【大纪元2022年07月16日讯】7月13日，美国公布的消费者物价指数高达9.1%，是41年以来的最高值。核心消费者物价指数稍降至5.9%，但双双高于华尔街分析师的预期。这份超高的通膨报告加上7月8日公布的远优于市场预期的就业报告，几乎已经使7月下旬联储局开会一次升息三码成了板上钉钉的事，甚至市场已经开始猜测一次升息1%也不无可能。
对股市的影响而言，最主要是资金环境的改变。美国经济目前的最大问题就是高通货膨胀率。要解决这个问题，除了靠外部因素的改变来舒缓供应链紧张的压力外，联储局唯一能做的只有升息。
事实上，疫情以来股市的强力上涨，有很大的因素是因为宽松的货币政策与财政政策所产生的资金行情。而联储局升息就是把资金开始收回来，以前是僧少粥多，现在是僧多粥少，股市行情自然就往下走了。
所以，要反转今年以来熊市的走势，最重要的是联储局必须能成功软着陆经济，也就是在持续升息的情况下，经济又不能进入衰退。我自己的观察是，一旦联邦基准利率升过10年期债券殖利率，经济就会进入衰退。
反之，如果联邦基金利率仍能压在10年期债券殖利率以下，经济就有机会软着陆。目前我们10年期债券殖利率在3%上下，联邦基金利率在1.5%，假设7月升息3码，联邦基金利率就会来到2.25%，在今年底前还有三次会议，那么这三次会议不能升息超过三码，否则大概美国经济就会陷入衰退，股市自然也会表现不佳。
以目前联储局官员信誓旦旦表示打压通膨的决心，又表示年底前利率要提到3%—3.5%之间。今年末三次会议升息不超过三码的概率，目前看似乎不大，唯一的可能就是要看到通货膨胀数字明显的降温。而且，不是看到一个月的降温，而是要连续几个月的持续降温。
还好近期我们至少已经看到原物料价格有所下滑，油价每桶已降到了100美元以下，如果原物料价格能够持续下滑，也许在未来几个月通货膨胀是有机会降温的，那么这次的9.1%的CPI可能就是个峰值。如果在通膨降温的前提下，联储局在年末三次会议不再一次升两码，而是一次只升一码，那么股市也许能有强力反弹的机会。◇
本文作者周威宇（Rec Chou）小档案：
周威宇拥有25年的投资和金融服务经验。曾经在台湾的富达投资（Fidelity Investments）、汇丰中华投信（HSBC Asset Management）、施罗德投顾（Schroders）担任过投资顾问等部门的高阶主管。2008—2012年担任德意志银行与远东国际商业银行合资的德银远东投信（Duetsche Far Eastern Asset Management）的总经理。2013年于美国创立了多元投资顾问有限责任公司（New Assets Investment Advisors）。
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