中共地方債嚴峻仍大興投資 經濟結構更扭曲

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【大紀元2023年02月07日訊】(大紀元專題部記者李思齊、王佳宜綜合報導)中國多地近日舉辦了2023年重點項目集中簽約和開工活動。如遼寧省瀋陽市於2月4日宣布重點項目開工956個,其年內計劃總投資超過3.3萬億元。然而各項數據顯示,瀋陽城投企業的到期債務規模巨大,政府的財政壓力嚴峻。

新年以來,河北、四川、廣東、福建和山東等省陸續公布了2023年重點項目建設清單,並舉辦了第一季度重大項目的開工和簽約活動。如1月1日是福建省福州市,1月3日是四川省和上海市。即便是被批爛尾的雄安新區,也已於1月28日舉行了第一季度項目集中開工活動,共涉及項目43個,總投資416億元(約合62億美元)。

遼寧省會瀋陽市於2月4日舉辦了2023年首批重點項目集中簽約和開工活動,共涉開工項目956個、簽約項目494個,投資總額為5,329億元(約合800億美元)。2023年,瀋陽擬推進重點項目3,500個,總投資金額超過3.3萬億元(約合5000億美元)。其中,百億元以上的重大項目50個,總投資1.05萬億元(約合1580億元)。

中國重大項目的重要資金來源是中共地方政府發行的專項債。地方政府的專項債分為普通專項債和項目收益專項債券。其中,前者的還款來源是土地出讓收入等政府性基金收入或專項收入,後者的還款來源是來自投資項目的收益。

2022年以來,中共政府加快了發行專項債的速度,並且投資重點向基建領域傾斜。中國銀行研究院(中銀研究)於2022年4月22日發布的「宏觀觀察」曾稱,2021年下半年開始,中國房地產低迷,土地市場遇冷,土地出讓收入增長放緩,中共地方政府專項債償還壓力增加。

依據中共財政部國庫司於1月30日公布的2022年的財政收支情況,地方政府性基金預算本級收入7.38萬億元(約合1.1萬億美元),比2021年下降21.6%,其中,國有土地使用權出讓收入6.69萬億元(約合1.0萬億美元),比2021年下降23.3%。

瀋陽也不例外,土地市場2021和2022年均走低。

瀋陽土地市場去年城投拿地超九成

瀋陽土地市場在2021年的成交量已遭遇了斷崖式的下跌,尤其2021年12月的第三次集中供地,流拍率高達70%,中國媒體報導稱瀋陽2021年土地市場的最後一拍為「慘淡收場」。

2022年,瀋陽的土地市場仍然低迷。克而瑞研究中心對2022年房地產市場的總結認為,瀋陽等弱二線城市供需兩淡;不少城市城投公司的拿地金額占比超過五成,而瀋陽、無錫城投托底拿地的比例甚至超過九成。

城投是城市建設投資的簡稱。城投企業的官方定義為:由中共地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立,承擔政府投資項目融資功能,並擁有獨立法人資格的經濟實體。簡而言之,城投企業就是中共地方政府投資融資平台。

城投業務廣泛,包括機場、地鐵、公共汽車、輕軌等城市交通設施投資,以及市內道路、橋梁、城市供水、供電、供氣、電信、污水處理、園林綠化、環境衛生等。

聯合資信評估股份有限公司於2022年12月對遼寧省地方政府和城投企業的債務風險研究報告顯示,瀋陽市、大連市和鐵嶺市的城投企業,未來三年到期債券規模大。

中共地方政府債務壓力大,為何仍大舉投資基建

瀋陽發展和改革委員會官網於2022年8月刊登的文章稱,「基礎設施建設是穩投資的『壓艙石』」,有助於穩經濟。為保障項目投資,遼寧省已提前發布了2023年新增一般債務的限額。

時政評論人士李文正於2月4日對大紀元表示,中共領導層的意圖是支撐因疫情而遭受打擊的經濟,但目前中國的基礎設施已飽和,甚至是過剩。中國房地產企業不斷爆雷,疊加三年疫情封控影響,中國經濟已是搖搖欲墜,大舉投資使中國經濟結構更扭曲,政府債務更嚴重。

2022年12月30日,貴州省遵義市最大的城投公司「遵義道橋」發布了關於重組銀行貸款的公告,成為中國首家重組銀行貸款的城投公司,也被專業人士稱為「正式賴帳」。此重組有中共國務院和財政部的文件撐腰,涉及債務規模達155.94億元(約合23億美元)。重組後銀行貸款展期20年,刷新了債務展期的紀錄,且前10年僅付息不還本,後10年才分期還本。

中共地方債務規模達30個恆大

中國新年期間,財經自媒體「BT財經」的文章《地方基建欠債六十多萬億》在中國金融圈內引發不小的關注。文章說,中國的城投債規模已達65萬億(約合10萬億美元),相當於30個恆大。若按中共宣稱的14億人口來均攤,嬰兒剛出生就得背負城投債4.6萬多元(約合6,900美元)。

「BT財經」對中共城投債務做了分析:城投公司「燒錢」多、收益少,但背靠中共地方政府,所以仍以各種渠道進行融資或借貸,並且這種借貸幾乎都是非公開債務,即通常所稱的隱性債務。

65萬億的估值是基於中共財政部預算司發布的地方政府債務餘額。當局1月29日發布的「2022年12月地方政府債券發行和債務餘額情況」聲稱,截至2022年12月末,中共地方政府的債務餘額為35萬億元(約合5.4萬億美元)。

「BT財經」解釋,「城投債務的餘額通常為地方政府顯性債務的兩倍左右」,因此推測出城投債務已達65萬億。「BT財經」還說:「當然這些算法是基於統計已經公開發行的正式城投債,城投債的總額應該是遠大於正式債務的。」

此外,由於中共當局向來在各種數據上造假,其真實情況外界通常很難具體了解,但往往要比官方發布的情況嚴重得多。

華安證券股份有限公司1月初發布的研究報告《固定收益:遵義之外 哪些城投仍存在貸款展期》表示,基於發債城投公告,截至2022年12月31日的不完全統計,中國累計有31家城投主體(含子公司)存在銀行貸款的逾期、欠息或展期現象。這31家城投公司分布於中國的12個省,其中有2家的風險貸款額超過60億元(約合9億美元),6家超過20億元(約合3億美元)。

該研究報告還表示,「債市觀點方面,基於理性假設下,貸款展期意味著相關主體債務違約風險已兵臨城下,在債券品種違約風險暴露之前已無更多緩衝空間……」

責任編輯:連書華#

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