【大纪元2020年01月11日讯】（大纪元记者张东光综合报导）美股近期涨势凌厉，不断刷新历史高价，这让部分投资人担心是否有大幅回档的风险。美银周五（10日）公布的全球研究报告显示股市正逐步逼近过热的卖讯，先锋集团的经济学家也提醒2020年股市可能出现修正的风险。
根据美银编制的牛熊指标（Bull & Bear Indicator），最新的位置在6.5（从0到10，2以下是买讯，8以上是卖讯），为2019年3月以来最牛的讯号，只要今年2月中旬之前投资人涌进风险性资产的资金超过200亿美元，该指标恐达出现卖讯的8。
据此，美银在报告中称2020年的上涨空间可能因指标过热而受限，并警告在1月15日美中贸易第一阶段协议签订和1月29日美联储政策会议过后，可能出现指标达到牛市和鸽派的高峰。
美银提醒，当牛熊指标出现卖讯后，高收益债、半导体、营建类股和银行股可能一段时间会跑输大盘。
美银的牛熊指标近年具有很高的转折预测准确度。在2018年1月30日出现指数达8.6的卖讯之后，道指隔月立刻出现大跌超过10%的修正。该指标在2019年1月3日达1.8，出现买讯后，道指当月上涨逾7%；2019年9月5日也出现0.6的买讯，两个月后道指不断刷新历史高价。
当然，2020年美国经济和企业盈余的表现不会太差，唯一的败笔是股价上涨太多，容易引发获利回吐的卖压。但即使如此，股市也不容易出现拉回超过20%的熊市走向，拉回10%进入修正的概率或许较高。
先锋集团（Vanguard）全球首席经济学家戴维斯（Joseph Davis）认为，2020年将有50%的概率股市出现拉回10%进行修正的风险，主要理由是股价涨太多，估值已脱离经济的实情。
戴维斯在接受雅虎财经网站专访时称，股价上涨幅度高于基本面的改善，虽然未来几年股市的表现仍将优于债市，但对股市的报酬应该有合理的期待。由于股价涨幅持续脱离基本面，投资人应该对于股市的下跌风险有所准备。
过去一年来，许多指标股大幅上涨，在获利情况未大幅跟上之前，股价随时有修正的风险。例如，苹果公司过去一年大涨102%，前瞻本益比已达21倍，目前股价已高出200日平均线约40%。
此外，目前仍旧亏损的电动车大厂特斯拉（Tesla）近期股价刷新历史新高，其市值达861亿美元，成为全美有价值的汽车厂，该市值约当年年获利的福特（367亿美元）和通用汽车（495亿美元）的总和。
近期最热门的半导体指标股AMD在一年内大涨约143%，目前的前瞻本益比已达44倍。
这些热门指标股的表现与前几年科技概念股FANG（脸书、亚马逊、网飞和谷歌）的飙涨有异曲同工之妙，但后者近年的表现明显落后科技股，显示热门指标类股之间也会轮涨，飙涨之后的股价表现反而容易趋向平淡。
责任编辑：叶紫微 #
