【大紀元2020年06月24日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）今年第二季迄今美股表現傑出，投資人戰果豐碩，道指累計漲幅近20%，標普500指數漲約21.8%，納斯達克大漲32%且多次創下歷史新高。相對於第一季受到中共病毒疫情的摧殘，三大指數分別下挫23%、20%和14%，第二季的表現確實讓許多投資人雀躍不已。
時序進入第二季底，許多投資機構開始進行較大規模的投資組合調整，近期科技股漲勢凌厲，許多必須向投資人揭露持股內容的對沖基金等基金經理人在「財報窗視」（window dressing）的效應下，勢必盡力美化持股內容，汰除弱勢股、加碼科技股，這個財報美化窗視的季底效應可能在季底前將納斯達克指數推向更高的山峰。
然而，隨著第二季的結束，這個轉換持股至熱門科技股的窗視動作將戛然而止，科技股頓失此一強大的需求買盤之後，很可能面臨漲多之後的較大幅度修正。
這個現象正好與第一季股市大跌時，許多機構法人大幅出脫持股，進行窗視交易，導致3月美股全面連鎖性崩盤，形成強烈對比。而第一季大量出脫持股之後，反而讓第二季的操作和加碼空間加大，進而導致第二季股價大幅攀升。
此外，一些資金部位龐大的退休基金也在季底時進行股債配置的調整。高盛估計這部分的自美股撤出的退休金金額將達760億美元。
根據富國銀行推估，由於第二季股市大漲，全球退休基金在保守操作的前提下，很可能在季底將大量的股票倉位轉到債券，鎖住資本利得，此一股轉債的金額可能創下6年來最大的規模。
摩根大通也估計，退休基金季底出脫美股、轉進債市的金額可達超過650億美元，而全球範圍包括公司退休金、共同基金和主權基金在內的機構投資人，股轉債的金額將達1,700億美元。
此一機構法人的季底作帳效應結束之後，股市是否會出現較大的回跌或修正？值得進一步觀察。漲多的科技股在獲利了結和第二季財報陸續公布的多空紛擾中是否依然能夠在第三季持續創高，也是投資人關注的焦點。
即使第三季因資金的轉移出現較大幅度的拉回修正，整體牛市的結構依然健康。摩根大通在報告中推估未來兩個星期股市或出現回跌走勢，但同時建議投資人在牛市過程中逢低買進。
責任編輯：林妍#
