如果真有一種技能可讓我們超越電腦及其他動物，那必然就是我們辨識高度抽像型態的能力。牛頓從掉落的蘋果想到地心引力，達爾文因觀察到農夫與園藝家挑選種子以培育出特定的植物特性而推演出進化論，這兩個例子正足以說明抽像思考的能力。
在日常生活裡，我們的一舉一動都必須依賴這種辨識抽像型態的能力，從複雜的專業任務到最簡單不過的小事都是一樣，比如說我們上班時該走哪條路線，或是我們整理安排自己櫃子的方式。
但是就投資而言，這種能力會讓我們變得更沒生產力。最簡單、也最常見的理由就是，個人與市場對於股票與債券的定價認知根本紛亂無章：毫無固定型態可言。在這麼混亂的世界裡，尋找固定型態的想法不僅徒勞無功，而且還可能是件極度危險的事
。
舉例來說，在一九八七年股市崩盤之後，許多報紙都用了大幅財經版面，繪製出各種股票在一九二五到一九三三年崩盤前的漲跌情形，並與這些股票在一九八二年到八七年的狀況相比較。這個作法意味著，由於這兩個圖表在崩盤前表現得相當一致，因此未來必會再度出現規模可比一九二九年到三三年局面的瘋狂崩盤。
最關鍵的理由在於，美國聯準會處理一九八七年崩盤時的手法遠比一九二九年時要來得細膩許多，因此根本就沒出現瘋狂崩盤的狀況。重點在於，股價根本不會重復出現一定的型態。如果真有的話，最有錢的人就應該是坐擁書山的圖書館員。
我並不羨慕財經記者。因為這些愚昧的人必須每週、有時甚至每天，都提出個新鮮版本，才能讓讀者天天閱讀他們的文章。一般的記者如果沒有訪問過許多市場分析師與基金經理人，絕對寫不出這麼多文章。
因此，財經版面總是充斥著這樣的說法，「我們發現，在過去曾經出現過九次類似的狀況，存量高過過去六個月的賣量，這段期間內股價慘跌了二成以上。」當然，這在過去無疑是事實，但問題在於，大量財務與經濟數據彼此間的關聯性可能只是隨機出現，正如我們先前討論過的孟加拉奶油產量與標準普爾五百指數之間的相關性。
當然還是會有些數據有助於理解未來的經濟活動，最為人所知的就是聯準會的貨幣政策，以及某些所謂的「領先指標」（leading indicator），例如開工動土的建地數目或一般產業上班時數的長短。問題在於所有的人都能知道、看到、分析及統計這些數字，而計算之後的結果已經反映在股票或債券的價格上。
你認為如果聯準會將放寬利率，會有利於股票交易？其他人當然也知道這件事，而股票已經因為這個原因而上漲過了。因此，根據這類資訊而採取動作根本毫無價值可言。請記住財務大師伯納‧巴魯克（Bernard Baruch, 1870-1965）[3] 的名言：大家都知道的事，就是根本沒有必要知道的事。
至少，就算是真的能夠建立一定的模式，但這些模式還是有可能變動，最典型的例子就是股票與債券股息之間的連動性。一九五八年之前，每當股票股息落後債券利息時，股價就會下跌。
一九五八年之前，每當股票股息落後債券利息時，只要把股票賣掉，然後等到股票股利回升之後再買回，一點也不費力氣。到了一九五八年，那年股票股息不僅落後債券利息，而且再也未曾回復。如果那時你把股票賣掉，然後等待買回的機會，那你可得等上好一陣子了。@
摘 自 《投資金律》 臉譜出版社 提供
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