【大纪元2016年11月24日讯】美股道琼指数不断刷新历史新高，美元站上13年新高，这种股市汇市双涨齐扬的景象正是美国“资金行情”的最佳写照。
触发这波美国资金行情的引爆点是川普的胜选，以及其后引发的美股戏剧性走扬和频创新高，从而导致美联储12月升息已毫无悬念。多数看好行情持续发烧的分析皆认为，强势美元意涵美国GDP可望强劲增长，从而带动整体美国股市的评价。
现在的问题反倒是，美元指数选后上涨4%，从选后的最低95.88涨到近日高峰101.99计算更上涨6.2%，未来还有多少的升值空间？部分分析师对美元的后市看法正转趋保守。
瑞银资产管理的美股策略师莱夫科维茨（David Lefkowitz）认为此时的美元已经高估，称目前的市场仅反映川普新政的刺激经济部分，而未反映其贸易和外交政策的冲击。
汇丰银行（HSBC）策略师马厄（Daragh Maher）也在最新的报告中坦承，川普的财政刺激新政确实可因推升通胀和利率，以及企业海外资金汇回减税而有利于拉抬美元，但在贸易保护和移民政策上却可能冲击美元，此外当财政政策变成债务包袱时也将成美元的负面因素，因此不认为目前的美元升势可望百分百持续。
另一个问题是，何时美元升值的因素由看好美股展望的“资金行情”转为反映投资人对企业获利担忧的“业绩行情”？
上一季，美国33家标普企业的高管在业绩发布会上抱怨强势美元。据统计标普500成分股将近一半（约44.4%）的营收来自海外，能源和科技股也有近58%的海外营收曝险，原物料类股则有53.5%的海外营收比例，美元的升值势必将冲击未来几季的企业盈余。
其中，电脑大厂惠普（HPW）更抱怨过去3~4年来汇率的逆风对获利的冲击，该股周一（23日）重挫6.77%，收报14.87美元，选后下跌2.6%，本益比不到10倍，已成一档强势美元下被牺牲的祭品。
CFRA研究公司贝尔（Lindsey Bell）估计，强势美元很可能冲击5%~10%的美国企业获利，她同时引述2015年第二季美股的每股获利仅微幅增长0.2%，美元同比升值20%难辞其咎。
根据财经网站ValueWalk文章的分析，美元创下13年新高或许不是全球复苏的讯号，反而是一项风险。诚如国际清算银行（BIS）最新报告所称，美元指数已取代芝加哥期交所VIX指数成为“新恐慌指数”。
VIX指数的恐慌指标性，已在近几年全球量化宽松抑制全球股市波动率的情况下正在式微。反观美元指数近年的飙升却让新兴市场的股市、债市和汇市巨幅波动，以及原物料行情的长期低迷，进而让全球难以摆脱低增长、物价低迷或通缩的威胁。
与此同时，美国主权债规模已高达19.9万亿美元，但一年来全球央行却卖出美债3,750亿美元，其中，中国央行持有美债的部位已降至2012年以来最低，沙特则在过去9月中卖掉了30%的美债部位，美元近期的升值配合美债价格的重挫（或殖利率由选前的1.81%攀高2.34%）或许成了这些央行再度获利了结美债的绝佳借口。
责任编辑：李玉
