【新闻看点】股汇市连暴跌 有比贸战更重要原因

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【大纪元2018年06月29日讯】大家好,欢迎大家订阅关注新闻看点,我是李沐阳。

今天(6月28日),人民币的中间价再次下调了391点,这已经是连续第七天了。这七天人民币累计跌了1,725点,已经创下了一年半以来的最低值。

而中国A股也是持续下行,出现了四连跌,今天更是创下了28个月的收盘新低。特别是沪深300指数下跌了1.03%,跌到了一年来的新低。大陆股汇市的表现,引起了不少投资者的担忧。

这些数字之所以受到异乎寻常的关注,《金融时报》认为是它的两个背景原因,一个是中国股市已经跌入了“熊市区域”,另一个是中国与世界第一大经济体美国之间的贸易争端日益加剧。

有分析认为,人民币汇率的快速贬值和股市跌入“熊市”是“外患”和“内忧”叠加的结果,表现上是“外患”导致,也就是美中之间的贸易战,而实际“内忧”才是导致股汇市下行的根源。

《金融时报》的文章认为,美中贸易战将长期处于胶着状态,这会对股汇市产生一定的影响。但根本的核心问题不在外部,而在于内部,就是中国经济自身。换句话说,美中之间打不打贸易战,股汇市本身都有压力,这是中国经济的症结造成的。

众所周知,中国近几年的经济增速比较快,持续地扩张。但经济学者却普遍认为,中国的经济是脆弱的,因为产出增长是以增速更快的债务增长为依托的。《金融时报》文章分析,这种状况自从金融危机以来尤其突出。

金融危机爆发以后,中国加快了基础设施、房地产和其它固定资产的建设,大幅增加了债务助燃的投资。有估计中国的总债务已经达到了国内生产总值(GDP)的250%以上。

其实令人担心的还不仅是债务数量,还有质量。大家知道中共实行的对内政策是鼓励人们存款,这可以使它保持一个较高的储蓄。不过银行却人为地压低利率,想尽办法盘剥老百姓的存款,而这些储蓄又被中共引导到了它重视、却难以评估信用质量的企业和项目上。

2016年10月12日,当局官方公布的人民币兑美元中间价报6.7258,创2010年9月14日来最低。(STR/AFP/Getty Images)
今天(6月28日),人民币的中间价再次下调了391点,这已经是连续第七天了。(STR/AFP/Getty Images)

从长期看,中国资产的投资回报率决定了股汇市。2008年以前,资产回报率还是在10%以上,而现在已经降到了个位数,表现在金融市场就是资产荒。短期看,是贸易和外汇储备的压力带来的影响。

截止到5月底的数据,中国的外汇储备只有31,106万亿美元,比去年年底降低了293亿美元。《金融时报》认为,即使美中之间不打贸易战,这两方面的压力已经很大了,只不过贸易战增加了这个压力。

其实中共在美中贸易争端出现以前,已经在慢慢地收紧信贷,对地方政府融资和公私投资项目也加大了监督力度。特别是公司发行人的违约数量急剧增加,唤醒了人们对中国债务的焦虑。据惠誉评级(Fitch Ratings)的统计,截止到本月初已经有12起。

《金融时报》指出,这些信贷条件收紧和违约,最能解释股汇市为什么下行,也是对消费者情绪影响最大的因素。有经济学者把“债务问题”比作是“隐藏在国际收支平衡体系之后的魔鬼”,意思是说,如果自身的经常项目无法弥补资本项下的借贷压力,可能会带来对经济和币值的冲击。

对于人民币来说,由于自身经济的结构性调整和债务负担增加,这种贬值的压力其实早就在孕育之中了。大陆金融改革研究所所长刘胜军博士曾在演讲中指出,中国的债务问题不解决,金融危机迟早要到来。

早在美国对中国产品征收关税之前,中国国内持续推进的信贷紧缩和经济数据的平凡表现,已经为中国股市的抛售埋下了伏笔,关税的纷扰只不过放大了市场的黯淡情绪。而中共央行上周宣布下调存款储备金率,中共想用政策来支撑市场的稳定,但却造成了人民币的局面复杂。

美国南卡大学艾肯商学院讲席教授谢田分析认为,中国的经济发展主要靠三驾马车:投资、出口和内需。但是中共把基建投资和房地产变成了它的敛财工具,房地产泡沫随时都有破裂的危险;出口创汇一直都是被中共截取,老百姓沾不到什么好处;而中共控制所有的生产资料造成了内需不足,从来没有真正的起来过。

谢田指出,中国所有问题的根源都是中共造成的,只有把中共攫取的、抢走的国有企业、外汇储备全部归还给老百姓,老百姓富裕了,中国的经济也就好转了。中共不解体,中国的经济问题就没有办法解决。#

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责任编辑:李昊

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