中的統計數字。而吾人日常所謂以儲蓄 資金融通投資的行為，乃指以前一時段中的儲蓄(即上一時段中的所得減去該一時段中預定的消費支出)，來融通本時段的投資支出。在考慮這種投資的融通行為時，凱因斯所用的國民會計公式中的儲蓄，就毫無意義了。但是就因為凱因斯揪出了這麼一個無 實際意義的儲蓄，竟使經濟學人困惑了好幾十年，使人將一向被視為一種社會美德的「節約儲蓄」，轉而被視為招致失業與不景氣的自私自利的行為了。
其實，這都是他將儲蓄與投資定義為同時的數量，而忽略了實際的動態經濟中，它們在時間上先後順序關係的緣故；只有將時間的差別及順序排入，我們才能看出它們的成長與伸縮。由凱因斯的名言：「在長期，我們都死了」(In the long run, we are all dead.) ，就可得知他只重視短期，亦即「人只活在當下」。事實上，在一九三七年，也就是他的《一般理論》出版後還不到一整年時，凱因斯就已經覺悟到儲蓄與投資的正確處理，必須有時間順序。
凱因斯在和瑞典經濟學者歐林(B. Ohlin，一九七七年諾貝爾經濟學獎得主之一) 辯論的時候，他已經了解，當一個投資計劃到資金市場去尋找融通的時候，這投資計劃通常尚未開始執行，而它籌措的資金則必須是已經到手的，即已經完成的儲蓄；至於他自己所倡導的所謂「一切投資都會自動的因為『乘數原理』(Multiplier Principle) 產生與其等量的儲蓄」之驚人理論，那只是將來可能發生的事情，在籌備資金的當時是借不到手的。所以當上一期已經完成的儲蓄不足以融通這一期的投資需求的時候，其差額除了讓利率的上升來消除之外，就只有靠國外資金的流入及由銀行系統製造貨幣，來補充儲蓄者所提供的舊有貨幣了。
這種由銀行系統製造貨幣來補充，那就是羅柏森教授依傳統的經濟學而說的銀行界的一種「竊盜行為」(Act of Burglary)。因為銀行的正規職務是「仲介行為」(Act of Mediation)，即將他人委託存放在銀行的貨幣轉貸他人。如果銀行將此正當行為棄而不顧，而竟以擅自私造的新貨幣，來代替公眾委託存放在他那裡的貨幣來貸出去，結果這些新製的貨幣必將與舊有的貨幣相競爭，而奪取其未來可能購得的商品之一部分。
這即是傳統經濟學所指責的銀行「竊盜行為」或「五鬼搬運法」。但是凱因斯學派的信徒，則矢口否認這種「竊盜行為」。在他們眼中，貨幣只是一種流動性較高的資產，別人持有的貨幣增加，不管是怎樣增加的，對我並無損害；同樣的，我所持有的貨幣增加，不管是怎樣增加的，對別人也無妨礙。所以銀行增發貨幣，乃被視為增加全社會的「流動性」的好事，而不再被視作「竊盜行為」了。因此，在凱因斯學派盛行之後，通貨膨脹之風氣，瀰漫全球。尤其在政治道德較差的開發中國家，其當權者都利用銀行信用膨脹，貸款私人親友，以收「五鬼搬運」之實效，以致財富集中，所得重分配日益不平，老百姓則痛遭通貨膨脹之疾苦；追究其學說之正謬，我們能說這是海耶克和羅柏森這些保守派的錯誤嗎？
還有凱因斯學派的金融理論，既認為不管銀行吸收與否，儲蓄自會與投資相等，所以從不著重金融機構應當多方努力吸收及鼓勵民間儲蓄的職責；相反的，儲蓄倒被視為自私行為，消費倒受到獎勵。於是，像美國這樣本來是世界上最富有的國家，就曾因為經年儲蓄低落到百分之二或三，政府預算又頻年出現巨額赤字，以致外貿連年虧空，負債累累，很快的由世界最大的債權國而退居為世界最大的債務國。
蔣碩傑就感慨地說：「如今海耶克與凱因斯兩位大師都已作古，我們為他們兩人蓋棺論定，不能不作一個平心的公平論斷吧！」#
責任編輯：高義
