【大纪元2021年07月20日讯】今年第二季是美国通胀问题相当严峻的时期，4月份美国消费者物价指数（CPI）较去年同期上扬4.2%，5月增加到5%，6月进一步攀升到5.4%。今年这个通胀快速窜升的现象仅次于2008年7月，当时物价指数同比上扬5.5%，再往前推就是1990年10月的6.38%。
今年第二季的物价猛增，主要反映去年疫情爆发后的百业萧条和物价低基期，而今年许多行业大量解封，需求突然暴起，加上原物料行情大涨，导致美国整体的通胀情势难以降温。
然而，最有趣的现象是债市对通胀的解读。美国10年债殖利率在去年8月的0.51%急升到今年3月底的1.74%，反映债市担忧通胀前景，但自4月以后一连串通胀持续恶化的美国物价报告发布后，该殖利率却不升反跌，最新的报价已回到1.2%，与第二季许多专家预估的升到2%以上有很大的落差。
债市对物价的解读与多数经济现状不同，或反映债市参与者对长期景气的复苏没股市投资人乐观。从最近的全球各地Delta变种病毒疫情愈演愈烈的情势研判，债市对长期经济的观察很可能是对的。
周一（19日）美股三大指数在疫情复燃的冲击下全面下挫，道指一度大跌953点，收跌726点或2.1%，标普500指数下挫1.6%，纳指也跌1.1%。标普指数和纳指才刚在上周创下历史新高，投资人多预期第二季财报利多可持续推升股价，无奈疫情变数让许多人惊慌失措。
据约翰‧霍普金斯大学统计，上周日全美50个州平均7天的新增确诊人数上升至3.1万人，为5月初以来最高。英国的7天平均确诊也达4.4万人，为今年1月中旬以来最严重。其它欧洲国家如法国、荷兰、西班牙也都有疫情窜高的趋势。泛欧600指数周一大跌2.66%，主要反映欧洲各地疫情的坏消息。
在疫情窜高的利空中，道指成分股跌幅高于纳指所代表的科技股，AMEX航空指数大跌4.68%，道琼银行指数跌3.3%，反观科技股的费城半导体指数却上扬0.06%。这反映投资人认为疫情复燃的相对避风港是科技股，传产类股今年前五个月因经济重开而被青睐的好光景已不复存在。
疫情复燃也使原物料行情出现了大变化，西德州原油7月6日一度涨到76.98美元/桶，创下2018年10月以后最高价，但周一在疫情和OPEC+同意增产的消息冲击下最低跌到65.59美元，短短两周内大跌了超过10美元/桶。油价回跌对美国通胀压力将有一定的缓解作用。
笔者认为，Delta变种病毒虽导致确诊人数攀高，但相对染疫死亡人数却仍然偏低，反映先进国家医疗体系已能从容应付病患，与去年疫情爆发瘫痪医疗体系有很大的不同。近期疫情窜升对金融市场的冲击应该属于心理层面居多，让涨多的股价和商品行情降温下来，同时也让美联储的鹰派紧缩呼声下降，对股市的走势未必全面负面。
根据维基百科汇整的资料，英国最近7天染疫死亡的人数为41人，而1月下旬的高峰曾出现1,240人，而去年4月的高峰是912人。英国目前完整接种疫苗的比例为54%，至少接种一剂疫苗的比例是69.5%，但最近平均7天的新增确诊仍高达4.4万人，逼近年初的高峰5.9万人。
英国的例子让部分专家开始担心疫苗的防疫有效性，周一欧美股市的大跌或许反映投资人内心的此一担忧。
同样，美国疫苗完整接种的比例已达49.1%，最新的7日确诊人数已达3万人左右，已较年初的25.9万大幅降低，染疫死亡人数平均7日为273人，不到年初高峰的1/10。凸显美国疫情控制情况仍然良好，并未出现去年3月以后的雪崩式疫况。
据此，笔者推断疫情对金融市场的冲击不会像去年3月以后那般严重，其冲击很可能为期短暂、利空的冲击力道也会递减，投资人将很快将目光转向美联储的政策导向，以及企业财报的良莠。
道指今年涨幅10.96%，标普500指数涨13.38%，纳指今年涨幅也有10.76%，其中纳指自高峰回挫约4.2%，标普指数约回挫3.6%，道指也自5月高峰一度回跌5.1%，近期的回跌仍属于正常的牛市拉回，除非企业财报获利大幅低于预期同比增长的66%或美联储抛出意外的鹰派动作等意外的利空，否则笔者认为美股三大指数自高峰拉回顶多5%～10%，股市的发展仍是良性且健康的涨多拉回。
责任编辑：叶紫微 #
