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金融高管韋傑夫:「中國特色」市場風險大

4月20日,知名國際金融管理專家韋傑夫(Jeffrey Williams)在哈佛開講「中國特色企業管理」。(劉景燁/大紀元)

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【大紀元2019年04月23日訊】(大紀元記者劉景燁劍橋市報導)420日下午,知名國際金融管理專家韋傑夫(Jeffrey Williams)應新英格蘭大波士頓台灣商會之邀請,在哈佛大學課室開講「中國特色企業管理」。

他引述「亞洲公司治理協會(ACGA)」2018年的報告,對30多位來賓表示,「中國特色」源於中共的嚴密控制,會給投資者帶來不確定的風險;相比之下,自由的台灣市場則還有很大潛力可以挖掘。

韋傑夫(Jeffrey Williams)應大波士頓台灣商會之邀,在哈佛開講「中國特色企業管理」。(劉景燁/大紀元)

韋傑夫擔任企業董事及獨立顧問30多年,長年供職於台灣、香港、中國大陸。他曾任深圳發展銀行高管,曾就職於台灣、香港、深圳的花旗銀行,也曾擔任哈佛大學上海中心的總經理。目前,他正擔任匯添富基金管理股份有限公司的獨立董事。

中國大陸市場排名低

ACGA2018年報告顯示,澳大利亞的公司治理排名第1,香港第2,台灣第5,中國大陸則在12個亞洲市場中排名第10,僅高於菲律賓和印度尼西亞。報告指出:「(中國大陸公司)強化黨委的角色,引起諸多問題。」此前在2016年的ACGA報告中,台灣和中國大陸同樣位列第5和第10

2018年的得分細則中,「公民社會和媒體」一項,中國大陸僅得22分,為12個市場中墊底。澳大利亞得分最高,為78分;台灣亦得51分。

韋傑夫解釋說,媒體是保護投資者的重要力量。例如在美國,「華爾街日報」披露企業信息,揭露違法和不良行為,起到保護投資者的作用。

「政府和公共管理」一項得分,中國大陸僅31分,高於印尼和菲律賓;台灣則有60分。其它評分項還有「監管者」、「公司治理規定」、「上市公司」、「投資者」、「審計和審計監管」。中國大陸市場的7大項評分全部低於台灣。2018報告下載地址:www.acga-asia.org

中共造成「結構性問題」

去年,中國證監會公佈新修訂「上市公司治理準則」草案,要求上市公司設立共產黨組織。這些公司需要在重大事項中聽取共產黨的意見。

韋傑夫說,很多時候「聽取」即意味著服從。但這帶來2個問題:誰來決定什麼是「重大事項」?共產黨組織的意見是否有正式的文件和流程?他還指出,黨委的角色有時大於董事會,有時像總裁,有時像經理,造成公司治理結構不明。

ACGA的調查數據顯示,61%的外國機構投資者認為,中共黨委在上市公司中的角色和責任不明。僅有3%認為黨委的角色和責任明朗。

韋傑夫提到,有人問:「中國的私有企業還是國有企業適合投資?」他認為,由於黨委的存在,中國的私有企業有時也表現得像國有企業。因而這個問題不能一概而論。

韋傑夫說,中國市場的「結構性問題」就在於「黨領導一切」。因為共產黨需要這種控制能力,所以結構改革很難實現。

中外認知存差異

韋傑夫引述ACGA的「2017外國機構投資者和中國上市公司觀點調查」數據,列舉一些外國機構和中國機構對中國市場的認知差異。

52%中國上市公司對A股的未來510年感到樂觀,而外國的樂觀者比例為38%

28%的中國上市公司承認,外國投資者應在投資前縱深、額外地分析A股公司的管理情況;而90%的外國機構贊同此觀點。

僅有27%的中國上市公司認為,優秀的企業管理與優秀的企業表現「高度相關」。僅有26%的中國上市公司認為,對中國大陸的未上市公司而言,企業管理水平對其上市能力有重大影響。

此外,韋傑夫還談到中國海外上市公司的「可變利益實體(VIE)」現象。包括阿里巴巴、百度、騰訊在內的眾多在海外上市的中國公司都採用此模式。VIE即在國外設立公司、子公司,國內公司通過協議,最終將債務和權益轉讓給國外公司。中國公司利用VIE結構,規避政府對關鍵領域的外商投資限制,以便在外國上市。

韋傑夫認為,這種模式會給投資者帶來難以預料的風險。目前中國政府暫時沒有對VIE模式的可操作明文規定,但是政府一旦出手,採用這種模式的企業前途難以預料。

台灣應保護優勢

對於在場的台灣人士,韋傑夫引述孔子的理論說:「敬鬼神而遠之。」他說,對台灣而言,中國大陸經濟體龐大,難以匹敵,不可忽視,但也不應與之靠攏。台灣人應注重保護自身的民主、自由優勢。◇

韋傑夫(Jeffrey Williams)演講後與部份出席者合影。(劉景燁/大紀元)

責任編輯:馮文鸞

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2019-04-23 1:09 AM
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