【財經話題】美通脹預期或被過度誇大

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【大紀元2021年03月05日訊】(大紀元記者張東光綜合報導)當前金融市場最熱門的話題,就是通脹預期心理所引發的金融動盪。週四(4日)美聯儲主席鮑威爾表示,他預測在疫苗普及和經濟可望全面重開之下,今夏消費者物價將會上漲,但景氣卻沒有過熱的風險。

然而,上述的通脹言論卻讓美國10年債殖利率跳升7個基點,至1.54%,逼近上週一度觸及的高點1.61%。美國三大指數應聲滑落,道指下跌346點或1.1%,標普指數跌1.3%,納斯達克挫低2.1%,且落入跌幅超過10%的修正領域。

鮑威爾主張,目前美國通脹率仍低於美聯儲的長期目標2%,而美國和全球這幾十年來皆處於低通脹的環境。他深信,當前的通脹升溫可能只是過渡現象,美聯儲將耐心等待持續性的通脹上來,才會採取對策。

誠然,在前美聯儲主席沃克爾主政的1980年代,通脹問題是央行的心頭之患,他採取了不斷升息的措施,成功擊退了通脹。此後,隨著全球貿易的自由化,以及近年來的電子商務竄升,消費者物價被長期壓低,全球央行最擔心的不是通脹,而是通縮。

此時,美債不斷推升所隱含的通脹問題,很可能只是一個金融市場的預期心理,而這預期心理未必就會成為一個很長期的趨勢。

週四,商品行情出現了戲劇化的變化。西德州原油大漲5%,收報64.1美元/桶,創下今年最高收盤價,主要反映沙特持續減產的宣示。然而,工業用基本金屬全面下挫,鋁價跌3%,銀價大跌近4%,銅價跌5.6%,鎳價崩跌8%。顯示商品行情存在很大的炒作成分,當美股下跌之後,投機的虛胖立刻現出原形。

有別於1980年代因油價大漲引起的全球通脹環境,此刻的通脹預期心理大多來自短期的供給不足,例如全球汽車芯片的缺貨,就是車廠長期採用零庫存政策所導致,而非反映需求面的大幅增長。其它許多基本金屬也有類似的情況,都是低庫存下的短期需求回補不及,所導致的價格飆漲。

美國勞工部統計,美國消費者物價指數(CPI)今年1月同比增長1.4%,較去年5月的低谷0.5%大幅回升,但仍舊低於2020年1月的2.5%。

隨著夏季的經濟全面重啟,此前溫和的消費者物價應該可望持續提升,不排除衝破2%以上,但物價大幅飆漲的情況似乎不太可能。

美國連鎖超市克羅格(Kroger)執行長麥克馬倫(Rodney McMullen)週四表示,他預期2021年美國通脹可能落在1%~2%之間,是一個相當正常的數字。此一看法似乎與鮑威爾不謀而合。

物價能不能大漲,也與美國就業市場息息相關。去年12月,美國非農就業減少了22.7萬個人,今年1月僅增加4.9萬個職缺,經濟學家預測週五將公布的2月數字將增加18萬人,但民間ADP的2月就業報告只增加了11.7萬人,遠低於市場預期的增加22.5萬人。

此外,密西根大學公布的消費者信心指數,2月為76.8,低於1月的79,也比去年同期的101大幅回落。這顯示不慍不火的就業環境,很難大幅刺激消費者物價。

週四,道指雖然下挫346點,但卻收了一根376點的長下影線,已有初步止跌的跡象。表現最差的納指,已連續三週下跌,波段跌幅超過10%,進入修正領域,同樣週四也收了1.3%的下影線。

美股當前的表現,主要受到美債殖利率竄高的衝擊。而此一衝擊已持續三個星期,隨著油價除外的原物料價格下滑,以及就業和消費數據的溫和發展,預計美債對股市的干擾將慢慢鈍化,而在獲利展望仍舊不俗的情況下,已經跌深的股市,下週或有較大反彈的契機。

責任編輯:葉紫微 #

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