【大纪元2021年09月27日讯】恒大爆雷后，网友写了一副调侃对联，上联：一分不少许家印；下联：下周回国贾跃亭。横批：弄许作贾。有人把这几十年来中国大陆的股市、楼市、P2P、理财产品和各种基金等一茬接一茬的财富洗劫运动叫做“割韭菜”或曰“薅羊毛”。恒大这把既狠且大的“镰刀”，在将中国百姓“韭菜”一扫而光的同时，也给中共经济泡沫捅穿了一个大窟窿。
一、恒大的负债已超过军费开支
大家可能有幸见证过中国第一大高楼、第一大股票、第一大市值，但却从未见证过“负可敌国”的第一欠债大户。
曾经如雷贯耳的全球第一大房企——中国恒大，如今以2万亿人民币（合3,000多亿美元）的巨额负债，一举荣登中国“欠债大王”的宝座。据说，这些钱可造价值200亿元的中国002航母100艘；是中国每年1.2万亿元军费开支的1.67倍；占2020年全国13万亿元税收的63%；相当于北京、上海、重庆、天津和杭州五座城市财政收入的总和；四大国有银行的净利润才刚刚达到上万亿；被称为国内最赚钱的“中国烟草”利税总额也不过1.28万亿元；放眼全球，你会发现世界上有190多个国家的GDP都低于这个数字……
1. 金融机构的借款高达8,344亿元
根据恒大2021上半年报，银行和非银行机构借款达205家，余额8,344亿人民币。其中：1）境内机构196家，借款5,835亿元。包括境内银行75家，借款2,159亿元；境内非银行121家，借款3,676亿元，主要是信托、租赁和投资机构。2）境外机构9家，借款2,509亿元。包括境内债券496亿元，境外债券1,852亿元，境外银行借款156亿元，境外非银行机构借款5亿元。
按照有息负债来计算：1）贷款余额8,344亿元，2）商业承兑汇票 2,057亿元，3）理财产品400亿元。合计10，801亿元。如果乘以恒大借款年均利率9.14%，那么恒大每年利息为987.21亿元，每天利息为2.70亿元。这还不算逾期加罚息或复利。
2. 应付款项达到9,626亿元
截至今年6月30日，恒大应付账款和其它应付款余额为9,626亿元，包括支付给建筑商和供应商的商票为6,669亿元。其中一年内到期要支付的金额包括，商票5,824亿元、金融机构借款本金2,400亿元和贷款利息987亿元。这样，恒大今年还须偿还的债务就高达9,211亿元。而恒大能够调用的现金加起来也不到1,600亿元。这还不包括恒大财富及恒大人寿的600亿元负债。
据知情人透露，估计恒大表外隐形债务至少还有1万亿元，累计总负债高达3万亿元。如果不能按时支付到期贷款和债券的本息，一旦构成债务违约，恒大的债务将如滚雪球一般，越滚越大。
二、恒大高管十年分掉1,000亿元
从回报投资者的角度来说，现金分红是上市公司回报投资者的最佳方式。但过去十年里，恒大集团根本不考虑企业的后续发展，竭泽而渔，每年几乎要分掉利润的一半，无不令人咂舌。公开信息显示，从2011—2020十年间，恒大集团合并报表范围内分红已超1,142亿元。作为恒大最大股东、持股达76.76%的许家印，至少套现500多亿元，拿走了大部分红利，可谓“富了和尚穷了庙”。
尤其是在2020年，恒大已经出现债务危机，向广东省写信求救，希望政府出面帮助解决其债务问题时，却在下半年史无前例地分掉了577.79亿元。恒大为此还对外谎称，目前公司的现金余额完全有能力实行本次分红，并且未来不会对公司现金流以及公司运营造成影响。今年7月15日，恒大明知要爆雷的情况下，依然计划分红200亿元。最终在外界的压力之下才被迫取消。
极其恶劣的是，恒大在到期的商票、员工理财、银行本息都无法偿还的情况下，竟然神不知鬼不觉地给6名高管提前兑现尚未到期的理财产品。从而引发各地投资者上街抗议，到恒大深圳总部讨要血汗钱，却遭到一手握着镰刀，一手握着锤子的中共的暴力维稳。
再看2011—2020十年间，恒大历任高管的年薪：总裁夏海钧2.05亿元、董事兼副总裁赖立新947万元、董事兼副总裁黄贤贵905万、首席财务官潘大荣1,993.8万元、董事史俊平2029万元、董事何妙龄1495万元、董事李钢2925万元、董事谢惠华771万元、董事徐文1028万元。这9人十年间总薪酬为21.18亿元，人均2924万元，聘请一名首席经济学家的年薪也高达1500万元，是广州平均工资的无数倍。
三、恒大“金元足球”烧掉200亿元
从2010年3月接手广州队至今，恒大成为中国“金元足球”的代名词。11年过去了，恒大足球一共投入了130亿元，亏损73亿元。这还不包括恒大足校8年来投入的30亿元和去年斥资120亿元新建的足球场。如今，国足竞技水平和世界排名不升反降，“金元足球”留下的是一地鸡毛。
恒大汽车三年投资为474亿元，已亏掉135亿元，至今一辆车也未对外出售。更奇葩的是，恒大汽车仅凭一张PTT设计图纸，就“空手套白狼”，成功在港交所上市，并两度市值超过7000亿港币。此外，投资恒大冰泉也亏掉了40亿元。
恒大自成立至今24年多的时间里，还累计上交税金3000多亿元，缴纳土地出让金数10万亿元。不但养活了如吸血鬼般的各级地方政府官员，同时也推高了房价，成为压在亿万房奴头上的一座大山。
四、恒大还剩下多少有效资产？
当前，恒大最值钱的家当恐怕就是土地储备。2021年上半年财报显示：恒大总资产2.38万亿元，包括可流动现金867亿元，应收账款416亿元，存货1.42万亿元。其中现有土地储备2.93亿平方米，原价值为人民币5,273亿元；还有在280多个城市的1300多个在建项目。
除现金和应收账款外，大部分资产都无法及时变现，进行正常的还本付息。这些土地要么未缴纳足够的土地出让金，要么被抵押给金融机构。在目前各地土地不断流拍的情况下，即使银行同意解押也很难出手。9月22日，因欠缴土地出让金，安徽安庆市就宣布收回恒大一块项目用地。恒大在全国各地的1300多个在建工程，因长期拖欠承包商的垫资，也基本处于停工状态。因此用实物抵债也就成了一句空话。
2021年1月至6月，恒大的卖房收入3,567亿元。从6月开始，呈逐月下降趋势，且大幅低于去年同期水平。就算全年能实现6000亿元销售收入，对比一年到期的债务，也是杯水车薪。
随着恒大债务爆雷，也引发香港恒生指数两周连续下挫，累计下跌2013点，跌幅7.7%。截至2021年9月24日，恒大集团旗下的中国恒大、恒大汽车、恒大物业和恒腾网络四大板块的市值，已从巅峰时的1.32万亿港币，跌至1,155.65亿（合人民币959.76亿元），跌去高达九成。
五、中国是否会爆发债务危机？
前面提到，这些年来中国大致经历了三波“割韭菜”运动，即2015年的股灾，2018年的P2P爆雷和2021年正在发生的楼市泡沫。产生这些危机的根源，那就是中共央妈的“大水漫灌”和“货币超发”。
2001年中共加入世贸后，外资像潮水一样涌入大陆，让中国一举成为“世界工厂”，从而成为全球出口大国。由于中共实行外汇管制，人民币与美元不能自由兑换，出口换取的美元无法在国内流通使用，只能由央行（人民银行）发行等额的人民币支付给出口企业，从而造成国内货币的泛滥。2008年全球金融危机爆发后，中共又通过四万亿刺激计划，进一步加大了人民币贬值的巨大压力。
按照正常的经济学原理，市场上投放过多的货币必然会导致通货膨胀，也就是老百姓通常所说的钱不值钱了。1998年下半年，中共开始停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化。因此房地产开始沦为超发货币最大的“蓄水池”。这也正是中国一直尚未发生通货膨胀，一次又一次躲过全球金融海啸和债务危机的根本原因。
但是，这个“蓄水池”的容量毕竟还是有极限的，不可能永无止境的接纳通过各种渠道涌入的超发货币。2015年夏天中国出现的股灾，股汇双挫，这表明资本市场替企业提供融资输血的功能开始丧失。从而导致天文数字般超发的货币以各种形式集中冲进楼市，同时也有部分资金进入了以高息作诱饵的互联网金融。2018年6月，P2P大面积开始爆雷后，所有超发货币犹如挤独木桥，统统被中共赶进楼市。
大家看到，1997年住房改革前，中国广义货币M2仅为9万亿元，2002年入世后倍增至18.5万亿元，再经过2008年的4万亿元刺激计划，到了2010年M2再次翻番增加到72.59万亿元。靠超发货币，中国的GDP也在这一年超越日本成为世界第二大经济体。
据恒大研究院统计，2018年底中国货币供应量（M2）为26.3万亿美元，占GDP比重193%。美国货币供应量为14万亿美元，占GDP比重为69%。中国M2/GDP比重为美国的2.8倍，因此中国成为名副其实全球最大印钞国。而恒大前首席经济学家任泽平称，2020年1月中国广义货币M2突破200万亿元，而2013年才100万亿元，不到七年再次翻了一倍。过去40年，只有一二线城市地价和房产的收益率跑赢了这台印钞机。
“月盈则亏，水满则溢。”当中国M2突破200万亿元后，房地产这座巨大的“蓄水池”，也像前不久河南因大水漫灌而引发水库溃坝一样，开始大面积外溢泄洪了。正因为如此，凭借永无休止、变着花样的加杠杆，用滚雪球般的债务堆积起来的恒大，也就理所当然的成了这波房地产泡沫正式破灭的导火索。看似偶然，实属必然。
可以预见，在目前这轮房吃人的“圈地运动”结束之后，卖地收入这棵地方政府的“摇钱树”将会随之躺平。各地政府的好日子也总算走到了尽头，接踵而来的或许是已经喊了多年的中国地方债危机的大爆发。
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责任编辑：朱颖#
