十大危机造成石油产业势必转型

文/吕锡民(工研院能环所退休研究员)

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【大纪元2018年01月02日讯】就股东长期(3~10年)总报酬率来看,石油产业远低于高科技技产业,前者约在-5.3%至0.0%之间,而后者则在9.0%至17.1%之间,既使短期(1年)报酬率也同样居于弱势,就企业获利报酬率来看,石油产业的确需要转型。

随着经济成长,人口增加,石油需求持续成长,但随着载具能源效率提升与运输工具/技术进步,此一成长率将趋于和缓。另外,人口朝向都市高度集中,交通运输空气污染,严重伤害人们健康,未来伴随电动车、自动驾驶、共享经济模式发展,预估未来交通运输模式与型态将有革命性变化。世界能源理事会(WEC)估计,全球石油需求成长将于2030年以前达到高峰,然后开始下降。

全球能源版图未来20年内,变化更为加速,需求焦点由已开发国家,转移至新兴市场,技术进步、环保要求规范,加速能源结构调整,石油产业面临转型与调适压力,更甚以往。

短期挑战
1. 石油库存大增,屡创历史新高,妨碍油价攀升机会。
2. 2014年6月以来,国际油价大跌近57%,对石油投资计划造成冲击,但效果长期才会显现。

长期挑战
1. 能源低碳转型产生能源结构的变化。
2. 再生能源成本下降,大幅提升竞争力,预估2035年再生能源占比,加上水力与核能,有机会达到50%。
3. 天然气,特别是液化天然气(LNG)的全球可及性,将大幅提升,使得天然气成长率,将高于煤炭与石油。

全世界石油产业的危机与挑战,不外下列十大项:
1. 国际油价陷入低迷,原油价格持续波动,近日多在50美元附近盘旋;石油公司与其静待趋势好转,不如接受油价持续低价的事实,并对未来几年战略和运营进行大不相同的思考。

2. 石油市场产量供过于求,美国非传统石油产量自2010的0.4百万桶/天,增至2014年的4.5百万桶/天,大于中东产油国减产量,使得国际油市陷入供过于求困境。

3. 燃油效率与排放情况相结合导致了一个不可避免的结论:经济合作暨发展组织(OECD)国家原油需求长期减少将有增无减,这与环境影响评估假设不同。此外,目前超过OECD国家需求的非OECD国家需求可能会放缓。原因有两个:中国、巴西、印度等国经济增长下滑,非OECD燃油效率和排放法规提高。在考虑这两个因素的净影响时,专家认为在可预见未来,需求增长可能会放缓至50万桶/年。

4. 就石油产业人才与技术面向来看,由于油价近几年来在低档震荡,进而导致上游探采人才流失;2014年6月份开始的油价暴跌引发了上游企业成本下降浪潮。全球石油和天然气公司在2014年至2016年期间削减了大约40%资本支出。作为削减成本的一部分,约有40万工人被解雇,同时不符合利润标准的重大计划项目被取消或延迟。

5. 轻质致密油(LTO)价格具市场韧性,举例来说,近年来,油价低迷不振,使得产油国生产井数量急遽下降,但LTO仅减少约5%,更加深了供给面市场价格压力(图4);这不仅揭示北美LTO的弹性,也揭示这个相对较新生产来源的经济性。尽管LTO在北美以外地区还没有出现,但是大部分的生产可能会以约60至70美元/桶价格立即生产。随着阿根廷及中国全面开拓非常规石油生产,取消对伊朗禁令更使该国每天能够出口50万至100万桶原油,使得更多的原油被供应。

6. 由于小型化钻油井数目的增加,例如,美国页岩油产业,使得全球原油生产周期弹性的增加,优点是可快速回应市场状况变化,同时也使得石油产业生产成本的平坦化;另外,世界各地原油库存正在系统性地增加,考虑到OPEC和俄罗斯等大型企业希望保持市场份额,市场很可能不会很快收紧。即使看到短暂市场紧缩时期,供给浪潮也将排山倒海而至。也就是说,供应者会很快抓住新的需求出现,一旦市场出现收紧,大批生产就能很快上线。换句话说,增量供给曲线(每年上线的新供应)显着变平。

7. 需求面成长趋缓进一步拉大市场供需失衡差距。其中有若干因素造成石油需求往下趋势,首先是运输部门需求变化,运输部门燃油消耗基本上是绝大多数原油需求来源。由于某些OECD提高燃油效率标准,加上天然气汽车或电动车取代部分传统车队,运输部门燃料消耗已有显着下降。现在,能源效率提升风气传播到非OECD国家。事实上,运输企业也已经发现,非OECD国家对节能汽车需求强劲,甚至比OECD国家更强。其次,排放法规也抑制了需求增长,大多数发达国家和发展中国家都认为,为了防止全球暖化,二氧化碳排放必须被严格控制与严格管理。任何此类规定都将对原油消费产生一定影响。

8. 未来预估市场结构将会产生变化,归因于短周期、小(微)型生产者增加,致使市场供给不确定性增加。这十年来,石油供应组合的主要转变来自短周期性资产,特别是北美致密油(tight oil),有选择性的陆上常规及成熟地区的浅水,以及世界上其他地区的非常规资源的短期资产产量的迅速增长。现今有近一半石油增量供应来自这些资源。这可为目前油价波动性提供合理解释。由于在投资上可以迅速做出决定或减少,使得生产峰值和下降变得更加普遍,而实际上,处理此种波动需要更多的选择性,这些动态投资对于以往长期性较强的投资者而言更为严峻。

9. 国际能源市场结构调整,石油输出国家组织(OPEC)丧失国际油价变动主导地位,未来将不再是具有市场支配力的仲裁者;居于石油生产者间主导地位的OPEC,由于丧失协调功能,目前已经让位给世界各地具有相关供应贡献的多个不同参与者。

10. 2014年6月以来,国际油价“跌跌不休”,同时全球能源密集度持续下降,清楚显示国际能源转型时代来临,未来转型速度将会更为加快。

石油和天然气企业供应型态,从来不以完美、理性、基本面等面向来呈现,因此闻名古今中外遐迩。在此传统主要能源领域中,向来有太多的参与者、复杂的地理分布、众多的资产类别、庞大的地缘政治利益,因此限制了能够以经济为基础的产量分配。但是,在过去五年中,技术上可行供应来源增长很快,至少增加了一个数量级。更重要的是,不同地域和资产类别的可行性范围已经扩大,并有相当大层级的价格差异。例如,部分巴西深水地区生产成本可能在50美元/桶左右,而西非深水地区生产本可能非到70美元/桶不能打平。同样,在北美,境内盆地生产盈亏平衡估计值可能在35美元到60美元/桶之间,其他生产者之间的生产成本差异与变化更不在话下。

因此,在不同价格触发点上,运营商和政府可能会启动(或停用)几种不同的资产类别和地域,再次超出(或低于)达到平衡所需生产水平。

展望未来,随着更多政治消息来源的出现,包括伊朗、世界其他地区、俄罗斯境外的非常规经济体,这种政治异常情况可能会使得全球石油市场变得更加混乱,尤其未来经济方向在不同供应类型中的捉摸不定,更进一步加深价格的波动。

责任编辑:高义

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