【大纪元2017年07月12日讯】（大纪元记者杨一帆综合报导）万达以631.7亿元（人民币，下同）将资产出售给融创，且向融创提供296亿元收购贷款，引发业界质疑。大陆媒体曝光了融创万达交易的更多细节。
融创万达四大交易细节浮出
据券商中国7月12日报导，这是笔地产界目前为止最高并购金额的收购，融创11日的公告中披露了更多交易细节。
细节一：万达低成本借钱融创。双方协商付款方式中第四笔付款方式为：万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。即万达董事长王健林按照银行基准利率，借给融创董事长孙宏斌296亿元，再来买自己的资产。
细节二：万达这次真差钱了。公告中表示要在7月31日前就签订详细协议，并尽快完成付款、资产和股权交割，而一般几百亿体量的交易时间都会拉很长。
富昌金融集团副总裁王荣介绍，万达如不能在A股上市，需向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。现在只剩一年，万达面临的回购款及利息支付压力越来越大。
细节三：融创将支付万达130亿管理咨询费。交易的13个文化旅游项目的管理成本由目标项目公司承担，同时目标项目公司每年向万达支付5,000万元的管理咨询费，合同期限为20年。即融创每年将向万达支付6.5亿元，20年总共约支付130亿元。这才是融创为这个交易支付的溢价部分。
细节四：融创以近乎净资产的价格买到万达。本次收购的文旅资产截至去年年底税后纯利约38亿元，净资产约249亿元。酒店资产去年底业主利润为8.7亿元，净资产334.5亿元，项目净资产共583.5亿。
特殊条款隐现融创万达此次交易真相
据《上海证券报》12日报导，融创11日发布的公告披露交易细节，其中特殊条款隐现融创万达该交易真相。
报导称，与正常的买卖交易不同，双方在方案中嵌入万达继续操盘、支援融创贷款并购等诸多后续环节，即该方案绝非一次简单的资产易手。在孙宏斌坦言“账上还有900多亿元现金”的情况下，万达将通过指定银行向融创发放贷款296亿元，这一“多余”举动令人难以理解。
有投行人士分析称，这应是万达为了让融创吃下整个资产包所提供的优惠支付条件。“如果整个资产包融创都不想要，那这笔交易根本成不了；可如果只对一部分感兴趣，这个提供贷款的优惠条件就很关键了。”
多位房地产业内人士认为，让融创食之无味的“鸡肋”应该是酒店项目。76家酒店组成的酒店项目2016年的ROE（净资产收益率）仅为2.61%，对毫无酒店运营经验的融创只能是利润率包袱。
有地产行业人士提出了大胆假设，融创在交易中的自有资金对应的是土地储备。而酒店项目甚至部分文旅项目只是帮万达“托管”，由万达提供的贷款来支持，收益也都给万达，融创只是将其“并表”而已。
万达转让资产：看跌出售目标项目未来价值
据证券时报网7月11日报导， 万达着急抛售旗下重资产项目，还先借钱给对方收购自己的资产，且卖的如此急，隐隐感觉这次交易背后还另有安排。
报导称， 根据公开数据，万达商业整体盈利能力在行业内处于较高水平；万达商业的现金流非常稳定；截至2016年底，万达商业负债率维持在70%左右，在地产行业，这个负债率算较低水平。另外，从万达委托银行贷款296亿给融创，也说明万达出售资产并非因为缺钱。
中投证券的一位高级分析师向该报表示，万达贷款给融创购买自己的资产，其实是一个股权变债权的交易行为。万达借钱给融创买自己的资产，其成了债权方，而融创拥有股权，未来要承担一定的风险。
报导称，所以万达并非是因为资金链紧张才转让资产，万达对于出售的目标项目的未来价值实际上是看跌的。
而据《新京报》引述银行界人士称，万达这次指定银行贷款296亿元给融创属于“信贷风险转移”，同时又能解决万达资金紧张、融创需要扩张业务的需求。
责任编辑：李穹
