【大纪元2021年06月14日讯】（大纪元记者刘毅报导）海航科技近日出售英迈国际100%股权的消息在业界引发争议。因卖出价格和实际价格存在巨大差异，遭到了股东质疑和不满，海航科技第二大股东国华人寿在近日董事会中对此次交易投了反对票。
综合大陆媒体消息，2016年底，海航科技通过境外子公司成功收购英迈国际，海航科技合计支付总价款约59.82亿美元，创下当年A股最大并购案。
在被海航收购后，英迈国际的盈利能力逐步提高。据海航科技5月30日发布的重大资产出售报告书（草案）显示，英迈国际2017年实现净利润1.99亿美元，2020年净利润攀升至6.44亿美元，4年时间增长223.8%。而且，英迈国际被海航科技收购后，长期占海航集团营收比超过一半。
虽然业绩越来越好，但此次海航科技发布公告显示，拟出售控股子公司GCLIM100%股权，GCLIM的预估值合计约为14.53亿美元，GCLIM持有的英迈国际100%股权，价值为58.91亿美元，低于2016年当初收购价格。
关键是如果将英迈国际和同行业公司艾睿电子（ARRW）、新聚思（SNX）对比，两者的营收规模和利润水平均低于英迈国际，他们的市盈率分别为12倍、14倍，但英迈国际出售估值的市盈率仅为9倍。如果按照13倍市盈率估值，英迈国际价值约84亿美元，目前艾睿电子、新聚思的市值分别为89亿美元、67亿美元。
有股东认为英迈国际作价与实际价值存在巨大偏差。海航科技公告折价出售行为被认为侵犯了所有股东的利益，海航科技第二大股东国华人寿在近日董事会中对此次交易投出反对票。
网民“太若云石”列举了英迈国际被贱卖的三大疑点：一，英迈的基本面非常好，盈利能力不错，作为行业龙头的英迈如果不退市，其股价应该有翻倍以上的涨幅，那么为何低价出售，令人不可思议；二，因低价出售而计提60亿人民币商誉，就如杀人不见血了！若英迈能按现有估值，市场价出售，当初溢价收购溢出的商誉就不用覆盖，不但60亿不用计提，而且还能赚数十亿以上；卖掉英迈这种优质资产，去收购大股东关联的烂资产，这更是天理难容了。
据悉，有众多个人投资者对海航科技出售盈利能力较强的英迈国际，反而去收购负债累累、盈利能力低下的燕京饭店等资产表示严重质疑，并呼吁所有投资人联合抵制该交易。
据6月10日海航科技最新公告显示，此次交易原定6月16日举行投票表决，推迟到了6月24日，届时将公布最终结果。
但是，大摩财经的消息显示，当年海航科技收购英迈国际时，海航科技动用自有资金87亿元人民币、国华人寿出资人民币40亿元，其它均为银行贷款（7年期），贷款规模为42.7亿美元。即海航系在这笔近60亿美元的收购中用的几乎全部是别人的钱。
英迈国际此后经营表现稳健，利润和分红逐年走高，2017-2020年共分红8.8亿美元，但是，海航集团很快陷入流动性危机，偿还贷款本金出现了问题。截止去年末，海航科技尚未偿付的并购贷款本金36.8亿美元，加上2018年3月为“借新还旧”又发行了5亿美元的可转换票据，合计未偿负债本金41.8亿美元。其中有13.5亿美元银团贷款本金展期至今年5月5日，未偿还后仍在推进继续展期。
这种情况下，海航科技只能选择出售英迈国际化解债务压力。
但是不考虑资金成本，仅以出售后预计收回的15.88亿美元现金来计算，海航科技和国华人寿组成的上海标基合伙企业本金就将亏损二十多亿元人民币。此外，国华人寿在2014年定增入股海航科技时，定增价为5.98元人民币/股，现在海航科技最新股价3.43元/股，国华人寿的25亿投资本金也已浮亏42.7%。
和讯保险引述有业内人士的观点表示，要想对英迈国际给出公允的市场价值，还需聘请国际投行参与，并且公开征集受让方，最大程度发现英迈国际的价值，这样才能让所有航海科技投资人的利益最大化。
责任编辑：林琮文
