【大纪元2015年06月12日讯】（大纪元记者张东光编译报导）美国10年债的殖利率已由4月中的1.9%以下，攀昇到本周的2.5%，市场人士称成交量低迷导致的殖利率陡升，过去几年此一现象只发生在公司债市场，现在连最被市场广泛接受的美国国库券也沦陷，市场担心随着美国年内可望升息，这种绝非常态的现象或许会让去年的债市闪崩重演。
《金融时报》报导，德意志银行策略师估计，比起2006~2007年高峰期，投资等级公司债和高收益垃圾债目前的周转率分别减少50%和30%，而国库券的日成交量更降低了70%。
德意志银行美国信贷策略主管梅伦提夫（Oleg Melentyev）在报告中称，投资人很清楚高收益债的流动性不足，但却不太知道连美国国库券也有此问题。德银估计，美国国库券的成交量是投资等级公司债的10倍，每日交易量约为5千亿美元。
另一个潜藏的问题是接手的买盘。摩根大通债券部门发现，美国国库券每日开盘（成交量最密集时）最接近成交价的上下三档预挂单量在过去8年的平均量是1.71亿美元，今年已降到1.16亿美元。
导致国库券流动性降低的主因是FED推出的量化宽松（QE）购债行动已大量吸纳了国库券的流通筹码，此外金融风暴后银行监管趋严，大银行在国库券的交易活动大幅受限，去年10月出现的债市闪崩就是一个不祥的兆头，当时部分银行已因情况严重而关闭其自动电子交易系统。
FED的购债活动和大银行因法规限制而大量吸纳国库券筹码之后，国库券的附买回（repo，买卖双方约定回购日，卖方支付回购利率）市场也因更严格的法规限制而间接导致国库券交易市场萎缩。
摩根大通全球策略师洛伊斯（Jan Loeys）在报告中写道，过去几年来，许多市场参与者都在担心公司债的流动性问题，于是导致了国库券与公司债利差长期无法缩减的现象，现在这个流动性问题已蔓延到全球公认最流通的国库券市场。
责任编辑：李玉
