【大纪元2019年11月19日讯】（大纪元记者张玉洁综合报导）近来中国数百家房企破产引发市场关注，并对中国房地产泡沫表示担忧。海外专业人士结合过去10几年中共的货币政策分析，中国房地产领域的投机泡沫主要是中共政策造成的。
《欧亚评论》（Eurasia Review）11月18日发表评论文章表示，近年来中国房地产市场急剧扩张，房地产泡沫不断扩大，主因是中共的货币刺激和人为下调利率等信贷扩张政策，导致大量资金流向房地产市场。房地产泡沫及其潜在风险最终将导致经济衰退。
文章详细解读了过去多年来的信贷扩张政策，认为中国经济发展策略存在潜在的不可持续性。数据显示，11月以来，中共又连续两次向市场投放货币共6000亿人民币，并下调利率。
滥用货币扩张政策导致长期风险
文章说，2008年经济萧条时期即使扩张性货币政策使GDP增长，但在基本消费商品生产中几乎体现不出来，这意味着在固定资产投资方面存在投机泡沫，尤其是房地产领域。滥用信贷扩张政策将带来长期风险。
以北京为例，北京地方政府在经济萧条之后仍然进行大规模公共支出，多数流入了固定资产投资，刺激房地产市场。2008年至2016年，北京房地产市场投资占固定资产投资的一半， 2016年北京GDP的15.7%来自于房地产市场。
另外，中共地方政府将房地产增长作为发展策略中的最重要目标，但由于（中共）中央政府货币政策不安全，中国房地产市场出现许多不当投资和周期性波动。
下调利率产生螺旋效应
文章认为，人为降低利率产生了螺旋效应——用于进行房地产开发和其它固定资产的借贷更便宜，企业进行更多的借贷投资，这样就增加了房产开发和土地购买的需求，随后楼市价格被推高。这种螺旋效应不可避免地催大了房地产泡沫。
从长远来看，不当投资的项目最终将无法执行，生产初期投入的资源将被清算，中国经济将无法避免进入衰退。
2008年4万亿的经济刺激，使企业更容易获得廉价信贷的同时，增加了商业银行的压力；扩大房地产投资等固定资产的投资同时，投资效率更低。
文章说，中共下调商业银行贷款和银行存款利率，实际存款利率接近于零或负值。这时，放贷者将不再维持其储蓄水平，转而进行投资以获取高回报。两个最具吸引力的市场就是股票市场和房地产市场，但由于股市下跌，房地产市场成为唯一一个吸引资金的市场。
由于房地产市场有大量流动资金，投机活动更活跃，大规模投机导致北京的房地产价格飙升20.2%，涨幅高于北京的是重庆（27.0％），上海（23.7％），杭州（21.8％），南京（ 20.5％）。
中共政策朝令夕改 引发投机
文章提到，除了低利率，中共的政策变动也是引发投机的主因之一。中共相继取消家庭和小型企业的住房信贷要求、简化一线城市住房信贷和其他房产税要求、央行要求金融机构三次降低存款准备金利率，之后，商业银行迅速增加了房地产投资，甚至是风险投资，继续刺激和扩大了房地产市场的规模。
2008年至2016年间，国有固定资产投资增长183%，在总固定资产投资中占很大比重，所以，影响房地产等固定资产价格的因素中，政府因素要大过市场因素。
房地产泡沫的另一个特点是，居民住房支出在收入中占很大比例。1993年至2011年，可支配收入增长828%，而房价却上涨了2242%。截至2016年，低收入人群的住房支出增长了1800%。
责任编辑：李穹
