【大纪元2023年03月17日讯】（英文大纪元记者Tom Ozimek报导／张智编译）硅谷银行（SVB）最近倒闭引起了主要分析师和投资者的担忧，对冲基金经理雷‧达利奥（Ray Dalio）将该银行的倒闭比作风险投资领域及其它领域的“矿井中的金丝雀”。
达利奥3月14日在一封公开信中写道，硅谷银行的倒闭是一个典型的泡沫破裂事件，是通常持续七年左右的短期债务周期的一部分。
达利奥说，在这个周期中，紧缩的货币政策会导致相辅相成的债务和信贷的收缩，最终导致金融危机的发生。SVB的破产标志着当前周期的收缩阶段的开始。
他写道：“根据我对这一动态的理解和现在正在发生的事情（这两者是一致的），这次银行倒闭是一个‘矿井中的金丝雀’式的早期（预警）信号动态，它将在风险投资界产生连锁反应，并远远超出它。”
“正在接近转折点”？
这位亿万富翁投资者将当前形势与2008—09年的金融危机相提并论，后者在很大程度上源自于住宅房地产领域的泡沫。
达利奥写道，如今的泡沫存在于负现金流的风险投资和私募股权公司以及商业房地产公司中，它们无法承受更高的利率和更紧缩的货币政策。
事实证明，通胀飙升比许多人原先想像的要持久得多，美联储走上了激进的加息之路，以1980年代以来最快的速度加息。
当储户们争先恐后地提取他们的存款时，硅谷银行倒闭了，因为有消息称该银行的债券投资组合已经发生巨额损失，这些债券由于利率上升而贬值了。该银行因被迫清算210亿美元的债券而损失了18亿美元，随后它又宣布正努力筹集22.5亿美元的资本，以填补资金缺口。这些消息一经宣布，就吓坏了储户，他们都急忙赶去该银行取出自己的存款，爆发了挤兑。
在高利率的环境下，期限较长的证券价值下降，许多美国银行持有的债券出现未实现损失（Unrealized Loss）。联邦存款保险公司主席马丁‧格鲁伯格（Martin Gruenberg）最近警告说，美国银行在其持有的债券上约有6200亿美元的未实现损失。
他说：“证券的未实现损失已显著地减少了银行业报告的股本。”
未实现损失削弱了银行满足意外流动性需求的能力，因为它们在出售时产生的现金较少，而且它们的出售通常会减少监管资本的数量。
然而，格鲁伯格指出，美国的银行“总体上处于良好的财务状况，没有被迫通过出售贬值的证券导致实现损失”。实现损失指由于资产出售的价格低于原来买入价格而造成的损失。
达利奥在信中写道，硅谷银行的倒闭凸显了高利率环境的挑战，在这种环境下，持续的高通胀迫使世界各国央行提高利率。
他写道：“在周期的收缩阶段结束之前，这家银行（硅谷银行）倒闭之后可能会有更多问题出现。”
他预测资产会以极低的价格抛售，导致银行录得“巨额亏损”并缩减贷款。“我们正在接近转折点。”达利奥写道。
他还写道，一旦信贷枯竭并开始损害市场和经济，美联储将改变方向并开始宽松政策，而其它美国金融当局将提供信贷和担保，“因为问题会威胁到系统”。
“更大的长期问题”
达利奥认为，除了目前的挑战之外，最终还会出现一个“大得多的长期问题”，即与大量未偿债务、央行通过印更多钞票和购买政府证券将债务货币化，以及难以将实际利率维持在适当水平有关的风险。
他写道：“真正的大问题将来自于这种印钞过多，无法为债权人提供足够的实际回报，这将导致他们开始出售其债务资产。”这会使供需平衡恶化。
这可能导致实际利率对市场和经济来说过高，造成金融和经济的困境。
这位对冲基金经理预测，美联储最终将从加息和出售债务（量化紧缩）转向降低利率和购买债务（量化宽松），导致货币价值下降。
达利奥进一步预测，未来一两年的金融和经济形势将是“艰难的”。
责任编辑：李琳#
