分析:中国GDP增速降至新低 真实情况更糟

中共高层强调妥善应对中国经济面临的可能重大风险

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【大纪元2019年01月22日讯】(大纪元记者林燕编译报导)中国经济放缓程度比预料的还要严重。中共官方周一(1月21日)公布的数据显示,中国2018年国内生产总值(GDP)增长6.6%,为近30年来的最低增速,尤其是2018年第四季度的GDP同比增长只有6.4%。

作为世界第二大经济体,中国除受贸易战前景不明的影响外,更得警惕过度刺激经济、债务水平迅速攀升的巨大风险。

中共国家统计局周一公布的一系列数据显示,中国经济面临严峻挑战。首先,政府和企业的大规模投资项目表现平淡,而为中国经济增长重要推动力的房地产销售增速已减缓,近几个月的工业增加值和社会零售总额等指标也显现出放缓的趋势。

其次,尽管中美贸易谈判有进展,但中国出口业的前景仍不明朗,企业搁置投资和招工计划、甚至裁员。

“这些数据证实中国经济进入挑战期,各行业走弱的迹象随处可见。”经济学人智库中国首席经济学家任韬(Tom Rafferty)告诉英国《卫报》(The Guardian)。

任韬表示,即便中共的刺激措施保持温和,但投资者的信心仍然脆弱。该机构预计,中国经济2019年的增长率将进一步放缓,为6.3%,而2020年将继续减弱。

“2019年上半年或依旧困难,经济总体增长可能进一步下降。”他预计,“中国经济这次不太可能出现过去商业周期扩张时的反弹。”

GDP增速从来都跟目标相差无几

中共会在每年春天两会期间的政府工作报告上提出一个当年GDP增速的目标,而最后公布的统计数据几乎都会与目标值相差无几。

前里昂证券(CLSA)上市衍生品和合成股权部门的董事总经理豪伊(Fraser Howie)曾撰文解读中国经济数据,他指出:“中共的GDP数据必须被理解成它是政治目标,而不是经济产出的衡量标准。事实上,几乎任何由(中共)政治领导推动的数字都会达到目标。”

对中国经济数据的质疑由来已久,而唱衰中国经济的观点也越来越成为主调。一些经济学家和投资者表示,2018年中国经济表现实际上要比官方公布的6.6%的增速更加低迷;还有人预测,实际增速可能只有官方的一半。

“中国(中共)的官方GDP数据总是虚构的,尤其第四季度的数据更是一篇激进小说。”中国褐皮书首席执行官利兰·米勒(Leland Miller)说。

凯源资本董事总经理陆修泉(Brock Silvers)认为,应该谨慎看待中国经济年度数据中的一些积极信号。过去几个月,中国的消费者支出、制造业产出和投资均创下历史新低,但第四季度的官方统计数据显示,工业生产和零售业数据却走出此前的低点水平。

“这看起来不太可能,也让很多投资者对于中国经济是否已经好转还保持疑虑。”他说。

英国经济研究机构凯投宏观(Capital Economics)资深中国经济学家埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示,“(中共)官方GDP数据近年来一直过于稳定,已无法成为中国经济表现的良好指引。”

凯投宏观会定期发布不依赖于中共官方数据的中国经济活动指标(China Activity Proxy, CAP)。他们的最新预测是,中国今年的经济增长至少要到年中才有望获得稳定,因资本积累放缓和劳动力下降的结构性逆风,预计中国经济2019年的整体增长率为4~4.5%。

中共统治面临艰难处境

在中共官方发布经济统计数据的同一天,中共国家主席习近平在公开会议上表示,要平衡稳增长和防风险的关系,妥善应对中国经济领域可能出现的重大风险。

亚太金融行业评论员Anthony Fensom上月在“国家利益”网站发表文章说,经济学家普遍预计2019年中国的经济发展会更加艰难,对以经济增长为统治基础的共产党政权来说,面临艰难处境。

外界认为,贸易战并非引起中国经济放缓的主因,只是贸易战让中国经济的诸多“灰犀牛”问题——长期错配资源、共产党主导经济模式导致的债务高企等结构性问题,变得无法掩盖。

中国经济的三大引擎——出口、投资以及需求都表现不振。

中共副总理刘鹤将于1月30日和31日访美,在华盛顿与美方代表进行第六轮贸易谈判。不过,即便美中贸易紧张局势放宽松,这虽会对中国经济是一个上行因素,即便达成协议,但中国经济也只会稍微好一点。

中国褐皮书的首席执行官米勒表示,很明显中方已作出决定,将在谈判中避免这种暗示——北京不能控制中国经济放缓。

中国经济的未来展望

根据凯投宏观的预测,在全球经济疲软的背景下,中国今年的出口将继续疲软,即便美中双方和解、也顶多让中国的GDP增加0.1%~0.2%。

此后,刺激经济的招牌政策恐失效。中共领导层自2008年金融危机后就通过大规模释放流动性来保持经济增长速度,近年来大规模投资基建刺激经济增长也走了同样的套路,但后遗症也不容忽视——企业和地方政府债务一飞冲天。

上周,中共央行已继续释放大量流动性,预计未来类似举措将更多,不过因中国经济对强力刺激已变得愈发不敏感,刺激措施的效果将大打折扣。

凯投宏观近期发布一份研究报告指,刺激措施也不能阻止中国经济放缓。报告说,应对中国经济逆风的方法是进行市场改革、提高生产率,但中共当局开出的政策疗方却是加强党的控制、强调国有企业的重要性,而不是进一步开放经济。

“这将加剧中国经济资源的错配,并进一步拖累经济增长。”报告说。

报告还说,反过来,中国不断上升的债务负担(杠杆率高)也将成为改革的主要障碍,如果中共中央政府的支持一旦取消,金融不稳定的风险就会增加。换句话说,中共当局未来想要顺利去杠杆、转型到市场定价的市场模式将越来越不现实。

“在中共官方政策方向没有根本转变的情况下,资源配置不当可能会在下一个十年结束时将中国的GDP增长率降至2%。”报告写道。#

责任编辑:林妍

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