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中国经济内需疲弱 专家:国企无效投资过多

中国需求不足的成因,其中一个可能的答案是房地产行业的结构问题。(Hector RETAMAL/AFP)
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【大纪元2022年01月19日讯】(大纪元记者侯骏霖报导)根据中国国家统计局数据显示,去年12月社会消费品的零售总额,年增率只有1.7%,创下全年最低纪录,中国内需不足的问题,已然成为经济发展的考验。独立经济学者、维世资产管理(香港)顾问刘海影19日分析,中国经济需求不足,除了房地产行业的结构问题外,主要是国企主导的无效投资过多。

刘海影19日于英国《金融时报》(FT)撰文,对于中共2021年底提出中国经济发展面临需求紧缩、供给冲击,以及预期转弱等三重压力,最严重的挑战无疑就是需求收缩,以宏观经济角度观察,需求不仅是消费,也包含投资及净出口。

刘海影指出,中国需求不足的成因,其中一个可能的答案是房地产行业的结构问题,但恐怕最大的根源在于近年中国资源配置效率的下滑。

文章提及,中国房地产及建筑行业中的住宅建筑,对中国经济直接与间接贡献,占GDP比例高达27.9%,是超过美国、欧洲等国家的2倍水准。

根据Numbeo统计,中国上海的房价所得比为43.81,也就是民众不吃不喝近44年才能买得起房,更是美国纽约的4.3倍。外界也批评,中国超高的房价所得比排挤了民间消费,并提高了实体经济的营运成本,同时抑制了投资支出的规模。

刘海影认为,中国房地产行业背后是庞大的负债融资与民间需求支撑,但从2013年起,中国住宅供给就已经超过需求,2015年的老旧区改造政策也进一步扩大供需缺口。2021年下半年房地产行业持续下滑,就是过去供给过剩所致。

他进一步表示,中国人民的债务,实际上已超过了可支配收入,对于买房意愿将大幅下滑。房地产巨大的供需缺口,保守估计至少要用10年来调整,且对GDP增速影响大约为-1.2%,拖累了人民的消费需求与投资需求。

不过,刘海影指出,除了房地产行业的结构问题外,中国经济需求不足的最大根源,就在于近年资源配置效率的下滑。随着收入及需求持续上升,经济体制就必须有合理的资源配置,尽可能做出有效投资,也就是扣除所有成本后,能够争取合格利润率的投资。

刘海影说,中小型民企经营更是面临艰钜的挑战,行业不是在“红海”竞争,就是要进军国际市场,或是在中国当局监管来不及发力的新经济领域放手一搏。

他说,国企与地方政府的投资扩张,有大量投资项目属于无效投资,不但推升中国经济债务比例,也压低下游及中小型民企的投资报酬率。可是众所皆知,民企占了中国八成的就业人口,民企若不景气,将直接冲击民众收入的增速。

观察2022年开年情况,消费增速已来到较低的水准,外需增速比2021年更大幅降低,预计未来房地产投资为负成长,制造业投资增速方面,应该会呈现前高后低,增速难以超越去年水准,2022年恐为挑战巨大的一年。

责任编辑:玉珍#

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