【大紀元12月28日訊】杜拜事件今天可望暫告一段落
原先主導市場的二個力量1.美國可能提早升息2.杜拜事件可能蔓延,在本週可能會有一些轉變,因為希臘議會通過明年預算案的消息則提振了歐元。這份預算案旨在把希臘財政赤字占國內生產總值(GDP)的比例從今年的12.7%下調至9.1%.而且金融市場反應顯示並無恐慌性賣壓：雖然11/26杜拜事件爆發，歐洲股市由金融類股領跌，歐洲三大指數跌幅明顯，杜拜的5年期信用違約交換利差(CDS)也應聲上揚，短期各類風險性資產波動升高，但從以下股匯債市3大指標看來，顯示杜拜危機並未引發全面性性恐慌賣壓，目前看來市場並無失序跡象。
●債券利差：新興市場債券整體利差狀況並未大幅擴大
●外匯市場：美元指數雖有上揚但幅度亦不大，新興匯市亦未出現劇貶跡象
●股票市場：歐洲各大股市到12/24為止亦以小紅作收
再加上今天美國政府本週將標售金額高達1,180億美元的2年期、5年期及7年期公債， 如果一切順利則杜拜事件將暫告一段落(見本欄之誰殺了歐元?)
新的因素值得注意
去年的信用緊縮危機發生之後，儘管歐美先進各國的央行對市場注入了數以兆美元計的流動資金，根據倫巴德研究公司（Lombard Research）的估計，全球的實質貨幣增長，在近一年內幾乎全由中國供應。
中國人民銀行行長（總裁）周小川已經透露了緊縮貨幣政策的端倪。在上週北京舉辦的「2009中國金融論壇」中，他說：「存款準備金率是重要的」，中國的央行仍將強調運用這項工具。他又說，除了基準利率，中國的央行也強調必須讓存放款利差不能縮得太小。此言一出，上海股市在22日當天立刻重挫2.3%。預示全球市場大反彈已進入尾聲。過去一年來，唯一的主要流動性供應增長來自中國，而這將被收回。
中國的銀行在2009年放款總量估計將達1.4兆美元，是2008年的兩倍。根據倫巴德研究，中國的廣義貨幣供給增長率在今年達到驚人的30%，是過去十年平均的兩倍。有了這些貨幣增長的加持，全球貨幣供給增長率才能在今年達到6%的較正常水準。扣除中方提供的資金，英、美、歐、日四大央行注入的流動性，僅能勉強維持貨幣供給不致萎縮。
貨幣緊縮熱錢將回流美元
在中國收緊流動性後,美國11月領先指標已連續八個月成長，普林斯頓大學教授、前聯準會副主席布林德表示，因為投資回升及刺激方案帶來就業增加，2010年美國經濟可望成長4%。我們預估，隨著美國經濟復甦日趨穩健，美國的升息可能性也變大,美元至2010年第一季可能回到本欄曾提及的1.42兌一歐元,而在2010年底將升值至1.32美元兌1歐元。
明年三月前股市仍有榮景,美元大區間震盪
美國國債市場的長期利率已經連升半個月，而短期利率則維持在超低水平，長短息差甚至超過2003年的水平。歷史資料顯示，當長短息差很大時，往往利好股市。長息上升，多意味著經濟活動加速，通脹預期升溫，企業盈利能力看漲。短息不動，意味著央行的政策利率上升的預期不高。筆者認為長短息差增大，這次也是利好股市。不過由於目前的短期國債利率受量化寬鬆政策之惠，所以一旦央行收縮流動性，短息可能迅速上升。這時就會造成股市和歐元雙跌。時間點預估在明年的三月(前文曾多次提及這個時間點),因此在三月前美元/歐元應在1.42到1.5之間震盪。
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