【大纪元4月23日讯】(本报按)花旗集团（Citigroup）旗下的史密斯巴尼（Smith Barney）财务证券公司投资副总裁黄杰源提供的《投资专栏》是帮助读者了解美国投资的环境和途径之一，应读者之需每月推出两次，若有任何疑问，欢迎来函报社或直接联系作者。电话﹕800-526-0829,ext.6282。或者网站：www.ssbfcs.com/eddie_hui。
现在市面上有超过1.7兆元总值的免税州市府公债（municipal bond）。这代表了它资助州和市府的重要性。不少人已经开始了解持有免税公债的利益，并且使其成为自己投资组合（investment portfolio）的一部分。
但是仍有很多投资者不明暸这免税公债的用处和特性。希望下述的说明能帮助大家对这种公债的认识，可能将它成为投资组合的重要部分或是入息的主要来源。
1，免付联邦税（ Federal Income Tax Exemption）﹕最主要的优点是州市府公债的利息，通常每六个月支付一次，而且免付联邦入息税。
2，免州和市府税 （State and Local Tax Exemption）﹕在许多情况下选择适当的州和市府债券，也可以免州和市府入息税。在Puerto Rico, US Virgin Island, Guam 等地所发行公债的利息，在美国五十州都可以免州和市府入息税。
3，安全（Safety）﹕投资者在寻求入息时，常觉得他们投资本金的回收和投资的收益是同样地重要。投资等级（Investment Grade ）的州市府公债有良好准时支付利息和到期付还本金的记录。既使在1930年代经济衰退的时期，也有超过 98% 的州市府公债都照期付还债务。剩余少数有困难的公债到最后也履行其义务。判断每一公债必须看其本身的优点。不过，大部分的债券都能度过经济困难的时期。
4，流动性(Liquidity）﹕市面大量的市府公债交易代表了这种公债拥有良好的流动性。很多债券有自己的第二市埸 （Secondary Market）。所谓的店头市场 （Over-the- Counter ）是由全国注册交易者组成。人们卖出公债的价格是按照市场的情况而定，这包括公债的等级，保金的来源，公司的经济情况，利息，需求和供应的数量和其它市面上的情况。
5，多种选择(Flexibili-ty)﹕每州都发行市府公债。其期限从1年到30多年，这种公债有很多的选择来适合个人的需要和情况。有复利的债券，如零息市府公债（Zero-Coupon）适合需要资本增值而不需固定入息的投资者，尤其适合长期退休计划和储蓄儿女大学费用。
6，交换机会（Swap Opportunities）﹕市府债券投资的另一好处是其交换特性。交换是指卖出自己的公债，然后在相同时间买回类似但是不一样的市府公债。交换方法可以使人们有下列好处﹕所投资的利润或损失可用来补偿其它投资的利润或者损失﹔增加入息﹔集中债券，方便管理﹔提高债券等级﹔州和市府免税优点（如果搬家到别州就必需重新调整来保持州和市 的免税优点）﹔把握和运用市场利息方向变动的机会。
7，分散投资（Diversifi-cation）﹕在强旺的股票市场上，很多投资者在重新调整其投资组合。主要的财务公司都可以帮助资产的分配，从原来大量的股票组合和分配到市政府公债，来保护利润和本金。
8，关心社会（Social Awareness）﹕很多投资者考虑投资在所居住之社区的市政府公债。于是支持社区的发展去建设学校，娱乐场所和健康医疗中心等。
9，投资人数的强势（Strength in Numbers）﹕按照联邦 Federal Reserve Board Flow of Funds 账户的资金流动记录，私人投资者仍然是市府债券的最大持有者。
10，独立评估服务( Independent Rating Services﹕慕迪Moody’s，史坦普耳Standard & Poor’s 和费奇FitchIBCA），这三大评估机构定时评估债券的等级。慕迪的投资等级是由 Aaa 到 Baa3，其它两个机构的等级是由 AAA 到 BBB-。低等级的债券风险高，高信誉的债券也有市埸风险，若以安全为主，保险的公债通常是AAA 等级，由三大评估机构之－所评估的。但是此公债的收益率比较低。
此外，有些财务公司特别为至少有50万元资金的客户做固定收入公债的投资，提供个人的服务，分析原有的投资组合，详细列出所有免税和有税的公债，由电脑报告每日的价格和财务公司的研究分析，提供投资策略等的许多好处。
Smith Barney 不提供税务咨问，这方面请就教于你的税务顾问。
Smith Barney 是Citigroup Global Markets Inc.的一个分支和服务商标，是 SIPC 的一员。 ◇
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