【大纪元2013年06月30日讯】今年6月，中国大陆的钱荒已经成为世界投资商们关注的焦点。出现钱荒现象似乎证实了人们对中国经济出现了问题的猜测。大陆银行长短期利率倒挂、大量资金外流及企业产能过剩等问题都表明中国经济发展前景不容乐观。
资金短缺导致短期利率飙升
利率上升表示市场上资金短缺，而造成资金短缺的因素可能是资金需求量增加或者是资金供给量减少。
三大评级机构之一——惠誉国际六月二十一日公布的报告表明，中国有1.5万亿人民币（合2450亿美元）的理财产品将在六月底到期。中国中等规模的银行有20%到30%的存款置入了这类产品。
普益财富最新研究数据显示，6月的最后一周，银行到期的理财产品一共有1592款，排名靠前的银行是：建设银行191款，兴业银行107款，招商银行106款，广发银行96款，华夏银行88款，工商银行85款，光大银行60款，中国银行57款，中信银行50款，平安银行44款，浦发银行43款，民生银行42款。
由于这1.5万亿的理财产品在六月底到期，到时银行就得还钱，所以对资金的流动性需求大幅度增加。1.5万亿这是相当大数目的一笔钱，在短期内会造成对人民币的需求量突然增大。这是六月钱荒的原因之一。
另一个原因是今年五月五日外汇管理局颁布关于加强外汇资金流入管理的新规定在一定程度上阻止了通过虚报出口引入的热钱。几年来人民币缓慢升值和市场对人民币升值的预期，中国出现了许多虚假贸易。即有意虚报出口，将热钱引进来，通过套汇、套利来赚钱。在新规定颁发后，由此而带来的外汇占款大幅度减少。从而中国人民银行被迫兑换外币而投入的人民币投放量缩减，这样人民币的需求缺口就增加了。
几年来人民币对美元一直呈升值的趋势。然而，六月以来人民币对美元的汇率出现贬值，使得流入中国的热钱减少。加上近年来中国的出口顺差也在减少，致使外汇占款也在减少。所以人民银行通过购买美元释放出的人民币数量就相应减少了。
由此我们可以得出今年6月份中国的短期利率飙升既有资金需求增大的因素，又有资金供给下降的因素。资金短缺导致短期利率飙升。
资金外流加剧资金短缺
前几天，我在《钱荒的背后》一文中指出，腐败资金外流也是诱发钱荒的另一个因素。
今年中共中央的新班子上台后，开始治理贪污腐败，就有很多高官把钱转移到海外。中共官员的贪腐已经渗透到了整个中国经济，到底有多少贪污黑钱，移往海外的又有多少，这个没有统计数字。所以有些银行，表面上账面可能有很多钱，但实际上并不一定有那么多钱，这也可能是引发六月钱荒的另一个原因。
再一个因素是今年美国超过了中国，被评为世界上最好的投资地。中国已经退居第二。由于美国经济复苏，有良好的投资环境，所以很多资金都在往美国流动。而中国因为经济前景不被看好，预期只有7%左右的经济增长率，比过去下降很多。所以有些投资转向，不投资中国而转向投资美国，原在中国的投资也被撤回了。
资金的转移和外流，使得资金供给下降，加剧了资金短缺。
钱荒凸显产能过剩
在世界经济环境恶化，中国经济高速增长走到尽头的今天，产能过剩是个普遍现象。国际货币基金组织在2012年的国别评估报告中指出，中国在08年经济危机中推出四万亿大规模的投资刺激计划，使得国家的产能利用率步步下降，到了2011年仅有60%。
目前，国内产能过剩的领域，主要集中在化工，钢铁、水泥、煤炭、风电、电解铝、光伏组件、平板玻璃等行业。
以钢铁行业为例：现在中国钢铁行业生产过剩的状况非常严重。今年中国的钢铁需求量大概是7亿吨，但是，产能高达10亿吨。今年五月份中国的粗钢产量达六千七百万吨，几乎是全球粗钢产量的一半。
根据中国官方报导，江西省萍特钢铁有限公司由于资金链断裂，前两天破产了。实际上该公司早就在赔本生产。如果不生产，就会一下暴露公司已经无法生存了。目的是试图让银行相信该公司是有生产能力的，从而得到银行的持续贷款。但是，银行还是没有给它贷款，断了它的资金链，公司一下子就垮了。
像这样面临倒闭或者已经倒闭的小钢铁厂在中国还有很多。根据《我的钢铁》（中国最大的钢铁门户网站）3月8日对163家 抽样调查的统计，钢铁行业有66.87%的钢厂处于亏损状态。
而工厂倒闭就是产能过剩，产品卖不出去，资金链断裂的结果。不仅对资金、人力及国家资源造成了浪费，也使得大批工人失业造成了社会的不稳定。银行为这些企业投资占用的大量贷款则变成坏账无法收回。
钱荒动摇市场信心
这次钱荒仅露出中国金融体系问题冰山的一角。其实钱荒的出现并非偶然。六月份出现光大银行无法支付兴业银行是最直接的诱因，促使钱荒加剧。我们无法知道现在到底有多少这样无钱可提的银行或者理财公司、金融机构。但是自光大银行违约之后，市场上短期利率、隔夜利率和一周利率大幅度上升。隔夜利率从2%、3%飙升到13.44%。
《希望之声》国际广播电台六月二十四日报导，最近中国的许多银行、理财公司推出的理财产品利率都突然飙高。例如华夏银行郑州分行推出的36天理财产品利率高达7%，而深圳兴业银行理财中心推出的31天理财产品利率已经推到7.5%。比较而言六月之前的市场利率一般为3%、4%。
一出现钱荒，银行的信誉下降。人心浮动，对经济的信心也随之下降。所以当银行相继出现问题时，中国的股市也是一跌再跌。六月份达到股市跌幅19%的最低水平，继6月24日一日跌幅5.3%，6月25日开盘后接着又跌了5.8%。在人民银行出面干预的情况下，一天之内三次喊话，股市才回升了一些。实际上，人民银行的干预只能暂时稳定一下市场，是无法从根本上解决中国金融行业长期存在的问题的。
为什么短期利率会如此飙升？难道短期内投资收益率提高了许多？这么多的银行、理财公司都得到了高回报率的投资项目？这显然是不可能的。
众所周知，长期利率上升往往是在经济前景看好的时候，而短期利率上升往往是由于市场上的资金需求增大或者货币供给下降。市场预期中国今年的GDP增长率只有7%左右，远远低于往年；自然而然，预期的投资回报率要比过去低。而中国现在的长期利率很低，短期利率则大大高于长期利率。这种长短期利率倒挂的结构表明，市场对中国经济不看好。
综上所述，资金的需求增大、投放减少、资金的转移造成的资金短缺引发了钱荒，而钱荒促使短期利率飙升造成长短期利率倒挂。长短期利率倒挂是市场对中国经济不看好的重要标志。
文章来源：简天伦博客：中国经济解析
