【大纪元2014年06月06日讯】（大纪元英文版记者Valentin Schmid报导张东光编译）如果你曾被诱参与一种打赌游戏shell game，你将很能体会翻开杯子后没发现球在杯下那种感受。这种感受目前正在中国上演。
据路透社报导，青岛港当局在进行了调查后，已下令停止铝和铜的出货。其理由是：应该存放在仓库内的金属可能不存在了。一位新加坡的消息人士指出：“人们正赶往仓库，好确定他们仓单上的金属是否真的存在。”
中、外的公司都使用该港的仓库来暂时存放金属和其它进出口商品，也信任仓库能安全保存他们的商品直到出货给其最终目的地。他们取得仓库开出的仓单，证明他们是商品的所有人。
不过，实际情况有些复杂。由于银行体系大多是国营企业，限制放款给特定行业，因此其它的融资机构和公司便透过管道向银行借钱，然后再转借给这些行业，这就是所谓的影子银行。
其运作的方式是：某个公司出货铜（或其它金属）给仓库，然后取得仓单。该公司将单据存入其它公司或银行，以便获得短期融通。这样做没有问题，因为放款有仓库的金属库存做担保。一旦借款人违约，债权人就取走这些商品，这就是所谓的“再抵押”（rehypothecation）。
在“再抵押”的过程中，原始的仓单已被抵押给不同的债权人很多次了。只要这个抵押链中没有人违约，每个人都准时偿债，就不会发生什么事。金属的主人拿回其商品，债权人也拿到他们的借款加利息。在实务上，仓单会转手三或四次，但真正的交易只有一次。
如果抵押链中某个借款人违约，债权人将试着收取抵押品，但却会发现许多债权人也都宣称那些资产是他们的。这就是为何青岛当局会进行调查的真正原因了。
青岛某公司的员工表示：“我们听说库存不足的差额高达8万吨的铝和2万吨的铜，我们还听说真正的数量可能更高。这些差额或许不见了，也或许从没进过仓库。仓单的开出高达库存的三倍。”
一旦这个抵押链体系的信心崩溃，债权人将不预警地抽回资金，导致借款人的资金需求雪上加霜。有些借款人将不会还钱，银行（或仓库）在抽银根时或许会发现：这开始就是一场骗局。
（责任编辑：毕儒宗）
