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台专家点评全球金融三大泡沫危机

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【大纪元2017年12月28日讯】(大纪元记者李怡欣台湾高雄报导)“全球经济情势缓慢复苏下隐藏大危机”,知名经济专家吴惠林指出,回顾1997年亚洲金融风暴、2008年次贷危机,十年一循环,对照最近股市火热,任谁都不愿见到黑天鹅再现,不过,已有许多迹象显示,此时此刻,已是“风雨前宁静”征兆。

前美国联准会(Fed)主席葛林斯潘(Alan Greenspan)日前受访指出,2018年恐重蹈1970年“停滞性通货膨胀stagflation”,经济大萧条加上通膨同时再现,“当债市泡沫破裂、长期利率窜升,就会出现真正的问题”。

中华经济研究院特约研究员,世新大学、台北科技大学兼任教授吴惠林表示,现在是“大债时代”,全球面临三大泡沫“中国房市”、“美国债市”、“日本国债”,所有问题背后指向债务问题,而政府QE压制泡沫危机,如今,能量已累积非常巨大。

“强国梦”OR“明斯基时刻”先到?

即将下台的中共央行行长周小川日前警告,中国企业债处相对高档,需防投资人过度乐观引发“明斯基时刻”(资产价值崩溃时)。吴惠林表示,据国际清算银行统计,中国非金融体系总债务GDP占比从2008年141.4%,攀升为2016年257%,多数债务来自企业部门,存在系统性金融危机,一旦明斯基时刻到来,冲击将远大于美国次贷与欧洲债务危机。

令人忧心的是,中国资金的两大流向:一是流向投机市场,即股市、房地产;二是厂商扩产,而大部分是无效投资,仅拉抬GDP账面,导致产能过剩、市场竞价杀戮,加速明斯基时刻到来。吴惠林引用加大圣地牙哥分校副教授史宗翰所言:“中国整体而言,就像庞氏骗局。”

吴惠林表示,中国经济发展过程中,衍生资源分配不公、破坏环境、缺乏完善社福制度、政商挂钩等弊端,种下重大社会矛盾,一旦成长趋缓,民众在失业增加与所得降低的交迫窘境中,恐将引发严重的冲突与不安,能否妥善处理,攸关中共政权存续。

另外,中国市场庞大却封闭,在社群网站,电商、电子支付等领域,几乎不容外资插手,养出垄断市场的商业巨兽,更挟带巨资进军国外。而在产业转型上,中国以市场为诱饵,换取外国技术壮大自己,取得跳跃式发展。

吴惠林指出,中共这种对内保护主义,却以自由贸易之名对外的不对称竞争手段,已引起外国强烈反弹,恐引发贸易大战,中共面临对内社会矛盾与外来挑战夹击,“中共这头集权、封闭、张牙舞爪的怪兽,不但不可能转化为民主自由的现代国家,更可能会是危及国际和平与稳定的最大变数”。

中国大陆自2012年起地方债、企业债高筑,中国泡沫可能是近代史上最大的政府驱动型泡沫,很多人困惑“为何中国金融泡沫一直存而未破、溃而不败?”吴惠林表示,中国经济属于刚性泡沫,是政府在背后支撑,重点是何时支点不再?届时,崩溃之势将创下最深谷底纪录。

企业“金融化”美股非理性繁荣

去年出版的《大掠夺》书中抨击“苹果”已从专注于不断创造让人无法抗拒并能改变生活的产品而获利,转而关注复杂资金杠杆工程,吴惠林指出,苹果回购股票和发放股利已成稀松平常之事,此策略让公司高级主管和最大股东变得更富有,但长期下来,却扼杀创新能量,削减就业机会,并慢慢侵蚀它的竞争地位,不过,却刺激了股价,然而,不只苹果,很多科技大厂、航空公司等超大企业都热衷于用大笔现金购买企业债券,“金融化”(financialization)风潮蔚成全球化。

“刚性泡沫”能拖到何时?

日本央行透过QQE名义,近几年来一路买进日股ETF,从2010年底零持有至今已膨胀到超过1,700亿美元,持有ETF总市值占比逾75%,成为推升日经225指数上涨主要力道;此外,欧洲央行透过资产购买计划大肆购置德债,也买到无债可买的窘境。

吴惠林表示,资产泡沫形成不会只1年、2年,而是持续多年,2008年金融风暴后,各国宽松吹起的泡沫规模,可说都是史无前例,当然也脱离过去的经济常理判断范围,因此,短期间不用担心“明斯基时刻”会来,他笑称“没有一个国家的领导人敢冒风险喊停宽松,反正挖东墙补西墙、能拖就拖”。但这种“刚性泡沫”能拖到何时?他严肃点出政府干预金融核心问题。

Fed前主席葛林斯潘警告“当债市泡沫破裂、长期利率窜升,就会出现真正的问题”。如今,已升息,读者如何看待呢?◇

责任编辑:尚颖

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