唐朝贞元年间，大元帅魏博有一员大将聂锋，他有个女儿叫聂隐娘，聂锋非常疼爱她。
隐娘10岁那年，有位比丘尼来化缘，看见在门口玩耍的隐娘，十分喜爱，便向聂锋要求：“大将军我想讨您这个女儿来传授功夫，希望您能答应。”聂锋不但不答应还大发雷霆！比丘尼见聂锋执意不肯，也不再多作解释只留下一句话就离开，这句话让聂锋很担心，比丘尼说：“就算将军把女儿锁在铁柜，她终究会被我带走的。”聂锋为防范意外，加派许多护卫看守女儿。到了夜里，不见什么风吹草动，聂锋以为安全了，赶紧到女儿房里查看，结果……，隐娘真的不见了！
聂锋简直不敢相信会有这种怪事，下令所有人出府寻找隐娘，可是找过一天又一天，城里城外都寻遍了就是没有隐娘的踪影。尽管夫妻俩伤心欲绝，也不得不接受女儿已经失踪的事实。
五年后的某一天，那位带走隐娘的比丘尼带着隐娘回到将军府。比丘尼对聂锋说：“我已经教给隐娘一身好功夫，现在该是把女儿还给将军的时候了。”话才说完，人也不见了。一家人久别重逢，聂锋夫妇欣喜若狂，高兴得掉下泪来！
对于隐娘失踪五年的事情，聂锋觉得这其中一定不寻常，一再追问隐娘：“到底这五年来你都在做些什么呢？”，隐娘含混地回答父亲说：“刚开始就是读读经文、念念咒语而已，没学别的。”聂锋不太满意女儿的答复，总觉得女儿好像在隐瞒他们，隐娘经不起父母亲穷问不舍，只好老实作答：“坦白说，不是我不说实情，只怕女儿说出来爹娘不信，反当我说谎。”聂锋夫妇看隐娘松口，异口同声对隐娘说：“乖女儿，你就告诉爹娘实话吧！”隐娘点点头，答应说出习艺的经过。………
五年前，师父连夜把我带离家后，不知道走了多远的路，天亮时我们走到一处环境清幽的地方，在那儿有一个大石洞，附近没人居住，倒是树林多、猿猴很多。我一到石洞已经有两个和我一般年龄的女孩等在那里。她俩长得很秀净伶俐，没见吃什么食物，竟然能够在峭壁间飞来飞去，就好像猴子爬树那样的轻巧又万无一失。师父交给我一颗药丸要我吞下，又交给我一把长约二尺的宝剑，吩咐我跟着那二位小女孩一起练攀岩走壁的功夫。慢慢的，我的功夫进步许多，对付猿猴、虎、豹都不成问题。三年后，我能一剑刺中天上飞的老鹰，而二尺长的宝剑变短了五寸，剑变短了，功夫也精进了，飞禽走兽都不是我的对手。
第四年，师父带我上街市走动，不过我不认得那是哪州哪县？当时，师父指着一个从我们身旁擦肩而过的人，并数落他犯下的罪行，还交给我一把羊角匕首，要我杀了他而且不能引起路人的注意。我照师父的话做，当街杀掉那个恶人，奇怪的是光天化日之下，没有人看到我所做的事。我带回恶人的首级交师父处理，师父取出特制的药水一淋，瞬间便把恶人的首级化作一滩水。
第五年，也就是不久前，师父对我说：“有个罪大恶极的大坏人，平日作威作福伤害无辜，不知害死多少人，衙门治不了他的罪！你半夜潜进他的家里把他解决掉，为民除害。”于是我带着羊角匕首轻而易举从门缝闪进去，躲在梁上等待时机。一直到天快亮了才回到师父身边。师父怪我回来得晚，我向师父禀告：“因为看到那个人和小孩玩在一起，一时不忍下手，所以耽搁一点时间。”师父告诫我以后遇到类似的情况要当机立断，才不会危及自己的安全。
后来师父说：“我为你开后脑，把羊角匕首藏在里面，要用的时候直接从后脑抽出来。”完成师父交待的任务后，师父打算送我回家，她说：“你的功夫已经学成了，回家去吧。二十年后我们再相见。”
聂锋听完女儿一段奇异的经历，直觉不可思议，心里打了个寒颤，对隐娘也产生一股莫名的畏惧！
隐娘回家的当晚，又不见踪影了，清晨时候才回来。这回聂锋再不敢多问女儿。聂锋对隐娘拥有奇特的法术与功夫充满恐惧，渐渐的不再像从前那样疼爱她。
有一天，一个专门为人磨镜子的年轻人在聂府门前作生意，隐娘向父亲表示希望嫁给那磨镜的年轻人。聂锋起初并不同意，隐娘是将军的女儿，自然要嫁给身份地位都相当的人才匹配，但是隐娘坚持自己的选择，聂锋也只能顺从她的心意。隐娘的丈夫除了磨镜子以外别的本事都不会，多亏聂锋经常供应小夫妻俩人的吃住穿用，生活过得很舒服。几年后，聂锋过世，他的上司魏博大元帅听说聂锋有个女儿身怀绝技，便高薪聘请隐娘来帮他。
过了几年，魏博与陈许节度使刘昌裔不和，命令隐娘前往陈许去暗杀刘昌裔。刘昌裔也不是简单人物，他精于卜卦测算，早料到魏博会派隐娘来对付他。
这天一早，刘昌裔派出部下去到北边城门口等隐娘，他对部下们说：“你们会看见一对夫妻，男的骑黑驴、女的骑白驴，一前一后朝城门走来。到时候城门上的鹊鸟大叫，男的会用弹弓打鸟，不过没打中，女的会抢过弹弓，用一颗小石头便把鹊鸟打下来。你们见着这情景赶紧好礼邀请他们来府，就说是我的意思。”
果然，刘昌裔的部属见到的情形与先前描述的一模一样，他们立即邀请隐娘入府，说道：“我们家刘大人希望见您一面，老早就嘱咐我们在城北守候，有劳二位跟我们回府一趟吧。”隐娘讶异自己的行踪竟然被识破，心想：这位大人真不简单，算准了我会在这时候来，不如趁这机会见见他。于是夫妻俩直接去见刘昌裔。
隐娘一见到刘昌裔，立刻跪拜道歉：“刘大人我们真对不起您！”刘昌裔扶起他俩，安慰着说：“快别这么自责，其实，各为其主，为自己的主人效命也是很平常的事。现在，比起魏大元帅我是怎样的一个人，你应该分辨得出来。我非常希望你们夫妻俩能在我这里住下来，我是真心诚意邀请你们，千万不要怀疑我的用心。”
隐娘早看出来刘大人与魏博不同，便爽快回应刘昌裔：“我看大人手底下的确缺人，我愿意留下来为您效力，这是因为我钦佩您的为人。”刘问隐娘需要什么，隐娘回答只要每天二百文钱就够了。这时刘让佣人们为隐娘夫妻准备吃住，才发现他们俩骑的驴不见了，赶快派人四下找驴，没想到，隐娘把驴收进布袋里。在布袋里躺着的是二张纸，剪成驴子的样子，一张是白的、一张是黑的。
一个月过去，隐娘告诉刘昌裔：“魏大元帅不知道我已经在您这里住下来，我没有回信传报执行暗杀任务的结果，他一定会再派人来代替我暗杀您。请您剪下一绺头发用红线系紧，由我带给魏元帅偷偷放在他枕头边，表示您并不怕他。”刘昌裔按照隐娘的计划，剪下头发用红线绑好后交给隐娘。隐娘在四更天时回到刘府覆命，对刘昌裔说：“信我已经传到，明天夜里他会派精精儿来杀我和刘大人，我会想办法处理这个危难，大人请放心。”刘昌裔相信隐娘的安排，因此也不怕魏博耍阴谋要害他。
隔天夜里，二条红白长巾凌空而降，缠在刘昌裔的床脚，隐娘施展飞檐走壁的功夫，对着空气猛砍，不一会儿，隐娘现身报告：“精精儿已经被我杀了。”并拿出药水处理精精儿，使得现场一点也看不出来精精儿曾来过刘府行刺。
事后，隐娘再度向刘昌裔献计：“没见精精儿回去报告，魏博还会派妙手空空儿来接替精精儿的工作。空空儿法术高超，变幻莫测，连我都不是他的对手，这一回全看大人的福气了。请您一定要戴着于阗古玉睡觉，我会变成一只小虫躲进您的肠中等待机会行动，空空儿的警觉性很高，我躲在房里他会察觉的。没其他法子，请您委曲配合。”
刘昌裔听从隐娘的计策。到了三更时分，刘昌裔只是闭上眼睛不敢放心睡着。刹那间，他听到脖子传来铿铿的声音，不晓得发生什么事？隐娘从刘昌裔口中跳出来向刘贺喜：“刘大人您安全了，妙手空空儿的习性像老鹰一样，第一次攻击没有成功便会离开，毕竟他一向自负甚高，准备妥当后竟然没有得手，对他来说是一种耻辱，所以在我们谈话的同时他已经离开老远了！”刘昌裔听过隐娘与空空儿交手的经过，再低头瞧瞧脖子上的玉佩，赫然发现玉佩上有一道很深的割痕！刘昌裔知道隐娘又救了他一次，更加礼遇他们夫妻俩。
又过了几年，刘昌裔奉天子召命进京，不过隐娘却不愿跟随入京，她请求刘昌裔看在过去为他效命的情份上，给她的丈夫一份工作，可以生活就好，隐娘说：“我想在这个时候云游四海遍访得道高人，我丈夫就请您多照顾了。”刘昌裔知道留不住隐娘，答应了隐娘的请求。
此后谁也不知道隐娘上哪儿去了，一直到刘昌裔病逝，隐娘骑着白驴赶来京师吊祭，才算露了脸。
后来刘昌裔的儿子刘纵当上陵州刺史，在前往四川赴任的路上遇见隐娘，隐娘依旧是当年少妇的年轻模样，没有改变，还是骑着那头白驴，老朋友见面格外高兴！隐娘仔细观察刘纵的面相，惊觉他有麻烦上身了，她警告刘纵：“小官人，您有麻烦了，最好别到陵州去当官。”说着便拿出一粒药丸交给刘纵服下，还特别交待：“明年您一定要赶快离开四川，回到洛阳去，这官也别当了，否则脱逃不了这场灾祸！我这药丸只能保护您一年，千万要记得我的话啊！”
刘纵才刚当官，怎舍得放弃官场名利呢，再说眼下也没发生什么事能危害得了他。刘纵并不相信隐娘的话，不过倒是感念隐娘的好心，准备了许多布匹礼物要送给隐娘，隐娘却是一件也没收下。隐娘从刘纵的眼神看得出来：他并没有接受忠告。道别时，隐娘再三要刘纵好好保重。
一年后，刘纵没有听隐娘的劝，辞官回乡，果然如预言所料，遭到陷害而丧命在陵州。从此，再没有人见过隐娘。＃
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