【大纪元2013年04月25日讯】（大纪元记者高紫檀综述）贷款增幅创下记录、经济增速低于预期、制造业PMI下降、银行信贷质量堪忧、债务危机浮现……一系列负面消息让国际机构对中国经济的悲观预期已无法按捺。最新消息显示，空头大师们在“唱空”中国经济的同时，国际机构已经联手布局，正在做空中国。
贷款大增经济减速 被指进入经济“死胡同”
4月23日，汇丰银行公布数据显示，4月中国制造业PMI初值为50.5，降至两个月来最低。4月中国制造业产出指数初值为51.1，同样为两个月来最低。当日，中国大陆A股沪指大跌2.57％，再次跌破2,200点心理关口。
显然，影响沪指大跌的并不止这一个因素。
之前一周，中共统计局数据显示，中国一季度经济增速为，同比增长7.7％，这一数据低于分析师此前预期。虽然中国第一季度经济增速放缓，但中国信贷总额同比增加60％，M2（广义货币）增长15.8％，仍创下了记录水平。这意味着信贷增加的同时却难以刺激经济高速增长，引发市场对中国经济的担忧。
银冠资产管理公司首席战略家帕特里克•霍瓦内茨即认为，当“爆炸性的”信贷扩张遇上放缓的经济增长时，等于进入了“死胡同”，这对中国经济来说是一个非常糟糕的消息。
中国地方债危机浮出水面 企业债危机已爆发
更值得注意的是，中国地方债危机已经浮出水面。中国目前颇具声望的会计事务所信永中和董事长、中国注册会计师协会副会长张克对《金融时报》称，中国地方政府的债务已经脱离可控范围，如果久拖不治可能引发比美国住宅市场崩溃更大的危机。
此外，企业债危机也面临爆发。根据摩根大通测算，中国企业负债占ＧＤＰ比率达110％～120％，已远远超过国际红线。一般国际上认定企业负债占ＧＤＰ比率达90％已经踩到红线。
而从实体经济来看，周期性与资源性行业均面临危机，包括造船、光伏、钢铁等行业，连带其它上下游关联行业都面临着巨大的考验。
钢贸等行业的坏账已不可遏止，最近一个月内，仅上海一地就共有209起银行起诉钢贸商的案件开庭，涉及23家银行。从去年8月29日，中钢天源公告钢贸商货品丢失开始，短短5个月，又有5家公司发布钢贸货品丢失、纠纷公告，6家上市公司涉及总金额高达13.09亿元。一些深入钢贸贷款链的银行，损失可达百亿。
光伏业的债务危机已经爆发。今年3月20日，无锡尚德因债务违约，不得不破产重组。有数据显示，截至今年3月份，尚德的负债总额达到35.82亿美元，资产负债率已高达81.8％；另一家光伏巨头赛维LDK面临的困境与3月20日宣布破产的尚德如出一辙。资料显示，截至2012年第三季度，赛维LDK太阳能背负了22亿美元的债务，账面上却只有1.119亿美元的现金。
而这两大光伏巨头的破产早有预言。大陆媒体去年10月已经报导称，中国光伏业面临全行业破产危机。2012年8月初，美国投资机构Maxim Group的数据还显示，中国最大的10家光伏企业债务累计高达175亿美元（约1,110亿元人民币），其中江西赛维和尚德电力破产的可能性最大。
空头大师看空中国言论引关注
多种因素的叠加引发市场关注，看空中国经济的大师们也比以前更加惹人注意。
曾因做空并揭发安然（Enron）而闻名世界的对冲基金经理人、全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆•查诺斯（Jim Chanos）即发出做空中国的信号。在4月5日举办的Wine Country Conference上，查诺斯用一份19页的PPT详细解释诱发中国金融危机的一些因素和必然性，同时表示，中国的金融危机已经开始，而多米诺骨牌似乎已经开始倒塌。
而在东南亚金融危机中出名的另一位空头大鳄索罗斯也发出类似警告，他在博鳌亚洲论坛4月8日的午餐会上警示称，中国的影子银行、政府融资平台及房地产信贷引发的坏账风险浮现，中国影子银行的快速发展以及一些次贷情况，与美国金融危机前的次贷风险有相似性，中国仍有经济硬着陆风险。
与索罗斯警示相应的是，仅官方数据即显示，截至今年3月末，商业银行的不良贷款余额达到5,243亿元，同比增长20.7％。这是自2011年四季度以来，不良贷款余额连续六个季度反弹。这被认为，大量放款导致的低效投资风险浮出水面，银行与债务圈面临局部崩溃。
非但如此，稍早之前，国际三大评级机构也不约而同地表达了对于中国经济的忧虑。标准普尔称，中国将不得不为经济刺激政策付出代价；惠誉则宣布，调降中国的长期本币信用评级从AA-至A+，这是中国主权信用评级1999年以来首次被一家大型国际评级机构下调；穆迪维持中国政府债券的“Aa3”评级，但同时将评级展望从“正面”降格为“稳定”。
空头大师这一次并非“光说不练”
也许有人认为，这又是某些人或海外机构的危言耸听，或者是例行的招牌式“看空”。但多方经济数据显示，空头大师和国际机构这次并不像以前一样“光说不练”。
有报导显示，查诺斯正在香港市场上大举做空中国建筑行业的相关股票，其中包括建筑公司、房地产开发商、钢铁、铁矿石和水泥生产商，矿业公司以及中国银行业。
国际机构大范围做空中国 资本市场资金连续流出
国际资金跟踪监测机构EPFR的统计显示，截至4月17日的一周时间里，国际投资人从各类离岸中国股票基金净赎回4.77亿美元。至此，这类基金已连续八周失血，期间累计净流出资金23亿美元。EPFR跟踪的中国股票基金覆盖了全球范围内近400只以中国为投资主题的股票基金，其中涵盖了中国几乎所有的QFII，另外还包括那些投资海外上市中国股票的基金。
与此同时，美国资金跟踪监测机构Trim Tabs的数据显示，截至4月16日，在美上市的中国ETF遭遇的资金净流出规模占到总资产的0.7％左右。至此，在美上市的中国股票ETF已连续三个月遭遇“失血”，一改之前连续五个月吸引资金净流入的强势。Trim Tabs跟踪的中国ETF，主要是挂钩在港股上市的H股以及内地B股。
另据统计，截至3月底，在美上市最大中国ETF安硕富时中国25指数基金的做空头寸达到4,860万股，占总流动股的3.2％，创下自2007年6月以来的新高。同时，3月份这只中国概念ETF遭遇的赎回额更达到8.24亿美元，创下2010年1月以来的三年高点。安硕富时中国25指数代表了包括中国四大国有银行和中石化、中石油等中国股市最大规模公司的业绩。
4月23日，该指数又大跌2.50％。自今年2月攀上高点以来，该指数已经累计下跌15.33％。
此外，追踪在美交易最活跃股票的彭博中美55股票指数也持续下跌。在中国4月15日发布低于预期的GDP数据后，该指数一度跌至去年9月以来最低水平，市盈率降至11.7倍左右。
WIND统计数据也显示，截至4月22日，2013年以来美股三大指数均录得上涨，道琼斯指数累计上涨了11.16％，纳斯达克指数上涨了7.09％，标普500指数则上涨了9.56％。相比之下，i美股中概30指数（ICS30）已经从今年年初的700点左右下滑至650点，下滑幅度达到了7.1％，而即使表现不佳的上证指数，今年以来也仅下跌了2.57％。
“华尔街已拉动枪栓”
上述数据均意味着，国际资本市场“做空中国”的风暴已经在起动。
在这场“做空中国”的集体行动中，中资银行股由于其被广泛关注的风险而成为了主要做空对象。据港交所披露，农业银行4月17日遭美资大型基金The Capital Group场内减持1亿股H股，套现3.422亿港元，持该股多头头寸比例由11.24％降至10.91％。摩根大通和花旗也被披露在4月12日，分别减持了4,236万股及9,259万股农行H股。
针对中国经济的危机及国际机构的行动，中国大陆知名经济评论人牛刀的无奈之情已溢于文中：“我已经听见了华尔街的拉枪栓的声音，只要手指一拨，枪声就会响起，中国经济泡沫就会over（完蛋）。”
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（责任编辑：高静）
