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大陸經濟斷鏈 2020陷入空前挑戰

中國黃金盛世終將謝幕 小心踩到「中共地雷」

《大紀元時報》台灣編輯部

中共肺炎加速台商撤離。根據經濟部投審會的統計顯示,台商赴中投資,2019年全年投資件數為610件,年減16%;投資金額41億7,309萬美元,年減51%,投資金額創開放以來最低紀錄。(Getty Images)
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【大紀元2020年03月20日訊】過去30年台商掀起西進潮,包括鴻海郭台銘、頂新集團魏家等都是在那個年代快速累積首富級身價,靠著中國市場打下江山,而這個淘金機會也不是只有台商搶進,台灣金融業開始扎根中國、外資也爭相搶進,中國大陸經濟快速崛起,一舉超越日本,成為全球第二大經濟體。

但好景不常,隨著時代演變,中國國家主席習近平在2012年上任、並於2018年在十三大上取消主席任期制,中國邁向高度集權國家。2018年美中貿易戰爆發,習近平與川普(特朗普)之前的抗衡被市場形容是全球經濟的「黑天鵝」,但現在看來,中共肺炎(俗稱武漢肺炎)疫情的震盪,中國市場又面臨新轉折,恐怕才是真正的黑天鵝。

一場疫情的肆虐讓台資金融業繃緊神經,根據金管會統計,台資金融業包括銀行、證券、保險業對中國曝險金額高達1.99兆新台幣,一旦中企或台企出現倒閉危機,台灣金融業也將首當其衝。

國內外預測機構預估,倘若疫情高峰持續延燒到第二季,原先經濟就面臨險峻考驗的中國,全年經濟成長率恐怕保5無望;知名經濟學家陶冬更是預測,中共病毒對經濟的衝擊將超過SARS時期,更推估中國2020年上半年經濟成長恐將是負成長。

另一個讓中國頭痛的問題,是過去中國仰賴借貸、發債獲得經濟快速成長,如今更面臨債務風暴,中企無力償還貸款。可以預期的是,債務違約率上升絕對是必然趨勢,但別以為這是中國內部的問題,一旦中企債務違約,也可能讓台灣投資人面臨巨額損失,尤其手上持有金融股股票、高收益債基金的投資人們,可要仔細檢查你的資產內容和配置比例,多多小心了!

大陸經濟斷鏈 2020陷入空前挑戰

中共肺炎疫情2020年大爆發。央行2月20日突然宣布降息,釋出6兆人民幣救市;不到15天,美國聯準會也在3月3日宣布降息兩碼。這意味著中共肺炎的疫情對全球經濟的衝擊,將比2003年SARS的衝擊更嚴重。矛盾的是,國際各大投資機構分析師都拋出經濟將V型反轉,與流行病學家看到的L型有很大不同。

2019年下半年,全球經濟話題圍繞在美中貿易戰。美國與中國在今年1月15日的初步協議,能為經濟帶來多少起色,很值得觀察。因為在美中談判的同時,外資不斷撤出中國;美國總統川普也公開喊話,叫美商不要再投資中國。但民間還有企業連署給川普,要求他善待中國;彭博社也大唱反調,要美國投資人逢低買進中國。

中共政府隱瞞疫情 全球傳染大爆發

美中貿易談判初步協議帶來的衝撃或影響還未明朗化,沒想到,中共肺炎疫情又急轉直下,為不明的經濟前景帶來更多變數。由於被感染人數呈指數性成長,中共官方卻隱瞞疫情,又宣布武漢封城,對經濟活動造成重大衝擊。

2019年12月30日,中國人民銀行(央行)才變相降息,2020年2月20日再度宣布,作為基準利率的1年期貸款市場報價利率(LPR)2月下調0.1%,降至4.05%,等於向市場釋放出2千億美元流動性、相當於6兆人民幣。

中國自2015年以來,人民銀行的救市只有一招,就是降息,但中國早已落入流動性陷阱,意思是貨幣政策無用論。這5年來,每年的金融環境愈來愈惡化,經濟成長也愈來愈差,2018、2019年的貿易戰已讓人民銀行黔驢技窮,物價指數已快失控,還遇上非洲豬瘟,沒想到,再爆發個中共肺炎。

2018年美中貿易戰之初,和碩董事長童子賢還說,「不要幻想東南亞是下個中國,中國模式難複製到其它國。」2019年1月他又對媒體說,「布局東南亞就像燉牛肉,要文火慢慢燉。」但今年2月17日,和碩科技宣布,將投資1.5億美元(逾45億元台幣)設立越南子公司。

不止和碩,去年10月,彭博社早已報導,鴻海科技、英業達、廣達電腦、仁寶電腦這四家台灣製造業大廠,也開始有了撤離中國大陸的計劃,如今中共肺炎更加速台商撤離。根據經濟部投審會的統計顯示,台商赴中投資,2019年全年投資件數為610件,年減16%;投資金額41億7,309萬美元,年減51%,投資金額創開放以來最低紀錄。

貿易戰時外資慢離中國 中共肺炎後轉急撤

其實不止台商,韓國三星電子、日本商社也大量撤出中國大陸。當然還有美資企業,去年4月,硅谷公司美超微擴大投資台灣,斥資20億台幣擴建廠房,高層私下透露,美國政府要求其產品不得在中國大陸生產,因此在台灣擴廠。

中國號稱「世界工廠」,在搶下亞洲四小龍以前扮演的代工角色後,成為西方國家消費供應鏈的重要環節。在中共肺炎疫情大爆發後,外資撤逃,中共為保住「世界工廠」的地位,便要求在地外資如鴻海等趕快復工,即便冒著疫情更嚴重的風險也在所不惜。

「他們要我們復工,80個員工要準備5,000個口罩,一個口罩已經漲到4.5塊人民幣。」一位在福建的台商透露,不復工,一個月損失100萬台幣,復工又要冒著廠內群聚感染風險。

中國的疫情深深影響到美國股市,道瓊指數從28,997點最低曾重挫到18,922點,單日大跌3千點,近一個月跌幅31.56%,各大證券公司分析師紛紛出具預測報告,都從疫情根源談起,分析中國供應鏈所謂的「斷鏈」到底影響有多大?中國今年的GDP表現又將如何?

中國製造受到重創 消費市場也萎縮

凱爾‧巴斯(Kyle Bass)認為,中國GDP成長率下跌至少是雙位數(例如6.5%跌一成就是5.8%),而且他認為,疫情根本還沒看到高峰。(Mike Windle/Getty Images)

許多國際機構都引用SARS事件的模式,認為中國經濟將呈現V型反轉,當疫情到達高峰,就是V字最低點處,接下來第三、四季將大反彈,一切好轉。

首先被衝擊的當然是製造業部門,再者是因為分區隔離、封城,使得消費部門也會受到重創,但是等疫情過去,都將大幅度反彈,如同上次的SARS一樣。例如,麥格理證券中國問題經濟學家胡偉俊指出,假設中共肺炎疫情爆發已在今年第二季度得到控制,那全年GDP成長率將從5.9%降至5.6%,「我們對2020年的展望仍然是先變得更糟,然後再變得更好」、「而且不太擔心消費部門的損失,因為任何損失都是一次性的事件。」

「經濟學人」情報部認為,如果病毒發展成像SARS一樣可傳染的流行病,疫情可能將使中國2020年的實際GDP成長率從基準預測的5.9%,降低0.5%至1個百分點。

野村證券分析師Varathan預計,今年上半年中國的GDP成長率將在4.8%至5.2%之間;下半年由於需求積壓,將回升5.8%至6.3%。

雖然許多大型投資銀行都認為中國今年的GDP仍有5.8%左右的水準,但過去兩年,曾因看空人民幣大賺十億美元的海曼資本管理公司(Hayman Capital Management)創始人兼投資長凱爾‧巴斯(Kyle Bass)認為,中國GDP成長率下跌至少是雙位數(例如6.5%跌一成就是5.8%),而且他認為,疫情根本還沒看到高峰。言下之意,他不認為中國將呈V型反轉,在他最樂觀的情況之下,是U型反轉,也就是底部時間比較長。

他一直嚴厲批評中國共產黨政府,指責官員故意製造虛假的經濟數據,以描繪出更加樂觀的經濟景象。即便凱爾‧巴斯知道自己容易被冠上「仇中」的大帽子,但他還是大膽地說,「我們應該收起供應鏈,然後回家」、「讓中國(中共)病毒橫掃親中國家和其它共產黨國家的行列。」

正如白宮經濟顧問納瓦羅(Peter Navarro)2月接受福斯新聞網(Fox News)節目《Sunday Morning Futures》訪問,談到美國經濟依賴中國供應鏈的問題時說,「美國經濟依然強大,無論中國發生什麼事,都不會特別影響到美國」。這也反映出川普政權目前對中國的經濟政策——「脫鉤」,和凱爾‧巴斯主張把在中國的供應鏈移走一樣。

貿易戰時外資慢離中國大陸 中共肺炎後轉急撤

但納瓦羅講的並非指美國不受波及,而是和其它國家比起來,即便美國會受到中國斷鏈衝擊,但其它國家承受的打擊也不會小於美國,各國經濟實力排名的次序不太會有變化,仍會相當穩定,美國還是世界經濟強國。

中國大陸經濟數十年來能夠維持高成長,主要是靠便宜的人工投入製造,以出口為導向賺取外匯;內需市場能夠蓬勃發展,也是因為靠出口產業賺到財富所撐起來的。如今美國主導把供應鏈移出中國大陸,短期內對美國有影響,例如美國沃瑪百貨裡面的產品八成來自中國製造,但長期影響轉小,供應鏈終究移往印度、越南、柬埔寨、孟加拉、印尼,慢慢可以補足供貨缺口。

但對中國卻是長期衝擊,因為中國的代工廠到了越南,就不再享有過去中共政府惡質的補貼政策,馬上缺乏競爭力,加上中國缺乏自有技術、高階產品,這也是晶片封鎖對中國打擊如此之大的原因。

有趣的是,2017年輿論都在談論中國可能踏入「中等收入陷阱」,不再能靠低廉的工資、土地維持競爭力,但技術或品牌又不能超越先進國家,而讓經濟長期陷入停滯不前。如今,中共肺炎疫情使得原本惡化的金融體系雪上加霜,加上外資撤出,又看不到疫情得到控制的時限,中國進入「中等收入陷阱」似乎是最輕微的後果了。

越早撤離中國大陸 越能累計下個十年的勝算

反觀台商,過去三十年來,從1994年鴻海、旺旺、頂新踏入中國大門之後,靠著中國大陸便宜的勞動力,將供應鏈深深地綁在一起,過去兩年來,開始嘗到苦果,誰撤得越晚,傷害就越大。

2017年統一集團把中國星巴克賣回給美國公司,反而躲過一劫;同年,潤泰集團脫手大潤發,徐旭東脫手中國SOGO百貨,現在回頭看來都是「完美的轉身」。去年12月,連最親中的中國旺旺都宣布到越南設廠去了。

西方分析師中最懂中國的凱爾‧巴斯預測,接下來中國大陸的民亂將會高漲。繼前一波的外移潮之後,現在輪到製造業、代工業的董事長們,為自己下個十年競爭力卡位的時候到了。對台商而言,現在鮭魚返鄉、投資台灣、轉戰東南亞分散風險,反而是他們確保戰果的最佳時機。◇

各主要投資銀行對中國2020年的經濟預測

投資銀行 中國2020年GDP表現預測
瑞銀 中國2020年經濟成長的預測從先前的6.0%下調至5.5%。
花旗 中國全年經濟成長將從先前的5.8%調降至5.5%。
經濟學人研究部Economist Intelligence Unit 2020年的實際GDP成長率從其基準預測的5.9%降低0.5%至1個百分點。
麥格理 假設中共病毒的爆發在今年第二季度得到控制,全年GDP成長率從5.9%降至5.6%。
瑞穗 上半年中國的GDP成長將在4.8%至5.2%之間,而下半年由於需求積壓,將回升5.8%至6.3%。
穆迪信評 2020年中國GDP成長5.8%的預測。
法盛Natixis 5.7%到5.5%。
野村 可能「顯著」低於2019年的6.1%。
澳盛 中國第一季度的成長從5.9%下調至5.0%,全年GDP成長預測維持在5.8%。

資料來源:2月5日美國CNBC新聞網

責任編輯:芸清#

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