【大紀元1月19日訊】《新唐人》電視台獨立評論節目 2004年12月26日
提綱:
1. 美國減稅法案《本土投資法》背景介紹
2. 該法案將有多少美國資本回流.
3. 美國對華投資有多少,影響多大.
4. 是否會引發中國經濟問題.
5. 中國政策如何轉變應對.
伍凡：
各位觀眾好，歡迎收看《獨立評論》節目，今天我們將在這裡討論的是美國減稅法案對中國經濟的影響。草庵，你是否知道美國眾議院稅務委員會的議員們投票通過《本土投資法》，據說將會引起大量的美國企業海外資金回流的問題。
草庵：
美國《本土投資法》來源於《2004美國就業創造法》的一部份，是布什自2001年宣誓就職以來簽署的第五項減稅法案，其中的一條規定為：美國公司將海外利潤匯回國內時可享受稅收減免優惠。不久前通過的《本土投資法》，則將針對美國公司海外收益的所得稅稅率由35%下調至5.25%，期限為1年，條件是將這些收益投資於美國。根據《本土投資法》規定，美國公司抽回國內的海外收益只要在1年之內用於國內固定資產投資、削減債務、回購股票，以及培訓和僱傭國內員工，對其征收的所得稅率就將從35％下調至5.25％。
伍凡：
美國是世界第一號的投資大國，在海外有很多的跨國公司，這項減稅法案會影響到很多企業和國家，摩根大通銀行公佈了一個估算數據，說是適用該項法案的美資企業海外利潤高達6,500億美元，其中回流資金可達4,000億美元。這是一個非常大的數額。
草庵：
是啊。美國很多大企業在海外有很多的盈利，這些盈利不願意回到美國的原因有很多，但主要一點是，美國的稅收通常比海外國家高。與其交稅，還不如在海外繼續投資。當然，現在小布什政府的減稅法案通過了，情況就不同了，減稅比例高達85%。像在中國有巨大投資的美國企業輝瑞製藥公司符合上述減稅法案條件的累計海外利潤就高達380億美元，模托羅啦公司更高達500億以上，通用電氣有210億美元，惠普公司有144億美元，通用汽車有116億美元。
伍凡：
惠普公司6月份就表示可能用回流的海外收益削減債務，改善公司的資產負債表；英特爾4月份已經開始耗資20億美元的改造其亞利桑那州工廠的計劃，並為其俄勒岡州一家工廠採購了設備；製藥商禮來公司（EliLilly＆Co.）則考慮將這筆資金投向公司自身和外部小公司的研發業務。這麼看，這個法案對加快美國經濟復甦有很大的作用。
草庵：
美國經濟一直是比較平穩的，儘管他也是很規律地經過發展，衰退，再發展的過程，但他總體上一直是在成長。2000年後，美國經濟從IT泡沫中開始復甦，其重點是經濟轉型，轉型過程是非常的痛苦，減稅政策就是為了增強美國產品的競爭力及加強企業的投資力度。《本土投資法》就是作為當時的小布什競選的主要議題而出現的。華爾街投資銀行家們的話說，他們還不記得以前曾經發生過這樣的事情，公司能夠以如此之低的成本利用如此巨大的資源。尤其是當目前美元走弱勢，美國產品出口強勁的時候，大量企業資本回流就會給美國經濟增加更多的活力。以每25萬美元投資可以增加一個就業人口計算，4,000億美元的回流，至少可以在美國增加100萬以上人口的就業機會，這幾乎可以讓美國成為令世界最羨慕的低失業國家。可以這麼說，這個法案的通過對美國經濟是股非常即時的暖流。
伍凡：
對美國經濟是股暖流，對中國經濟就是股寒流了。中國經濟對外依賴程度高達70%以上，又是以投資拉動經濟增長的國家，大量外資抽逃就會嚴重地影響中國的經濟。截至今年8月底，美國對華投資項目已累計達到近3.6萬個，合同美資金額752.6億美元，美方實際投資383.6億美元。美國500家大企業中已有300多家在中國投資。美國通用汽車、摩托羅拉、郎訊科技、可口可樂、杜邦公司、伊士曼柯達公司、IBM、施樂（Xerox）公司、惠普公司等都在中國投資。美國減稅法案的通過對美國企業投資中國的影響非常大，這勢必會影響中國的經濟增長。
草庵：
是，中國GDP增長的80%是私人企業和海外投資帶動的，其中海外投資又在這80%中佔了60%以上，也就是說，中國經濟增長大約有50%是由海外投資的企業提供的。海外投資的減少必然會影響到中國經濟增長，特別是明年的中國經濟增長。
伍凡：
據說，中國政府有些官員和學者持有不同意見，他們認為：美元回流最迅速、佔據比例也較大的、應該是美國投資在各國資本市場上的國際間接投資部份，而不是直接投資部份。據介紹，國際間接投資也稱為國際證券投資，是指在國際證券市場上通過購買外國企業發行的股票和外國企業或政府發行的債券等有價證券，來獲取利息或紅利為主要目的的投資行為。二者的區別在於直接投資一般都要參與一國企業的生產，資金一旦投入某一項目很難撤資。但在國際間接投資中，各種有價證券可以在國際上相當方便地轉換和易主。例如，因國際間利率的不同而引起的國際資本流動，可以迅速地從低利率國家轉移到高利率國家。
另外，中國政府有些官員和學者認為，美國《本土投資法》所能吸引回流的資金主要是在一些避稅港帳戶上的留存利潤，而不是在正常經營的東道國的投資存量；即使沒有《本土投資法》，前者也未必會流入中國。所以，他們認為對中國經濟的影響不會很大。你是否也這樣看？
草庵：
不，我認為這需要從全方位來看問題，首先，美國經濟轉型是由生產型轉為品牌型，美國在海外的投資重點不是生產企業，而是建立市場和品牌。真正的直接投資企業的並不多。對中國也是如此。第二，中國儘管沒有開放國際間接投資，但實際上通過各種方式進入中國的海外流資己高達千億美元以上，這是中國官方自己就承認的事實，其中有60%以上是美國的各類基金，也就是中國學者和官方認定的國際間接投資。
伍凡：
您是否認為這上千億美元的各類基金，在中國的間接投資是否會被《本土投資法》吸引回美國？同時，我還有另一個問題，您怎麼能確定這些美國跨國公司獲得的盈利被《本土投資法》吸引回美國呢？它的好處在哪裏？
草庵：
是的，會回流美國。第三。美國是全球徵稅的國家，儘管美國的稅收比歐洲國家低，但在全球來看仍然是個高稅收的國家，大量的減稅，勢必將引發美元資本的回流熱潮。在這裡我舉個例子，美國某一大公司在中國盈利100億美元，如要匯出美國，就要付17.5%盈利稅給中國政府。按美國《本土投資法》通過之前的美國稅法，國外盈稅在美國付稅35%，也就是說，該美國公司還要向美國政府付17.5%（中美兩國稅率合計35%，符合美國稅率35%），這樣一來，美國公司不願把盈利匯回美國。但是美國《本土投資法》通過後，美國公司的盈利只需要付17.5%中國稅，連5.25%的美國稅都不需要付了，美國公司就一定會把海外盈利匯回美國投資。
另外有一點很重要，減稅後的海外資本會提高美國企業的業績，這樣一來，美國企業的業績就會非常好看，股票市場也會高漲，美國企業就更容易從資本市場上募集資本。這對美國企業的誘惑力非常的大，在短期內，漂亮的企業業績就意味這大量的投資。試想一下，美國企業是願意將錢放在中國等待20%的利潤還是願意在金融市場爭取7到8倍市盈率的資金？這筆帳不用中國官方和學者計算，美國企業家們比他們算的好。
伍凡：
這樣說來中國學者並沒有看到美國政府減稅法案的真正意義，他們仍在自我高估。這樣下去，中國決策者就會被誤導，中國經濟怎麼能好呢。
草庵：
是啊，事實上，美國的這一政策已經影響到了中國的政策和經濟。中國政府並不一定不清楚美國減稅政策對中國的影響，但他們是掩耳盜鈴，不敢承認現實，擔心影響經濟和社會穩定。實際上，當美國這一政策剛開始公佈的時候，中國政府就已經將中國熱烈討論已近兩年的兩稅並軌（即中外企業所得稅並軌）擱置了。
伍凡：
所謂兩稅並軌是內外積制合一，推行對國內企業的國民待遇，也符合WTO的要求。據說擱置兩稅並軌的主要原因是中國商務部反對，而商務部的反對意見又與美國《本土投資法》有關係，因為商務部擔心，在中國取消對外資稅收優惠而母國卻提供了新的稅收優惠的情況下，外資將加速回流。兩稅並軌退遲會引起另一個問題：中國加入WTO己2年，還有3年預備期結束，中國的稅法應內外一致。今後將如何處理兩稅合軌嗆？
草庵：
現在不能兩稅合軌是因為，如果把外資的盈利稅率17.5%提高到國內企業盈利稅率35%（曾經高達到55%），則外資會撤走，或不進來投資；如果把國內企業盈利稅率35%降到17.5%，則中國政府將大幅降低國家稅收，政府將不能運轉。這是很矛盾的，所以兩稅並軌只能暫停，以後再說，否則將引起更大的問題和矛盾。
其實，在另一個角度上，中國明年還有一個大的問題會出現，這也是由於美國減稅法案引發的。
伍凡：
你說的是不是人民匯率及升值的問題。中國政府施行固定匯率，又是以美元聯繫匯率，美元資本出逃一定會引發人民幣的大變化。難怪格林斯潘會說：中國人民幣匯率制度不改，一定會出問題。
草庵：
您說的很對，目前中國出現的現狀是人民幣對內貶值，對外升值，其原因是固定匯率造成的。當美元回流的時候，中國的外匯儲備就減少了，而對應已經發出的人民幣並不能馬上收回，這樣一來，中國通貨膨脹就會加劇。
伍凡：
現在美元對人民幣匯率固定為1:8.27,為甚麼不允許變動？其目的是甚麼？
草庵：
如果人民幣匯率可以自由開放，由市場供需決定匯率，那末中國老百姓手中的人民幣就會大量的在外匯市場中自由交易，就有可能大量購買美元存入外國銀行，這樣一來，中國人民銀行因呆債纍纍再加上人民幣轉成美元，就非常有可能倒閉，這就會造成金融危機。這就是為甚麼北京政府堅持人民幣匯率不變，金融政策非常僵硬的原因。
伍凡：
實際上，人民幣貶值的幅度己經很大了。到現在為止，美元貶值，人民幣也跟隨美元同時貶值，現在美元相對歐元已經貶值了10%以上，中國外匯儲備是4,700多億美元，其中80%是購買的美國國債，如果以歐元計算，中國就已經損失了400億美元以上。
草庵：
不錯，但大家可能並不知道，中國每年的貿易順差才100億美元，這意味著中國4到5年貿易盈餘被貶值掉了。憑空消失了。一般理論上認為外匯儲備的最佳規模能夠滿足3個月進口需求，從GDP的比重來說，不超過GDP的10%為宜。而目前中國已超過這個比例，是這個比例的4倍了。
伍凡：
不過，按照這樣的情況，人民幣對外升值的壓力也會緩和了，中國的外匯儲備會減少很多。
草庵：
是。您說的很對。但我更擔心的是人民幣對外也會貶值。因為外資回流，中國經濟就會減速，經濟增長降低，通貨膨脹加劇，這樣一來，依靠對外出口取得的增長就會放慢，甚至會出現負增長。而同時，美元貶值，加快美國產品對中國的出口。中國的對外貿易盈餘就可能產生負增長。出現貿易逆差，更可能高達百億美元以上。
伍凡：
看來美國的一項減稅法案對中國的經濟影響真是非常的大，美國政府減稅後，雖然政府減少了部份稅收，但資金回到了美國。中國政府為減緩美元回流而暫停兩稅並軌（即中外企業所得稅並軌）並延長外資企業稅收優惠，少收到的可是「真金白銀」是中國百姓應得到的。美國增加了投資資本，中國減少了稅收。這一增一減相差懸殊啊。
草庵：
現代國家的競爭已經不是過去的軍事鬥爭了，更多的是經濟手段上的競爭。一個好的制度，一個好的法案，就可以讓一個國家處於不敗之地。美國就是個很好的例子。
伍凡：
是啊。中共是個獨裁的國家，在經濟上不懂裝懂，好的人才不任用，政策殭化，追求的是軍事上的強大。改革又不配套。中共只擔心的是獨裁統治上的穩定，結果是，中國百姓在國際競爭中吃虧，國家吃虧。
各位觀眾，今天討美國投資法對中國經濟的影響就到此，希望各位繼續收看《獨立評論》，再兄。
草庵：
再見。(http://www.dajiyuan.com)
