【財商天下】洪灝:中國GDP超低 勿期待股市反彈

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【大紀元2022年08月11日訊】大家好,歡迎來到《財商天下》的熱點資訊。今天的內容有:

# 爛尾樓涉萬億貸款 金融問題涉及中共權力交接
# 北京企圖封鎖台灣 芯片危機讓中國及全球經濟陷入混亂
# 知名分析師預測:中國經濟增長率降至2%,不用過度期待股市反彈
# 孟加拉國財長對「一帶一路」貸款發出警告
# 中共七常委集體隱身 北戴河悶聲內鬥

現在,我們就進入今天的熱點。

爛尾樓涉萬億貸款 金融問題涉及中共權力交接

身陷債務危機的中國恆大,從最新的《財富》世界500強(Global 500)中落榜,入榜的中國房企從去年的8家降至5家。問題遠不只如此,「斷供」潮或涉萬億銀行貸款,可能影響到中國的金融穩定,有專家認為,這背後涉及中共的權力交接。

恆大這個昔日的中國地產巨頭,如今負債高達3,000億美元,它的債務違約帶來了一系列麻煩,包括爛尾樓讓業主無法入住,拖欠的工程款導致上下游承包商陷入資金斷裂。而當下引發的「斷供」潮或導致銀行損失千億美元資產。

標普評級在7月中至8月初連續發表了三篇關於中國房地產和房企的文章。標普評級認為,如今的斷供潮可能波及2.4萬億人民幣,也就是大約3,560億美元的銀行貸款,銀行將面臨巨額的抵押貸款損失。如果事件處理不當,可能會引發金融風險。

標普預測,停貸風波會影響今年的房屋銷售,導致銷量下跌近33%,中國房企的資金流動性風險將進一步惡化。

今年的7月和8月是中國房企美元債到期的高峰期,7月21日至26日期間,至少已有四家百強房企披露了有關美元債違約的信息,其中三家是在香港交易所上市的地產公司。過去12個月內,約有28家中國百強房企出現債務違約或展期。而每個債務違約的背後都可能涉及爛尾樓,涉及多家銀行的抵押貸款。

大家知道,以中國恆大為代表的中國房企,其快速膨脹依靠的是高槓桿,而如此高的負債仍然能貸到款,靠的是不斷增長的房價。

那麼為什麼中國房企開始可以無節制地負債擴張,而如今又被要求去槓桿,被「三道紅線」限制呢?這背後或許涉及中共的權力交接和鬥爭。

因為對中國經濟控制權的交換,並沒有和權力交換同時發生,大約滯後了10年。比如,2015年的股災反應出來的問題是,習近平的金融政策出不了中南海,近幾年的整肅,可以看到,這是習近平要拿回對中國金融的控制權。

整肅不僅涉及中共黨內金融系統,也包括依靠中共舊權勢發展起來的企業,所以,我們看到,滴滴、螞蟻的上市受到巨大阻力,最終無果。而在江澤民時期,只要誰在大的問題上不冒犯中共,就可以恣意發展。這才出現象恆大這樣的企業,想貸多少貸多少。但恆大的政治靠山沒了之後,整個企業就崩潰了。

外界以為中國先是房地產出問題,然後影響了金融系統,其實不是,在我們看,這是因為中國的金融系統先有問題,然後衝擊了房地產和上下游供應鏈。而金融系統的問題是因為金融系統的權力交接沒有和政權交接同步造成的。

北京企圖封鎖台灣 芯片危機讓中國及全球經濟陷入混亂

北京當局似乎想讓軍演常態化,企圖對台灣進行封鎖,有分析認為,這不僅傷害台灣,也會損害中國及全球的經濟。

台灣的台積電(TSMC)及聯華電子(UMC)是全球兩大芯片代工廠,世界60%的芯片供應也依賴台灣,僅台積電產量就占了全球的54%。這些芯片用在數以十億的電子產品上,包括智能手機、個人電腦和汽車。

美國有線電視新聞網(CNN)8月初對台積電董事長劉德音(Mark Liu)採訪時,劉德音表示,軍事力量入侵將使台積電工廠無法運營。這些複雜的製造設施依賴和歐洲、日本、美國等外部世界的實時連接。最該擔心的或許不是芯片,屆時世界秩序將會崩壞;若是以武力奪取,台積電將會停擺,也將導致中國經濟陷入混亂。

彭博社直言,佩洛西旋風式台灣之行的重要會議之一是台積電,這是行程中值得注意的一站。這不僅凸顯了該島的戰略重要性,而且強調了台積電在全球經濟中的巨大技術影響力。

面對北京當局近年來積極發展半導體,美國目前採取了2種對策:一是通過《芯片法案》(Chips and Science Act),包括520億美元補助金和240億美元的4年25%稅收抵免。不過,法案要求獲美國政府補助的公司,10年內不能在中國生產28奈米以下的芯片,否則必須全額退回補助款。

第二個對策是,美國將和台灣、日本、韓國組建芯片四方聯盟,遏制北京當局獲取高端芯片的渠道。台灣、日本已經有意加入。而韓國也在美國簽署芯片法案之時表示同意參加四方聯盟的預備磋商。

知名分析師預測:中國經濟成長率降至2% 不用過度期待股市反彈

因在微博發表唱衰中國股市言論,今年5月初被交銀國際「辭職」的知名分析師洪灝表示,由於中國經濟成長放緩,又和美國關係惡化,中國股市將持續低迷,不用過度期待會有所反彈。

在2017和2018年被《亞洲貨幣》期刊評為最佳中國策略師的洪灝指出,在一度火熱的房地產市場降溫後,可以大膽地預測,中國未來10年的平均年經濟成長率僅有2%;中美之間日益緊張的關係,尤其是美國警告要將中概股下市,這將成為壓垮中國和香港股票市場的另一大力量。

洪灝上週在紐約接受彭博訪問時表示:「不用期待中國股市會再出現創紀錄的回報率,中國和香港股市將很難突破他們的交易區間。」

洪灝5月初辭去交銀國際首席中國市場策略師一職,他拒絕評論離職的原因,他對中國成長前景的悲觀預測,和多數經濟學家的預測背道而馳。據彭博調查,部分分析師預測明年中國經濟成長率中位數可達5.2%,2024年將達到5%。

不過,洪灝認為:沒有人能看到中國新的成長引擎,新能源和半導體產業或者能幫助拉抬成長,但它們對經濟的貢獻不足以彌補房地產暴跌的損失。

2019至2021年間,中國平均經濟成長率為5.4%,若成長率降至2%,可能進一步擠壓股票價值。過去15年間,儘管獲利持續增加,中國股市已因多種原因而下跌,因此,股市指數一直在很窄的區間內進行整理。

洪灝表示,上證綜合指數過去15年在越來越窄的區間交易,其750天移動平均線在2010年代初期觸頂,之後從未創下新高,香港恆生中國企業指數也是如此,而且情況可能會惡化。

孟加拉國財長對「一帶一路」貸款發警告

孟加拉財政部長卡邁勒(AHM Mustafa Kamal)警告說,全球通貨膨脹和增長放緩給新興經濟市場帶來債務壓力,發展中國家在接受中共「一帶一路」項目時必須三思而行。卡邁勒說,北京的不良貸款有可能把發展中國家推向債務困境。

他以斯里蘭卡為例表示,中共貸款支持的基礎設施項目沒能帶來應有回報,從而加劇了經濟危機。

上個月,孟加拉成為亞洲最新一個向國際貨幣基金組織尋求融資的國家,因為在俄羅斯全面入侵烏克蘭之後,商品價格的飆升對其外匯儲備構成壓力。該國是中共「一帶一路」的參與者,欠北京約40億美元,占其外債總額的6%。

中共目前是發展中國家最大的官方債權人,但因很多貸款不透明,因此實際數據可能要大得多。

美國威廉與瑪麗學院(College of William and Mary)研究中心AidData,在2021年9月29日公布的一份報告,揭示了中共在42個發展中國家持有的未償還貸款,超過這些國家GDP的10%。

研究發現,其中有3,850億美元的貸款沒有包含在各個借債國的官方借款中,這相當於中共海外貸款的近一半。此外,靠中共提供貸款的很多基礎設施項目,很難產生經濟效益,這也降低了借款國的還債能力。

中共七常委集體隱身 北戴河悶聲內鬥

中共的文攻武嚇未能阻止美國眾議院議長佩洛西訪台,隨後北京祭出一系列大規模軍演,正當國際社會都在關注台海危機時,中共高層卻集體隱身已經10天。

據公開的信息顯示,自從7月31日,中共國防部舉行「八一」招待會後,習近平等中共中央政治局七常委,就沒有出現在公眾視野。而對於佩洛西訪台的消息,也不見中共政治局表態。

有消息稱,每年一度的北戴河會議正在悄悄進行。不出意外的話,佩洛西成功訪台造成的後效應,應該是他們這次討論的議題之一。

從目前渤海軍演情況來看,北戴河會議恐怕會圍繞著應對當前中美、中日關係惡化,以及如何解決台灣問題,可能也會調整軍事對台政策,這些最終都會影響到中共最高領導人連任的問題。

中共二十大的人事究竟如何安排,通常情況下,會在這次北戴河會議期間定案。不過,近日的台海危機,也令習近平尋求連任之路充滿變數。

財商經濟研究所
策劃:宇文銘
編輯:陳思雨、宇文銘
剪輯:曲歌
監製:李松筠

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責任編輯:連書華

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