中共地方政府隱性債遠超顯性 借新債還舊債

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【大紀元2022年02月16日訊】(大紀元專題部記者李家維、張鍾元採訪報導)中共財政部公布數據稱,截至2021年12月末,中共地方政府債務餘額30.47萬億元(人民幣,下同,約合4.81萬億美元),而據開源證券研究團隊的一份報告顯示,截至2020年年中,城投平台的地方隱性債務規模已經高達43.8萬億元(約合6.91萬億美元),「借新還舊」的比例極高。

眾多城市債務率過高 隱性債務更高

近期中共財政部公布數據稱,截至2021年12月末,中共地方政府債務餘額30.47萬億元。中共依然稱其控制在批准的限額之內。

去年10月中國騰訊財經與中國《證券時報》旗下「數據寶」公布的《城市負債率排行榜》稱,該調查統計了中國86個一線、新一線和二線城市,包括北上廣深,還有昆明、貴陽等城市。其中,有85座城市2020年的債務率超過100%,75座城市的債務率比2019年翻倍。

該調查還稱,中共地方債務在2020年年底約為25.66萬億元(約合4.05萬億美元)。

但以上官方公布數據和調查數據,都不包括沒有納入數據的「隱性」負債,其中以城投債為最大宗。

據開源證券研究團隊的報告顯示,截至2020年中,中共地方政府隱性債務已經高達43.8萬億元(約合6.91萬億美元),遠高於顯性債務的23.9萬億元(約合3.77萬億美元),兩者加總的債務率接近250%,遠超過警戒線兩倍。

當時國際知名評級機構「穆迪」(Moody’s)發布報告說,雖然中共政府向來沒有公布城投平台整體債務,但中共地方隱性債務恐怕已經膨脹至45萬億元(約合7.1萬億美元),相當於GDP的44%。

據上海財經大學高等研究院2021年《中國宏觀經濟形勢分析與預測》報告稱,從2021年至2026年,如果考慮城投債,每年存量債務到期額均在4.4萬億元(約合6.9千億美元)以上。2021年到期額達5.82萬億元(約合9.2千億美元),2023年和2024年均為5.6萬億元(約合8.8千億美元)。

報告表示:「目前許多地方政府只能通過借新還舊不斷滾動債務,一旦地方經濟和財政收入增速下滑,無法匹配債務負擔的增速,政府債務風險就會迅速積累。」

負債問題已累積近40年

據開源證券研究所的研究資料,從中國改革開放後,中共地方政府逐漸主導投資,在偏重於經濟增長的政績考核制度下,地方政府為了刺激經濟增長,大量進行舉債投資。八十年代,中國大部分省份都已經開始舉債。

1994年的《預算法》禁止地方政府舉債,此後城投平台等「隱性的管道」成為中共地方政府的主要融資主體。其中2008年以後,地方債務在兩年的時間接近翻倍。

2015年新版《預算法》實施,允許地方政府發行債券,但清償壓力及債務的槓桿率,使地方政府只能繼續以「借新還舊」的方式償還債務,導致顯性債務與隱性債務都在不斷累積。

據上述研究資料顯示,2020年,城投債募資註明用於「借新還舊」的比例已高達85%。

地方債已成中國經濟最大隱憂

今年1月份中共官媒新華網稱,2022年地方債發行開閘,早發行早使用,且預計1.46萬億元(約合2.3千億美元)的專項債提前下達額度將在一季度發行完畢。

當時《經濟參考報》引用中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩的話表示:「目前,多地出台了2022年地方債發行計劃,一季度擬發行規模至少在7000億元(約合1104億美元)以上,其中新增專項債規模至少超5000億元(約合788億美元)。根據這些數據推算,預計一季度地方債發行規模可達1.7萬億元(約合2.7千億美元)左右,接近2020年的情況。」

中國經濟學者張教授接受大紀元採訪時表示,中國現在各方面都缺錢,經濟形勢不好,國際形勢也不好,開銷還很大,發債券也只能是緩解,能起多大效果還不一定。而且中共花錢還不公開,所以又更難說了。

日本時評人夏一凡對大紀元表示,地方債的信用擔保人是地方政府。中共的地方政府對中國老百姓難有信用可言。而且不知道他們用這些錢幹什麼、達到什麼目標、預期收益是多少、怎麼償還等等。即使是有了一些數字,又怎麼落實和核查這些數字呢?所以,地方債就是為地方政府解困的手段而絕非經濟的啟動劑。最後的結局就是一群貪官製造了一堆爛帳,然後不了了之。

經濟學家程曉農去年12月22日接受「政經最前線」專訪時說,中國經濟的增長隨著房地產泡沫的破裂走上了債務經濟的道路,即靠借債來發展經濟。目前地方政府的賣地收入在減少,債務還在增加,地方政府或走向破產,需要中央政府增加補貼,但中央政府「手裡也沒錢了」。

2020年底英國伊諾多經濟公司(Enodo Economics)首席經濟學家喬伊勒娃(Diana Choyleva)投書《日經新聞》表示,中共的地方債已成為最大隱憂,截至去年首季,中共整體債務占GDP比重已高達275%,遠高於十年前(2010年)首季的178%,恐將摧毀經濟穩定。

責任編輯:連書華#

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