【大紀元2019年03月07日訊】在投資管理中，我們常常聽到「資產配置」這個詞彙，到底什麼是資產配置，為何要及如何資產配置呢？
何謂資產配置
顧名思義，資產配置，指的是如何分配投資人的資產。分配的方法很多，最常見的是以現金、債券、股票，大宗商品、房產、或未上市股票等。每一種類別，還可以往下細分，比如說，股票可以再以市值，或以區域產業細分。債券也可分為國債，投資等級或機級企業債。大宗商品，也可分為貴金屬，農產品，能源，工業金屬等。
為何要資產配置
學術報告已經證明，資產配置決定了超過90%的投資報酬率震盪（volatility）。
資產配置的最重要目的是降低風險，並且可以改善風險調整後的報酬率（報酬率除以代表風險的組合震盪率）。
每一種資產類別，都和經濟狀況息息相關。舉例說，股票通常是在經濟復甦及成長時才會有好的表現； 國債則通常是在經濟衰退，避險需求增加時表現最好；但一旦通貨膨脹速度超出預期，則大宗商品及房產等實物投資，價格會快速增長，相反的國債和股票卻可能因為預期央行加息抑制物價，而受到負面影響。
根據現代金融學的術語，價格變化方向聯動性比較低的資產，稱為低相關（low correlation）資產，如果走勢相反，則是負相關 (negative correlation)。比如說美股和歐股之間的相關性很高；而股票和國債之間的價格走向相關性就低得多，甚至是負相關。將資產分配在相關性低的資產類別中，可以降低風險，使投資組合整體表現比較穩定，減少大起大落的情況，還可以改進風險調整後的報酬率。
有些人可能會說，我們可以在經濟成長時，完全投資股票，衰退時投資國債，然後在通膨超過預期時投資大宗商品，這樣不是可以得到最大的投資報酬嗎？
這做法表面上好像正確，但即使全世界最出色的投資者，也無法準確預測經濟及市場變化。尤其當今的經濟情勢，與區域政治關係緊密，任何政治決定，都可能一夕間對經濟走向帶來巨大影響。比如最近的中美貿易戰，或者是前一陣子的朝鮮緊張情勢，以及最近美國央行的加息決定，都會影響經濟形勢，並且很快反映在資產價格。
如何資產配置
對於年輕、風險承受度高，而以報酬為唯一考慮的投資者，確實可以將高比例資產投資在平均報酬率高的資產，例如股票。但對於追求穩定成長，無法承受投資組合大幅震蕩的投資者（美股在2018年金融危機下跌超過45%），則應考慮適當分配資產，可以以現金存款，成長資產（比如股票），衰退資產（比如國債及高評級企業債），以及通膨資產（比如大宗商品，房產及貴金屬）做主要劃分，再根據個人情況及偏好細分。決定分配比例時，要考慮期待報酬率，可以容忍的市場震盪，稅務情況，現金流動性需求等。比例決定後，可以一段時間依對經濟前景的看法小幅調整， 最終的目的是期望構建一個可以穩定成長，不會大起大落的資產組合。
責任編輯：文婧
