唐朝貞元年間，大元帥魏博有一員大將聶鋒，他有個女兒叫聶隱娘，聶鋒非常疼愛她。
隱娘10歲那年，有位比丘尼來化緣，看見在門口玩耍的隱娘，十分喜愛，便向聶鋒要求：「大將軍我想討您這個女兒來傳授功夫，希望您能答應。」聶鋒不但不答應還大發雷霆！比丘尼見聶鋒執意不肯，也不再多作解釋只留下一句話就離開，這句話讓聶鋒很擔心，比丘尼說：「就算將軍把女兒鎖在鐵櫃，她終究會被我帶走的。」聶鋒為防範意外，加派許多護衛看守女兒。到了夜裡，不見什麼風吹草動，聶鋒以為安全了，趕緊到女兒房裡查看，結果……，隱娘真的不見了！
聶鋒簡直不敢相信會有這種怪事，下令所有人出府尋找隱娘，可是找過一天又一天，城裡城外都尋遍了就是沒有隱娘的蹤影。儘管夫妻倆傷心欲絕，也不得不接受女兒已經失蹤的事實。
五年後的某一天，那位帶走隱娘的比丘尼帶著隱娘回到將軍府。比丘尼對聶鋒說：「我已經教給隱娘一身好功夫，現在該是把女兒還給將軍的時候了。」話才說完，人也不見了。一家人久別重逢，聶鋒夫婦欣喜若狂，高興得掉下淚來！
對於隱娘失蹤五年的事情，聶鋒覺得這其中一定不尋常，一再追問隱娘：「到底這五年來妳都在做些什麼呢？」，隱娘含混地回答父親說：「剛開始就是讀讀經文、唸唸咒語而已，沒學別的。」聶鋒不太滿意女兒的答覆，總覺得女兒好像在隱瞞他們，隱娘經不起父母親窮問不捨，只好老實作答：「坦白說，不是我不說實情，只怕女兒說出來爹娘不信，反當我說謊。」聶鋒夫婦看隱娘鬆口，異口同聲對隱娘說：「乖女兒，妳就告訴爹娘實話吧！」隱娘點點頭，答應說出習藝的經過。………
五年前，師父連夜把我帶離家後，不知道走了多遠的路，天亮時我們走到一處環境清幽的地方，在那兒有一個大石洞，附近沒人居住，倒是樹林多、猿猴很多。我一到石洞已經有兩個和我一般年齡的女孩等在那裡。她倆長得很秀淨伶俐，沒見吃什麼食物，竟然能夠在峭壁間飛來飛去，就好像猴子爬樹那樣的輕巧又萬無一失。師父交給我一顆藥丸要我吞下，又交給我一把長約二尺的寶劍，吩咐我跟著那二位小女孩一起練攀岩走壁的功夫。慢慢的，我的功夫進步許多，對付猿猴、虎、豹都不成問題。三年後，我能一劍刺中天上飛的老鷹，而二尺長的寶劍變短了五寸，劍變短了，功夫也精進了，飛禽走獸都不是我的對手。
第四年，師父帶我上街市走動，不過我不認得那是哪州哪縣？當時，師父指著一個從我們身旁擦肩而過的人，並數落他犯下的罪行，還交給我一把羊角匕首，要我殺了他而且不能引起路人的注意。我照師父的話做，當街殺掉那個惡人，奇怪的是光天化日之下，沒有人看到我所做的事。我帶回惡人的首級交師父處理，師父取出特製的藥水一淋，瞬間便把惡人的首級化作一灘水。
第五年，也就是不久前，師父對我說：「有個罪大惡極的大壞人，平日作威作福傷害無辜，不知害死多少人，衙門治不了他的罪！妳半夜潛進他的家裡把他解決掉，為民除害。」於是我帶著羊角匕首輕而易舉從門縫閃進去，躲在樑上等待時機。一直到天快亮了才回到師父身邊。師父怪我回來得晚，我向師父稟告：「因為看到那個人和小孩玩在一起，一時不忍下手，所以耽擱一點時間。」師父告誡我以後遇到類似的情況要當機立斷，才不會危及自己的安全。
後來師父說：「我為妳開後腦，把羊角匕首藏在裡面，要用的時候直接從後腦抽出來。」完成師父交待的任務後，師父打算送我回家，她說：「妳的功夫已經學成了，回家去吧。二十年後我們再相見。」
聶鋒聽完女兒一段奇異的經歷，直覺不可思議，心裡打了個寒顫，對隱娘也產生一股莫名的畏懼！
隱娘回家的當晚，又不見蹤影了，清晨時候才回來。這回聶鋒再不敢多問女兒。聶鋒對隱娘擁有奇特的法術與功夫充滿恐懼，漸漸的不再像從前那樣疼愛她。
有一天，一個專門為人磨鏡子的年輕人在聶府門前作生意，隱娘向父親表示希望嫁給那磨鏡的年輕人。聶鋒起初並不同意，隱娘是將軍的女兒，自然要嫁給身份地位都相當的人才匹配，但是隱娘堅持自己的選擇，聶鋒也只能順從她的心意。隱娘的丈夫除了磨鏡子以外別的本事都不會，多虧聶鋒經常供應小夫妻倆人的吃住穿用，生活過得很舒服。幾年後，聶鋒過世，他的上司魏博大元帥聽說聶鋒有個女兒身懷絕技，便高薪聘請隱娘來幫他。
過了幾年，魏博與陳許節度使劉昌裔不和，命令隱娘前往陳許去暗殺劉昌裔。劉昌裔也不是簡單人物，他精於卜卦測算，早料到魏博會派隱娘來對付他。
這天一早，劉昌裔派出部下去到北邊城門口等隱娘，他對部下們說：「你們會看見一對夫妻，男的騎黑驢、女的騎白驢，一前一後朝城門走來。到時候城門上的鵲鳥大叫，男的會用彈弓打鳥，不過沒打中，女的會搶過彈弓，用一顆小石頭便把鵲鳥打下來。你們見著這情景趕緊好禮邀請他們來府，就說是我的意思。」
果然，劉昌裔的部屬見到的情形與先前描述的一模一樣，他們立即邀請隱娘入府，說道：「我們家劉大人希望見您一面，老早就囑咐我們在城北守候，有勞二位跟我們回府一趟吧。」隱娘訝異自己的行蹤竟然被識破，心想：這位大人真不簡單，算準了我會在這時候來，不如趁這機會見見他。於是夫妻倆直接去見劉昌裔。
隱娘一見到劉昌裔，立刻跪拜道歉：「劉大人我們真對不起您！」劉昌裔扶起他倆，安慰著說：「快別這麼自責，其實，各為其主，為自己的主人效命也是很平常的事。現在，比起魏大元帥我是怎樣的一個人，妳應該分辨得出來。我非常希望你們夫妻倆能在我這裡住下來，我是真心誠意邀請你們，千萬不要懷疑我的用心。」
隱娘早看出來劉大人與魏博不同，便爽快回應劉昌裔：「我看大人手底下的確缺人，我願意留下來為您效力，這是因為我欽佩您的為人。」劉問隱娘需要什麼，隱娘回答只要每天二百文錢就夠了。這時劉讓佣人們為隱娘夫妻準備吃住，才發現他們倆騎的驢不見了，趕快派人四下找驢，沒想到，隱娘把驢收進布袋裡。在布袋裡躺著的是二張紙，剪成驢子的樣子，一張是白的、一張是黑的。
一個月過去，隱娘告訴劉昌裔：「魏大元帥不知道我已經在您這裡住下來，我沒有回信傳報執行暗殺任務的結果，他一定會再派人來代替我暗殺您。請您剪下一綹頭髮用紅線繫緊，由我帶給魏元帥偷偷放在他枕頭邊，表示您並不怕他。」劉昌裔按照隱娘的計畫，剪下頭髮用紅線綁好後交給隱娘。隱娘在四更天時回到劉府覆命，對劉昌裔說：「信我已經傳到，明天夜裡他會派精精兒來殺我和劉大人，我會想辦法處理這個危難，大人請放心。」劉昌裔相信隱娘的安排，因此也不怕魏博耍陰謀要害他。
隔天夜裡，二條紅白長巾凌空而降，纏在劉昌裔的床腳，隱娘施展飛簷走壁的功夫，對著空氣猛砍，不一會兒，隱娘現身報告：「精精兒已經被我殺了。」並拿出藥水處理精精兒，使得現場一點也看不出來精精兒曾來過劉府行刺。
事後，隱娘再度向劉昌裔獻計：「沒見精精兒回去報告，魏博還會派妙手空空兒來接替精精兒的工作。空空兒法術高超，變幻莫測，連我都不是他的對手，這一回全看大人的福氣了。請您一定要戴著于闐古玉睡覺，我會變成一隻小蟲躲進您的腸中等待機會行動，空空兒的警覺性很高，我躲在房裡他會察覺的。沒其他法子，請您委曲配合。」
劉昌裔聽從隱娘的計策。到了三更時分，劉昌裔只是閉上眼睛不敢放心睡著。剎那間，他聽到脖子傳來鏗鏗的聲音，不曉得發生什麼事？隱娘從劉昌裔口中跳出來向劉賀喜：「劉大人您安全了，妙手空空兒的習性像老鷹一樣，第一次攻擊沒有成功便會離開，畢竟他一向自負甚高，準備妥當後竟然沒有得手，對他來說是一種恥辱，所以在我們談話的同時他已經離開老遠了！」劉昌裔聽過隱娘與空空兒交手的經過，再低頭瞧瞧脖子上的玉佩，赫然發現玉佩上有一道很深的割痕！劉昌裔知道隱娘又救了他一次，更加禮遇他們夫妻倆。
又過了幾年，劉昌裔奉天子召命進京，不過隱娘卻不願跟隨入京，她請求劉昌裔看在過去為他效命的情份上，給她的丈夫一份工作，可以生活就好，隱娘說：「我想在這個時候雲遊四海遍訪得道高人，我丈夫就請您多照顧了。」劉昌裔知道留不住隱娘，答應了隱娘的請求。
此後誰也不知道隱娘上哪兒去了，一直到劉昌裔病逝，隱娘騎著白驢趕來京師弔祭，才算露了臉。
後來劉昌裔的兒子劉縱當上陵州刺史，在前往四川赴任的路上遇見隱娘，隱娘依舊是當年少婦的年輕模樣，沒有改變，還是騎著那頭白驢，老朋友見面格外高興！隱娘仔細觀察劉縱的面相，驚覺他有麻煩上身了，她警告劉縱：「小官人，您有麻煩了，最好別到陵州去當官。」說著便拿出一粒藥丸交給劉縱服下，還特別交待：「明年您一定要趕快離開四川，回到洛陽去，這官也別當了，否則脫逃不了這場災禍！我這藥丸只能保護您一年，千萬要記得我的話啊！」
劉縱才剛當官，怎捨得放棄官場名利呢，再說眼下也沒發生什麼事能危害得了他。劉縱並不相信隱娘的話，不過倒是感念隱娘的好心，準備了許多布匹禮物要送給隱娘，隱娘卻是一件也沒收下。隱娘從劉縱的眼神看得出來：他並沒有接受忠告。道別時，隱娘再三要劉縱好好保重。
一年後，劉縱沒有聽隱娘的勸，辭官回鄉，果然如預言所料，遭到陷害而喪命在陵州。從此，再沒有人見過隱娘。＃
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