恆大違約風險加劇 分析:境外債權人如何應對

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【大紀元2021年10月15日訊】(大紀元記者劉毅綜合報導)隨著恆大集團美元債違約風險越來越大,海外債權人的擔憂越來越大,有文章分析了海外債權人能夠使用的法律選項。

路透社10月14日撰文表示,國的法律規定,大陸註冊的母公司在沒有經過註冊和批准程序的情況下,不能為其子公司的離岸債務提供擔保。為了解決這個問題,在許多情況下,離岸公司債券是由特殊目的機構(SPV)發行,並具有所謂的維好協議(keepwell deed)架構。

但人們普遍認為,中共法院可以以公共利益為由拒絕執行維好協議。

恆大在中國經濟中的地位相當重要,一些分析人士懷疑中共法院可能不會積極推動恆大向海外債權人付款。

如果中共法院不承認恆大集團違約離岸債券的維好協議,佳利律師事務所(Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP)的重組業務合夥人David Billington認為:「債券持有人可以讓離岸發行人進入清算或其他破產程序,而不是強制執行維好協議。」

這實質上意味著債權人可以通過清算人接管發行債券的特殊目的機構(SPV),然後由清算人向中國母公司追討SPV的債權。

但英國安勝恪道律師事務所(Addleshaw Goddard)的重組業務合夥人Karl Clowry說,這次發行人的性質和中共政府「看不見的手」可能成為一個絆腳石。他說:「恆大幾乎就像一場準主權債務重組,儘管發起人還在,但應該怎麼做是要重要的利益相關者和政府當局說了算。」

國際評級機構標普對大陸近50家正在進行庭內重組的違約者檢視發現,投資者看到的平均回收率為23.7%。而2020年中國企業發行的未償還離岸債券中,超過16%,即近1,000億美元包含維好協議。

10月11日,恆大沒有支付一筆1.48億美元的債務利息,涉及到期日分別為2022年4月、2023年4月、2024年4月的美元債,債券需要每半年支付一次利息。

9月23日和9月29日,恆大未能兌付到期的美元債債務利息,總價值1.31億美元。

雖然每筆利息均有30天的寬限期,但債權人擔憂恆大會違約。

路透社在另外一篇文章中表示,因恆大優先考慮償付境內債權人,對美元債務保持緘默。海外投資者擔心,在30天寬限期結束後,他們可能蒙受重大損失。

德國之聲10月12日引述市場分析說,隨著恆大一再未能如期付款,投資人對於恆大全面違約的預期也再次提高。

外匯交易公司OANDA高級市場分析師埃拉姆(Craig Erlam)11日表示:「考慮到過去兩個票據期限的情況,恆大幾乎不可能會支付這筆款項。」

責任編輯:林琮文

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