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中研院:盼央行独立 外汇透明

中研院于8日举行“台湾货币金融改革政策建议书” 记者会。(中央社)
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【大纪元2022年08月08日讯】(大纪元记者徐翠玲台湾台北报导)中央研究院8日公布《台湾货币金融改革政策建议书》,提出建言包括:提升央行独立性、透明度与可究责性,央行应公布外汇干预历史资料,尽快修订《个资法》等。中研院士王平强调,央行、金融管理与监理政策必须有前瞻性,同时也需有安全性、资本市场活化有效性,以应付未来变化。金融体系要能活化,且永续发展,才能对产业、社会福利有帮助。

王平指出,最佳货币金融体制有三大目标:维持货币和金融稳定、谨慎而有效的投资一国的金融资源,及发展完善金融体系作为增加就业和收入来源。除维持货币和金融稳定,中央银行必须要专业化,应有专业研究人员进行系统性研究,建立动态分析架构,提供前瞻指引做央行监管政策,使得人民都能心理有数,减少不确定性。

他表示,央行低利率、低汇率,造成很多资源扭曲,央行应该要更注意计算通货膨胀,台湾很明显通货膨胀被远远低估。从消费者预期心理、市场决定资产价格角度来看,如房租就是很明显被低估,通货膨胀被低估,采取了很保守的利率政策,没有一套完整架构去支持它。

王强调,央行应该加强独立性,很不幸央行是国营企业。政策制定需要透明性,目标、过程要透明,且使用的资料、资讯也必须透明,以及跟利率相关者可究责性。在现行中央银行架构下,利益最相关的是行政院,政府把央行的钱拿去了,没有可究责性是非常大的问题。此外,数位化或金融科技发展不做不行,台湾已经落后很多国家,再不做,台湾金融机制、货币机制发展就更落后了。

央行国企身份 造成汇率干预、低利率等问题

中研院院士李怡庭说,台湾货币与汇率政策问题包括:助贬的汇率干预、极低的利率、庞大的外汇存底等,这跟央行是国营企业盈余考量有关。台湾央行外汇存底过去20年成长快速,央行盈余缴库占中央政府总岁入比率在过去20年几乎都在10%以上,各国几乎都在2%以下。较低利率、庞大外汇存底有没有造成台湾长期负面影响,希望央行能做研究。

李指出,低汇率、低利率会带来重分配效果,可能拿全民的纳税钱补贴出口厂商;可能因为低利率助长房地产价格高涨,带来资金烂头寸、通货膨胀隐忧。而台湾过去僵尸企业也在增加当中,建议政府从新思考央行定位,给予一定独立性,不要再当成国营事业,避免盈余缴库压力。

李怡庭认为,学者研究发现央行执行汇率政策有“阻升不阻贬”的特性,但央行从未公布央行进场买卖外汇(外汇干预)资料。为了学术研究、央行研究着想,希望央行公布外汇干预历史资料,只是希望有这资料让学界做更准确分析。

货币政策缺明确目标 重贴现率不透明

他强调,目前在没有明确的目标下执行货币政策,很需要明确、严谨分析的货币政策执行架构。像美国联准会有很清楚目标,就是美国联邦基金利率,即美国隔夜拆款市场利率。今天调高联邦基金利率一码,市场隔夜拆款利率就上升一码,大家都看得到市场利率。如果升高太多或没升到一码,民众就可究责联准会没有达到目标。

李指出,台湾央行利率是重贴现率,但过去资料研究发现,央行提高重贴现率一码,隔夜拆款利率常常不是一码,所以才说一码不归一码。重贴现率如何影响市场利率?央行网站解释,央行透过发行短期特别是7天期定存单来影响隔夜拆款利率。

李怡庭说,真正影响市场重贴现率,并没在央行理事会讨论或决定。依《中央银行法》,理事会决定货币金融等相关事宜,但央行如果宣称提高重贴现率半码,大家要怎么究责?大家怎么决定它有没有达到目标?央行所具有透明度与央行透明度不够的比较,希望央行能提出较明确货币目标来执行货币政策,有助于央行与民众沟通、通货膨胀的预期,也可促进透明度与可究责性。

央行回应:经营目标不含盈余缴库

针对中研院对央行所提建议,央行回应5点,首先,央行是依据法定经营目标来执行货币与汇率政策;长年以来,国内银行资产品质及承受坏帐能力良好,且通膨稳定,新台币汇率相较主要货币波动小,台湾长期平均经济成长率高于全球平均,均显示央行达成法定经营目标。

其次,央行法定经营目标不包含盈余缴库,不会为提高收益而牺牲货币政策独立性;第三,由于各国体制(经济规模、金融体系运作模式)差异甚大,各国适合的货币政策架构不尽相同,央行将持续检视货币政策架构的妥适性,必要时进行调整。

第四,目前央行、新加坡金管局、韩国央行及瑞士央行均为落后一季公布外汇干预资讯,其中央行与新加坡金管局公布半年资料,特别是新加坡金管局、瑞士及韩国等央行,自近年公布外汇干预资讯以来,均未追溯公布之前之历史资料。

最后,对于政府成立主权财富基金向来持正向态度,强调应先立专法,成立独立的专业管理机构;资金来源可由政府编列预算或发行特别公债,取得新台币资金交予该专业管理机构,其再于外汇市场购买外汇,从事国际投资,不宜由外汇存底无偿拨用。

责任编辑:吕美琪

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