【大纪元2023年01月20日讯】（大纪元专题部记者楚寒石综合报导）近日，中共央行公布数据承认，2022年12月社融新增同比出现下滑，低于市场预期。居民贷款延续低迷态势，而居民存款新增同比超过80%。M1、M2增速同步下行，M2-M1剪刀差继续走阔。
2022年全年中共货币政策延续宽松，专家认为，宽货币未能向宽信用转化。也就是说，中共央行通过各种办法释放流动性，但并未带动企业投资和居民消费，中共“大放水”的政策“对经济增长所起的作用，连个像样的影子也没有看到”。
M2-M1剪刀差表明 企业投资和居民消费下降
1月10日，中共央行发布2022年金融统计数据报告和社会融资规模数据报告声称，2022年12月末，广义货币（M2）余额266.43万亿元（约39.35万亿美元），同比增长11.8%。而狭义货币（M1）余额67.17万亿元（约9.92万亿美元），同比增长3.7%。流通货币（M0）余额10.47万亿元（约1.55亿美元），同比增长15.3%。全年净投放现金1.39万亿元（约2,053亿美元）。
M2的增长表明，理财产品赎回压力依然较大，居民存款继续保持高速度增长。而M1增速走低则反映房地产销售持续低迷，影响房企存款增长。同时经济活跃度不高，企业资金用于投资的比例较低，倾向于存定期。
12月份M1增速较M2增速更快下行，M2-M1剪刀差较11月份上升0.3个百分点至8.1%，两者剪刀差继续走阔。这表明企业经营活动受阻、现金流压力较大，而居民消费减少、储蓄增多。
2021年住户贷款共新增7.92万亿元（约1.17万亿美元），短期贷款增加1.84万亿元（约2,718亿美元），中长期贷款增加6.08万亿元（约8,981亿美元）。而2022年住户贷款新增了3.83万亿元（约5,657亿美元），短期贷款增加1.08万亿元（约1,595亿美元），中长期贷款增加2.75万亿元（约4,062亿美元）。也就是说，2022年新增住户贷款比上一年下跌52%，新增中长期贷款比上一年下跌54%。这也反映出房地产市场不景气，贷款买房的人大幅减少。
2021年住户存款增量是9.9万亿元（约1.46万亿美元），而2022年住户存款增加17.84万亿元（约2.64万亿美元），同比增长80.2%。2022年居民比上一年多存了近一倍的钱，而贷款则减少过半，可见民众对经济增长丧失信心，不敢轻易投资和消费。
2022年12月24日，中国经济学家魏加宁在出席中国金融安全论坛时表示，经济增长长期放缓，已成威胁国家经济安全的重要原因。即使中共国务院5月底曾紧急召开10万人大会，出台6个方面、33项措施、12万亿的经济“稳大盘”计划，但“对经济增长所起的作用，连个像样的影子也没有看到。”
12月社融增量同比出现下滑
仅从中共官方数据看，2022年末社会融资规模存量为344.21万亿元（约50.8万亿美元），同比增长9.6%。2022年全年社会融资规模增量累计为32.01万亿元（约4.73万亿美元），比上年多6,689亿元（约988亿美元）。2022年12月份，社会融资规模增量为1.31万亿元（约1,935亿美元），比上年同期少1.05万亿元（约1,551亿美元），与11月环比下跌6,800亿元（约1,004亿美元），融资规模出现下滑。
12月企业债券净融资减少2,709亿元（约400亿美元），同比大幅缩减4,876亿元（约720亿美元）。企业债券净融资下滑与理财产品净值回撤相关，即理财产品被赎回并转成存款，债券遭遇抛售，导致新债券也取消了发行。
经测算，12月份企事业单位短期贷款减少416亿元（约61.5亿美元），中长期贷款新增1.2万亿（约1,773亿美元）。中长期贷款增量部分主要来自房地产企业。
但数据表明，房企虽然获得了更多融资，但并没有传导到购房需求端，居民依旧捂紧钱包不买房。
对此，国盛证券首席经济学家熊园不久前表示，2022年全年货币政策延续宽松，但宽信用效果并未显现，社融增速整体小幅回落，节奏上先升后降，政府债券、政策性开发性金融工具、设备更新再贷款等是主要拉动。
制造业采购经理指数及非制造业商务活动指数继续下滑
中共国家统计局发布数据称，2022年12月份，制造业采购经理指数（PMI）为47.0%，比上月下降1.0个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所回落。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点：
生产指数为44.6%，比上月下降3.2个百分点，表明制造业生产继续回落；
新订单指数为43.9%，比上月下降2.5个百分点，表明制造业市场需求持续减少；
从业人员指数为44.8%，比上月下降2.6个百分点，表明制造业企业用工景气度降低；
原材料库存指数为47.1%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄；
供应商配送时间指数为40.1%，比上月下降6.6个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所延长。
2022年12月份，非制造业商务活动指数为41.6%，比上月下降5.1个百分点，低于临界点，非制造业景气水平有所下降。其中，零售、道路运输、住宿、餐饮、居民服务等行业商务活动指数低于35.0%。
房地产开发景气指数降至新低
中共国家统计局1月17日发布数据称，2022年商品房销售面积13.58亿平方米，同比下降24.3%；商品房销售额13.33万亿元（约1.97万亿美元），同比下降26.7%。全国商品住宅均价为10,185元／平方米，同比下降2%。
2022年，全国房地产开发投资额13.29万亿元（约1.96万亿美元），同比下降10.0%，为自统计以来首次下降；全国房企土地购置面积同比下滑53.4%，若剔除地方城投平台托底拿地现象，真实的房企拿地数据会更加惨淡。房屋施工面积、房屋新开工面积、房屋竣工面积均有下降，其中新开工面积同比下降约四成。
2022年，房地产开发企业到位资金14.9万亿元（约2.2万亿美元），同比下降25.9%，反映出行业流动性仍然处于相对紧张的局面。截至2022年12月份，房地产开发景气指数降至94.35的新低。
广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉1月17日对陆媒表示：“上一次楼市开发投资承压还是在2015年去库存时期，但彼时开发投资仍旧增长1%，可见2022年楼市压力是史无前例的。”
1月2日，克而瑞研究中心发布报告显示，2022年房地产市场累计成交同比降幅多达39%。此外，2022年房企投资意愿降至谷底，有近四成百强房企全年投资暂停。
报告显示，2022年有近九成百强房企累计业绩同比下滑，累计业绩同比降幅大于50%的企业数量达到36家，另有32家百强房企累计业绩降幅在20%～50%之间。
分析：中共的宽货币政策未能转化为宽信用
2022年4至12月，M2增速持续高于社融增速，“M2-社融”剪刀差一度引发警惕流动性陷阱的讨论。这表明货币政策传导机制不畅，宽货币向宽信用转化进程受阻。
1月13日，国海证券首席经济学家夏磊发表文章《宽货币如何传导到宽信用》。文章分析认为，截至2022年12月，社融增速已经连续9个月低于M2，当月剪刀差小幅收窄至2.2%，但仍处于高位，宽货币向宽信用传导受阻。
1月3日，中国人民大学重阳金融研究院陈放则在“2023年迎春论坛”活动上表示，2022年经过4月、11月两次全面降准，1月和8月两次下调中期借贷便利（MLF），货币环境比较宽松。但是，从M1和M2剪刀差不断扩大来看，中国当前面临的主要问题是宽货币不能向宽信用转化。
责任编辑：连书华 #
