多因素致中国经济下行 中共明年求“稳”压力大

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【大纪元2021年12月13日讯】(大纪元记者李思齐综合报导)12月6日,中国社会科学院(以下简称“中国社科院”)发布的《经济蓝皮书:2022年中国经济形势分析与预测》点出了中国经济当下面临的诸多难题。同时,被专家称为“整个经济枢纽”的房地产行业在今年的收缩幅度被评为“深不可测”。中共政治局会议要求明年经济要“稳字当头”,但面对诸多挑战,中国经济求“稳”压力大

中共在6日举行的政治局会议上强调,2022年经济工作要“稳字当头”。会议拟推动的部分内容,分别对应着中国当下棘手的问题。如“推动新的生育政策”对应中国人口老年化、劳动力不足,以及老年人如何养老等问题;确保“温暖过冬”对应电力供应紧张等问题。

同日,中国社科院发布了《经济蓝皮书:2022年中国经济形势分析与预测》(以下简称《经济蓝皮书》),指出中共财政收入压力仍然较大且支出仍在上涨,地方债务严重应该引起“高度重视”,以及中国有效需求不足等诸多问题。

2022年中国经济面临多项挑战

《经济蓝皮书》指:2021年财政收入增速逐季递减,9月份的一般公共预算收入甚至是负增长,预计2022年财政收入可能“保持较低增速,收入压力较大”。就中共疫情防控策略,《经济蓝皮书》指出,疫情防控策略的选择也“直接影响经济增长趋势”。

《经济蓝皮书》点明了“政府性基金收入与房地产市场关系密切”,认为明年房地产市场很可能继续承压。房地产市场走弱,相关的土地出让收入也会面临压力,这又直接影响地方政府的可支配财力,进而影响地方债风险。今年,中国房地产板块出现流动性紧张,多家房地开发商减少拿地,杭州、成都、沈阳、合肥等多地出现土地流拍,影响政府土地出让收入。

就地方债问题,《经济蓝皮书》强调要“高度重视”,除关注隐性债风险外,还需关注“专项债券项目收益不足以覆盖融资成本”的问题。此外,经济增速放缓和房地产市场格局变化可能引发的一般债风险也需要警惕。以及大型民营企业债务可能部分转化为地方政府的债务,因此也不能小觑。

中国的经济专家们在《经济蓝皮书》发布会暨中国经济形势报告会上还谈到了居民高负债、劳动人口缩水,以及年青人高失业率等问题,这些因素都在加大中国经济的下行压力。

中国社科院金融研究所所长张晓晶在发布会上谈了居民高负债率问题。他说,房地产是整个经济的枢纽,是地方发展的龙头,是土地财政、土地金融的基础;对于银行来说,是重要的抵押物。中国居民的杠杆率(居民部门贷款余额/名义GDP)已经非常高了,甚至已超过日本和德国。居民债务的核心是抵押贷款,如购房贷款。他认为:政府需要帮助居民减少跟住房相关的负债,以降低居民杠杆率。

居民杠杆率是居民的债务负担能力和偿债能力的量化体现。居民如负债率高,消费能力自然会低。中国社科院院长谢伏瞻在会上谈到:“短期看有效需求不足对经济影响比较突出”,这与美国等发达国家总需求扩张较快,生产供给跟不上的情况有“根本的不同”。

中国社科院国家高端智库首席专家蔡昉分析了中国面临的人口问题。他说:“经济增长进入中高速条件相比,劳动力总量制约已经不是过剩的问题,而是不足的问题。”

2010年,15岁至59岁的劳动年龄人口到达了最高点,随后都是负增长;15岁至64岁的劳动年龄人口在2013年开始也进入了负增长。此外,最核心的20岁至59岁的劳动年龄人口于2015年开始,也出现了负增长。

直接就业人数从2014年也开始了负增长。唯一还在正增长的就是劳动力数,但增速非常慢,并且可能和劳动参与率的提高有关,从数量上也很少了。此外,16-24岁的青年失业率远高于城镇失业率水平,最高可以达到17%。每年7月至9月是青年失业率的高峰期,即很多年青人走出校园就加入失业大军。

“经济枢纽”行业2021年跌幅“深不可测”

张晓晶认为房地产行业是“整个经济的枢纽”。然而,中国的房地产行业在今年大幅收缩。经济专业人士把中国房地产市场2021年的行业收缩率描述为“深不可测”。同样被评为“深不可测”的还有教育培训行业。

中国财经网旗下的专栏“财经十一人”分析了中国的“2021十大收缩行业”。为了和疫情之前的状况做比较,比较的基准定为2019年的前三季度,即把2021年的前三季度和2019年的前三季度做比较。该报告选择行业样本公司时,参考了A股上市公司的申银万国分类。为了体现行业特点,去除了那些业务占比过小、名不符实的公司。

房地产和教育培训是收缩行业的第一和第二名。“财经十一人”没有给出定量的行业收缩率,只是给出了定性的描述——“深不可测”。对房地产行业,报告给出了今年11月的房企销售额。房企10强、50强、100强的11月单月销售分别为2,897亿元(约合464亿美元)、7,022亿元(约合1,124亿美元)、8,458亿元(约合1,353亿美元),同比跌幅分别为28.5%、37.8%和37.6%。 20强房企中,下跌幅度最大的是中南建设(000961.SZ),跌幅高达52.4%。

对于教培行业,报告引用了新东方(01797.HK)、好未来(NYSE:TAL)和中公教育(002607.SZ)的股价跌幅。今年1月1日至12月1日,这三家上市公司在香港、美国和深圳股市的跌幅分别为88%、93%和73.8%。

对此,报告给出的解释是:伴随“双减”政策,对所有教育公司的监管都在不断加强,资本纷纷躲避这个赛道。所谓“双减”指减轻义务教育阶段学生的作业负担和校外培训负担。这些因素导致了教培行业营收、营业利润的收缩。但对于教培行业的未来,报告持乐观态度,因为“教育是永恒的主题,也是永不衰落的行业”。“虽然经历冲击,但需求仍在。”

航空和机场、旅游和景区,以及商场和超市的行业收缩排名紧随教培行业之后,对应的行业收缩率分别为135%、84%和60%。其次是餐饮和酒店、养猪养鸡和影视业,行业收缩率分别为56%、46%和42%。

十大行业中行业收缩率最小的是装修和园林,收缩率30%;倒数第二是火电,行业收缩率为37%。

值得注意的是,该报告把互联网行业划为“特例”,选了七家样本公司来分析。和基准期相比,这些互联网巨头的总营收和总营业利润不仅没有收缩,而且大幅上涨。但是从今年1月1日至12月1日,所有七家样本公司的股价全部下跌。其中跌幅最大的是快手(01024.HK),跌幅高达71%;其次是拼多多(PDD.ND),跌幅为65%。 “财经十一人”认为:“股市是对未来的预期,这表明市场对互联网巨头的未来不乐观。”

最后,“财经十一人”在文中指出,A股上市公司是各行各业相对优秀的代表,如果这些公司整体表现欠佳,则表明其所在行业遭遇了困境。

综上所述,2021年的这十大收缩行业都在遭遇困境,这会使得多少人失业虽有待新数据的发布,但据中国教育咨询网估计,单“双减”政策导致教育培训行业的失业人数已达近千万人。@

责任编辑:邵亦

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