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【谈股论金】三因素让美股波动加剧

美股近期波动加剧,专家建议投资人不要太在意短线波动,毕竟道指距离今年的历史高峰仅跌7%。 (Getty Images)
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【大纪元2018年12月07日讯】(大纪元记者张东光综合报导)美股上周反映美联储主席鲍威尔首度抛出鸽派讯息而大涨近5%,周一还因上周末的贸易战休兵90天而上涨逾1%,但周二道指转为大跌近800跌或重挫3%,主要反映川普自诩“关税人”用以威胁中国就范,周三休市一天后周四虽仅收跌79点,但盘中却一度大跌768点。美股这种大幅度的波动未来或许会持续一段时间。

CNBC新闻网报导,股市波动加剧的主因之一是以美联储为首的全球央行逐渐紧缩,从市场上抽走了数兆美元的流动性。其次是来自对冲基金和被动式基金等程式交易的盛行,往往助长市场下跌的趋势。部分投资人则归咎于放空者肆无忌惮地压低股价,建议恢复报升规则(Uptick rule,即卖空价格必须高于最新成交价)的制度予以反制。

瑞士信贷全球风险咨询主管康纳斯(Mark Connors)表示,自今年四月以来,股价和汇率出现首度不再连动的警讯,加上油价跌落熊市且连续下跌天数达40年之最,这些都让投资人越来越担心全球央行从市场抽走数兆美元流动性的后效应开始反噬。

摩根大通执行长戴蒙(Jamie Dimon)曾在7月称,他最担心全球央行撤出史无前例的量化宽松或启动量化紧缩后,市场会如何反应的问题。现在,这个担心开始应验。

第二个让股市波动加剧的因子是机器人自动交易的效应。自金融风暴以后,许多大型基金为了避免风险无限度扩大,都订下了用程式自动化停损的机制。此一机制在过去美股一路上涨的情况下相安无事,但在最近这种波动加剧的情形下却成了股市助跌的杀手。

摩根大通全球量化和衍生工具研究主管寇兰诺维克(Marko Kolanovic)9月便在报告中警告,由于指数型基金和通过指数模型计算的量化基金(quant funds)占全球资产管理金额和每日交易总额达2/3,已成了一个股市下跌过程中的不稳定因子。

特别是当标普500指数(周四收2,695点)跌破200日均线(约2,762点)支撑时,这类自动程式交易的停损卖压便蜂拥而至。

在这种跌时助跌的氛围中,部分投资人建议主管当局应当有所作为。对冲基金经理人库珀曼(Leon Cooperman)受访时猛批美国证交所(SEC)未尽责于控制机器人主导市场。其他投资者则建议恢复2007年被废除的报升规则制度,以压抑放空者的嚣张气焰和避免2008年股市连环惨跌重演。

《美国新闻与世界报导》杂志建议,因应这种震荡激烈的股市,投资人不妨减码部分持股并转换成波动性低的金融工具,也可分散持股标的或进行部分避险,并以捡便宜的心态逢低入市,同时不要太在意每天的涨跌幅,以较长线的角度进行投资。

《今日美国》也建议投资人不要太在意短线的巨幅波动,因为毕竟道指目前距离十月的高峰仅下跌7%,仍低于往年的上下13%震幅。但为了安全起见,投资人可增持防御性股票的比例,或进行所谓的杠铃策略(barbell strategy,一方面持有攻击性的股票,另一方面持有短期公债等防御性标的),必要时则可增加现金比例,以便他日可逢低承接设定好的标的。

最差的策略就是随波逐流、追高杀低,例如在上周美股大涨5%时抢进,而在本周四道指盘中大跌逾700点时出脱持股,然后眼睁睁地看着尾盘反弹688点。此时短线用反市场心理操作或许更有胜算。#

责任编辑:叶紫微

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2018-12-07 9:29 AM
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