【大纪元2020年08月27日讯】（大纪元记者张东光报导）在美股标普指数和纳斯达克不断创新高价的同时，投资人似乎忽略了11月3日美国总统大选的因素，也不再考虑经济复苏是否跟得上股价V型弹升的脚步。然而，代表股市波动的VIX恐慌指数最近的表现却颇耐人寻味。
周三（26日），美股三大指数齐扬，道指上涨83点或0.3%，标普500指数涨超过1%，纳斯达克大涨1.73%，其中科技指标股涨势猛烈，网飞飙涨11.6%，特斯拉涨6.4%，脸书涨4.8%，谷歌母公司涨2.38%，苹果涨1.3%，成为周三投资人疯狂追逐的标的。
理论上，当美股上涨时，代表市场波动的VIX指数应该下跌，但周三该指数却反常地上涨5.63%至23.27点。VIX指数在美股创高的情况下，不跌反涨，说明某些大户并不认同此时美股的大涨，反而采取避险的措施，趁着美股创高的同时大量买进VIX仓位。
一般说来，大户在此时大量买进VIX仓位避险，主要认为股市涨多，很可能出现修正的走势，进行短期的避险操作。另一方面，由于时序逐渐逼近11月的美国总统大选，这些大户也可能进行事件避险，建立的VIX多仓可能在选举事件落幕后才会平仓。
自今年7月之后，这类大户的避险操作时常可见，VIX现货报价自3月16日创下历史天价82.69点之后，随着股市的V型反弹，VIX指数不断压低，6月5日已跌到24.5。此后该指数因疫情二度爆发而一度反弹至40以上，但随着近期股市不断创高，8月18日该指数已跌到疫后的新低价21.5点。此后，不管股市如何创高，VIX现货指数始终守住该支撑，周三的报价又比该低点涨了约8%。
造成VIX指数近期抗跌的主因，或许是投资人仍然对于3月疫情造成股市崩盘，VIX恐慌指数由13.7附近飙涨到82.69、一个月内大涨5倍的前车之鉴耿耿于怀，因此尽管股市不断创新高，仍有不少投资人前仆后继地涌入VIX市场，让VIX指数呈现越接近20左右越抗跌的现象。
据统计，VIX指数的长期平均值约在20左右，更多的时间是落在18～35之间，但在股市长期牛市的过程中，也常常出现10左右的价位。
在金融市场，很多人都称买进VIX多仓进行避险者是在买保险，而放空VIX仓位的人是在卖保险。自3月16日VIX创下82.69天价以来，买保险的投资人不断亏损，而卖保险者却一路赚钱。
最近华尔街流行一句“空头已死”的名言，认为在美联储无上限量化宽松，配合科技股在疫情过程中获利窜高之下，股市不断上涨，标普500指数选择权空单和多单的未平仓比率（Put/Call）周三来到1.1的低档区，远低于今年2月底的高峰2.38，以及去年8月下旬高峰的2.81。这表示在当前股市不断创下历史新高的氛围下，敢于逆势放空的比例正不断下滑。
VIX恐慌指数会不会追寻标普的Put/Call未平仓比例的不断下滑？是否会跌破长期平均价20附近？或是先反弹到6月中旬的40附近？这将取决于股市上涨的动能是否在11月大选前后被中断，形成一个涨多拉回的修正走势。
责任编辑：叶紫微#
