【大纪元2016年07月26日讯】（大纪元记者李默迪综合报导）经济学界关注中国经济是否会步入日本后尘。近日，美国学者史蒂芬．罗奇（Stephen S. Roach）从两个方面对此进行了探讨。罗奇集中讨论了债务问题和僵尸企业，把两个国家的情况进行了对比。中国方面都涉及到国有企业。
债务
日本在2015年末的整体负债相当于GDP的390%左右，高出中国约140%。中国的非金融债务在2008年时相当于GDP的150%，2015年上升到255%。
但是，罗奇表示，日本的债务问题较少引发资本外逃，而资本外逃往往是危机爆发的动因。
中国的资本外逃则需要引起关注。2015年中国资本外流大约有一万亿美元，其中就包括中国国有企业因人民币贬值，加速偿还美元债务的部分。中国企业债务增长中，三分之二集中在企业部门，主要是国有企业。
金融数据供应商Dealogic数据显示，从今年1月份到2020年，中国企业未偿还的美元债务高达1,790亿美元，2018年是偿付高峰期，到期偿付金额共有469亿美元。
中国资本外逃的途径还包括企业和个人投资海外房地产、收购海外企业等。
《纽约时报》今年2月份报导，资本外流将对银行系统造成冲击，也将增加人民币贬值压力。最近人民币大幅波动，包括摩根大通、瑞银、美银等多家金融机构都预计，长期来看人民币仍有贬值趋势。
僵尸企业
日本在上世纪90年代，面临僵尸企业的问题，这些企业向受到补贴的银行进行借贷，得以维持，但是却掩盖了巨额不良贷款的事实，最终银行系统不堪重负全面崩盘。
罗奇表示，目前中国银行业的坏帐问题也非常严重，官方称上市银行的不良贷款率为1.7%，其实只是冰山一角。影子银行，加上官方不计算在内的“特别关注类贷款”，中国的整体不良贷款率为8%左右。
大陆东方资产金融公司去年末曾发布调查报告，94%的被调查者认为，大陆“关注类贷款”的水分较大，一些不良贷款通过各种方式变成“关注类贷款”，以减少不良贷款率。
兴业策略研究报告估计，如果僵尸企业两年内全部倒闭，70%的有息负债成为坏帐，其中10%为债券，90%为银行债务。
罗奇表示，中国债务和僵尸企业问题的潜在联系，可能令中国滑向日本式的“L形”结局。
今年5月初“权威人士”在官媒也提到中国经济将步入“L形”，即下行到一定程度。据悉，日本90 年代初泡沫破灭后，经济呈现“L形”，表现为股市下跌，房价下跌，利率持稳。
有关僵尸企业的成因——产能过剩，美国德克萨斯州农工大学经济系教授田国强早在1999年11月份就曾表示，主要原因是过去的盲目投资，重复生产导致国有企业的产品大量库存。#
责任编辑：孙芸
