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分析:中共信贷政策刺激房地产投机泡沫扩大

图:今年前三个月,中国商品房空置面积已达9220万平方米,上海、北京、南京、杭州、宁波等去年房价上涨较快的城市,房屋“空住率”都高于二成。图为2005年5月10日,南京一家房地产开发商建设销售的商品房、住宅和住房。(大纪元资料室)

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【大纪元2019年11月19日讯】(大纪元记者张玉洁综合报导)近来中国数百家房企破产引发市场关注,并对中国房地产泡沫表示担忧。海外专业人士结合过去10几年中共货币政策分析,中国房地产领域的投机泡沫主要是中共政策造成的。

《欧亚评论》(Eurasia Review)11月18日发表评论文章表示,近年来中国房地产市场急剧扩张,房地产泡沫不断扩大,主因是中共的货币刺激和人为下调利率等信贷扩张政策,导致大量资金流向房地产市场。房地产泡沫及其潜在风险最终将导致经济衰退。

文章详细解读了过去多年来的信贷扩张政策,认为中国经济发展策略存在潜在的不可持续性。数据显示,11月以来,中共又连续两次向市场投放货币共6000亿人民币,并下调利率。

滥用货币扩张政策导致长期风险

文章说,2008年经济萧条时期即使扩张性货币政策使GDP增长,但在基本消费商品生产中几乎体现不出来,这意味着在固定资产投资方面存在投机泡沫,尤其是房地产领域。滥用信贷扩张政策将带来长期风险。

以北京为例,北京地方政府在经济萧条之后仍然进行大规模公共支出,多数流入了固定资产投资,刺激房地产市场。2008年至2016年,北京房地产市场投资占固定资产投资的一半, 2016年北京GDP的15.7%来自于房地产市场。

另外,中共地方政府将房地产增长作为发展策略中的最重要目标,但由于(中共)中央政府货币政策不安全,中国房地产市场出现许多不当投资和周期性波动。

下调利率产生螺旋效应  

文章认为,人为降低利率产生了螺旋效应——用于进行房地产开发和其它固定资产的借贷更便宜,企业进行更多的借贷投资,这样就增加了房产开发和土地购买的需求,随后楼市价格被推高。这种螺旋效应不可避免地催大了房地产泡沫。

从长远来看,不当投资的项目最终将无法执行,生产初期投入的资源将被清算,中国经济将无法避免进入衰退。

2008年4万亿的经济刺激,使企业更容易获得廉价信贷的同时,增加了商业银行的压力;扩大房地产投资等固定资产的投资同时,投资效率更低。

文章说,中共下调商业银行贷款和银行存款利率,实际存款利率接近于零或负值。这时,放贷者将不再维持其储蓄水平,转而进行投资以获取高回报。两个最具吸引力的市场就是股票市场和房地产市场,但由于股市下跌,房地产市场成为唯一一个吸引资金的市场。

由于房地产市场有大量流动资金,投机活动更活跃,大规模投机导致北京的房地产价格飙升20.2%,涨幅高于北京的是重庆(27.0%),上海(23.7%),杭州(21.8%),南京( 20.5%)。

中共政策朝令夕改 引发投机

文章提到,除了低利率,中共的政策变动也是引发投机的主因之一。中共相继取消家庭和小型企业的住房信贷要求、简化一线城市住房信贷和其他房产税要求、央行要求金融机构三次降低存款准备金利率,之后,商业银行迅速增加了房地产投资,甚至是风险投资,继续刺激和扩大了房地产市场的规模。

2008年至2016年间,国有固定资产投资增长183%,在总固定资产投资中占很大比重,所以,影响房地产等固定资产价格的因素中,政府因素要大过市场因素。

房地产泡沫的另一个特点是,居民住房支出在收入中占很大比例。1993年至2011年,可支配收入增长828%,而房价却上涨了2242%。截至2016年,低收入人群的住房支出增长了1800%。

责任编辑:李穹

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2019-11-19 5:58 AM
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