【大紀元2020年08月11日訊】文：周威宇Rex Chou・多元投資顧問負責人
美國三大指數在七月份都是上漲的，尤其以科技類股為主的那斯達克指數表現最好，單月上漲6.82%，年初迄今上漲19.76%。但代表傳統大型藍籌股的道瓊工業指數年初迄今還下跌7.39%，兩者的表現有如天壤之別。
美國第二季的國內生產毛額（GDP）下跌32.9%，是歷史以來最大的單季衰退。然而，美國股市從3月23日的底部強勢反彈，反彈幅度超過四成，那斯達克指數上漲甚至超過五成，並創下了歷史新高。
何以經濟衰退、失業率高漲，而股市表現能如此優異呢？主要歸功於政府與央行祭出的鉅額紓困方案。聯儲局一口氣把利率降到零，並無上限地挹注資金活絡金融市場，使得代表流動資金的M2貨幣供給額比去年同期增加了28%。在資金充沛的環境下，多出來的錢一定得找個出處，不是拿去消費就是儲蓄或投資。
從圖2代表投資人恐慌心裡的VIX指數可以看出，投資人已脫離第一季恐懼的心理，逐漸恢復信心，股市也隨之走高。
然而，六月中以來，美國新冠肺炎確診病例數居高不下，尤其是南部與西部多州，使得許多州不得不更改原訂的重啟計畫。所幸從圖3看每日死亡人數還沒有大幅攀升，目前住院人數也沒有比疫情爆發初期時來的多。
但疫情遲遲無法壓制下來，已使得勞工復職的速度減緩。如圖4，每週四公布的首次申請失業救濟金的人數，在七月有兩週連續上漲，而這個數字已經連續21週超過百萬人數，且取得失業救濟金連續四週以上的勞工（Continuing Claims for Unemployment Insurance）仍有1611萬人。這些數字顯示經濟的復甦似乎不是像大家以為的V型那麼順利，而有點像是Nike商標的打勾形狀，復甦力道明顯開始趨緩了。
股市是經濟的領先指標，如果股市指數以V型的角度回升，但若經濟復甦不能以V型的角度回升，那會不會暗示股市衝過頭了呢？還是經濟復甦只是暫時趨緩，之後會追上股市的步調呢？這個問題的答案恐怕只能取決於疫苗研發的進度了。如果疫苗可以快速問市，經濟必能急速復甦；反之，疫苗出來的時間若拖得越長，經濟就沒法以全速復甦，民間恐有賴政府近一步的紓困與支持。
因此，兩黨在國會協商的下一輪紓困案至關重要，如果沒有即時推出，許多人將馬上就會感受到嚴峻的財務壓力，進而會影響到國內消費與經濟成長，對經濟與股市的衝擊將會很大。
另外一個值得投資人注意的風險是美中關係的惡化。美中雙方在七月時互關了對方一所領事館，已經把關係交惡檯面化了。而雙方在南中國海頻頻軍演劍拔弩張，隨時都有擦槍走火的可能。傳言美國要在八月中檢討中國第一階段貿易協議執行的情況，這可能會為美中衝突升溫埋下了一個引爆點，投資人務必密切注意。#
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本文刊載於舊金山8月8日理財版
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責任編輯：李歐
