【大纪元2021年12月07日讯】（大纪元记者张东光综合报导）每年到了12月，美股投资者总会寄望耶诞行情（Santa Rally）的到来。今年在“大魔王”Omicron变种病毒的袭击下，加上美联储货币政策转趋鹰派，许多投资者担心今年的圣诞行情可能走样。
据统计，自1936年以来，标普500指数12月有79%的概率上涨，平均涨幅为2.3%。过去40年来，12月也是全球股市易涨难跌的月份，平均涨幅达1.68%。
美银在最新的报告中提醒投资者，往年12月都是美股最易上涨的月份，但今年因美联储政策转趋鹰派，以及此时股价估值高估，年底的行情应审慎以待。
以2018年为例，美联储当年升息了四次，标普500指数当年12月下挫了7.6%。美银认为，今年或许重蹈2018年的覆辙，此外若疫情再度恶化，供应链的短缺将加剧，通胀的温度也将成为扰乱股市的因子。
由于通胀迟迟无法下滑，美联储近期的政策基调已由推升就业转为控制物价。今年10月美国消费者物价指数同比激增6.2%已让投资者心惊胆颤，11月的数据将在本周五（10日）发布，若该数据能不再创高或反转向下，投资者近期对美联储转鹰的疑虑将大幅化解，股市或出现纾解性的反弹（Relief Rally）。
反之，若11月的通胀温度持续增温，投资者年底前可能卖多买少，或促使今年圣诞行情落空。
CNBC财经主播克莱默（Jim Cramer）主张，技术面显示年底前或将迎来圣诞行情，但在这之前，股市短期可能要忍受一些阵痛，很可能先下再上。他建议投资者可以在12月中旬以后再捡便宜。
美股近期受到Omicron疫情的干扰涨少跌多，代表股市波动度的VIX恐慌指数一度窜升到30点以上（最新报价仍有27.1点），高于长期平均值的20点左右，尤其11月26日VIX指数暴涨54%，成为30年来第五大单日涨幅更引人注目。
据统计，自1990年以来，共有19次VIX指数单日暴涨超过40%，但在其中的18次（或概率95%）中，当年底标普500指数都高于前一年底，且平均年报酬率为20%左右。
标普500指数今年迄今约上涨24%，到年底之前维持今年累计20%的涨幅并不困难。若按照上述的历史统计，或意味着今年底之前的股市表现将胶着在一个区间，难有意外的创高或破底之举。
VIX的特性是长期下跌之后突然出现短期的暴升，然后又慢慢下跌。只有在2008年金融风暴和2020年疫情爆发等特殊情况，VIX才可能连续喷涨到80点以上，否则大部分的时间都被压在20点以下。
今年的圣诞行情是否会落空？除了要考虑疫情的因素外，还要检视美国通胀的温度，更重要的是美国企业买回自家股票的动作是否持续。据统计，标普500大企业第三季买回自家股票的金额达2,250亿美元，第四季可能再买2,000亿美元。
另一个指标是来自芝加哥选择权交易市场的未平仓比（put/call ratio），该比值越高表示选择权市场放空者重，通常该比值达0.6以上就是股市的波段低点，而目前的比值约为0.74，这表示近期表现疲弱的美股可能被超卖了，随时出现较大幅度的反弹。
总的来说，今年的圣诞行情扑朔迷离，较大的概率是先跌再涨，也可能涨跌不定、难以捉摸，但很可能整个12月标普500指数的报酬率落在正负2%以内。更重要的是，由于此时美股估值已高，明年股市的操作难度加大，或许波动度会高于今年，长期投资者或许应该握有较多的现金、耐心等待更好的投资机会。
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